Снимка: iStock

Напоследък инвеститорите в Coinbase Global изпитваха трудни времена и видяха нестабилна динамика. Крипто борсата стана публична чрез директно листване през април миналата година, след като цената на акциите й беше 250 долара. Цената се покачи до 429 долара в първия ден на търговия, преди да затвори на около 328 през този ден. Оттогава акциите паднаха до най-ниското си ниво от около 220 долара и се възстановиха до 360 долара, преди да възобновят низходящата си спирала, която ги отведе до текущи нива от под 190 долара за брой.

На практика книжата на компанията са поевтинели с над 50% от своя пик, давайки пазарна стойност от 49.5 милиарда долара. Разочаровани и объркани, инвеститорите търсят причини за такива огромни колебания. Въпреки че не можем да бъдем сигурни за двигателите на волатилността, със сигурност можем да направим някои обосновани предположения.

Инвеститорите са загрижени за устойчивостта на представянето на Coinbase. Компанията имаше страхотно пътуване през последните две години. Докато повечето компании се сблъскаха с огромни предизвикателства на фона на пандемията, крипто компанията показа невероятно представяне. 

За перспектива, нетните приходи на Coinbase за второто тримесечие на 2020 г. бяха 178 милиона долара. През следващите тримесечия те нараснаха повече от 10 пъти до връх от 2 милиарда долара през второто тримесечие на 2021 г. благодарение на ръста на крипто активите и увеличаването на транзакциите между потребителите.

През третото тримесечие на 2021 г. Coinbase продължи да предоставя силни резултати, тъй като нетните приходи и нетната печалба възлязоха съответно на $1,2 милиарда и $406 милиона. Все пак инвеститорите не бяха впечатлени, защото резултатите бяха по-слаби от предходните две тримесечия. 

Спадът в цените на крипто активите доведе до спад в обема на търговия, което навреди на приходите от търговия и нетния доход на Coinbase.

Въпреки че не можете да се оплаквате твърде много от последните резултати (Coinbase все още прави стотици милиони нетна печалба), е ясно, че компанията е твърде зависима от таксите, свързани с транзакциите. От 1,2 милиарда долара нетни приходи през третото тримесечие 88% идват от приходи, свързани с транзакции с криптовалути. Следователно компанията е силно изложена на волатилността на крипто пазара. Направо казано, повече от 80% от приходите на Coinbase са извън контрола на компанията!

Положително е, че Coinbase повишава приходите си от абонамент и услуги през всяко от последните четири тримесечия. Приходите от това са се увеличили повече от 10 пъти от 11 милиона долара през третото тримесечие на 2020 г. до 145 милиона долара през последното тримесечие. Все пак има дълъг път, преди това да компенсира нестабилността на приходите, свързани с търговията. Инвеститорите все още ще трябва да понасят тази нестабилност за известно време.

Разпродажба на технологичните акции

Беше страхотно време да бъдеш технологичен инвеститор през последните няколко години. Например, популярни технологични акции като Tesla се покачиха с близо 1600% само през последните пет години.

Напоследък възходът се обърна. Точно както изкачването издигна високорастящите технологични акции до небето, слизането ги върна на земята. Например, Shopify отбеляза спад на акциите си с почти 50% от пика си, докато Tesla загуби повече от 25% от пазарната си капитализация. Разпродажбата пощади няколко компании, включително Coinbase.

Основният двигател на скорошната разпродажба на технологиите е страхът от покачване на лихвените проценти. По-високите лихвени проценти увреждат присъщата стойност на почти всички компании, особено тези с висок растеж на технологичните акции. Тъй като тези компании обикновено правят по-голямата част от своите парични потоци много години в бъдещето, по-високите ставки ще намалят съществено настоящата стойност на тези очаквани парични потоци.

Освен това не помогна, че Coinbase се търгуваше на висока оценка по време на технологичната разпродажба. За перспектива в момента тя има пазарна капитализация от около 50 милиарда долара. Разделете това на годишната нетна печалба за третото тримесечие от 1,2 милиарда долара и ще получите съотношение цена/печалба (P/E) повече от 30. И това е след рязкото понижение от пика на акциите!

Какво предстои за Coinbase?

Coinbase се развива в гигантска тенденция, тъй като крипто икономиката става мейнстрийм. Като един от водещите играчи в тази индустрия, той е добре позициониран да се възползва от попътния вятър.

Все пак инвеститорите не трябва да очакват плавно движение. Крипто индустрията все още се заражда и ще премине през много тестове през следващите години, преди да стане част от нашето ежедневие. Регулирането, конкуренцията и остарелите технологии са няколко ключови рискове, които трябва да наблюдавате.

Освен това инвеститорите трябва да се подготвят за по-голяма волатилност в цените на акциите, тъй като финансовите институции се приспособяват към по-високите лихвени проценти. Няма гаранция, че скорошната разпродажба на технологиите е приключила. И ако не е, има голям шанс цената на акциите на Coinbase да падне допълнително, когато разпродажбата се възобнови.

Накратко, инвеститорите трябва да очакват неравностойно пътуване за известно време.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка и продажба на акции на финансовите пазари