Снимка: iStock

Въпреки здравите крайни резултати и настоящата икономическа сила, инвеститорите вече ценообразуват рецесия в нивата на банковите акции.

Въпреки техните силни баланси и стрес тестове, американските банки бяха отслабени тази година, тъй като инфлацията и перспективите за рецесия тежат над най-мощните на Уолстрийт.

Инвеститорите светнаха голяма червена светлина на шестте най-големи публично търгувани банки в САЩ, които се представиха по-слабо от широкия пазар и изтриха огромните 257 милиарда долара от общата си пазарна капитализация от 1,44 трилиона долара в началото на годината. 

Огромното изпаряване на богатството е обхванало компонентите на Dow Jones Industrial Average - Goldman Sachs Group (спад от 18,1% от началото на годината) и JPMorgan Chase & (надолу с 22,3%) %). Други членове на мегаклуба в затруднено положение са Wells Fargo & Co. (надолу със 7,1%), Bank of America (надолу с 18,1%), Citigroup (надолу с 16,8%) и Morgan Stanley (надолу с 16,1%).

С изключение на Wells Fargo, представянето на групата е по-лошо от загубата от 8,4% от началото на годината за Dow 30 и загубата от 12,2% от S&P 500. В по-широкия банков и финансов сектор, Financial Select Sector SPDR ETF е надолу с 9,6%, а индексът KBW Nasdaq Bank се е понижил с около 15%.

С насрещните ветрове от войната в Украйна, нарастващата инфлация, пазарната нестабилност и Фед, готов да повиши лихвените проценти, капиталовите пазари се захванаха, поне по отношение на първоначалните публични предлагания и други сделки.

Тъй като дейностите им по инвестиционно банкиране намаляха и капиталовите им съотношения са повлияни от спада на цените на пазара на държавните финанси, печалбите на банките се понижиха през първото тримесечие на фона на впечатляващия брой сключване на сделки и възстановяване през първото тримесечие на 2021 г.

Елън Хейзън, главен пазарен стратег и портфолио мениджър във F.L. Putnam Investment Management Co., каза, че по-ниските капиталови съотношения на банката са се отразили на акциите, защото пораждат страха, че кредитното качество може да се влоши в рецесия.

„Конвенционалната мъдрост беше, че банковите акции ще се възползват от по-стръмна крива на доходност“, каза Хейзън. „Въпреки че кривата стана по-стръмна, това не помогна на банковите акции. Това се дължи на опасенията за забавяне на икономиката. Това отразява притесненията, че Фед може да надхвърли и в желанието си окончателно да потисне инфлацията и това ще насочи икономиката към рецесия.“

Настоящата среда бележи рязък обрат от 2021 г., когато акциите на банките се повишиха поради очакванията, че по-високите лихвени проценти ще увеличат нетния лихвен доход.

Въпреки това, тъй като 2022 г. започна, инфлацията се влоши поради войната в Украйна и други фактори.

Очакваните повишения на лихвените проценти на Фед продължават да създават безпокойство около спада на икономическата активност, засягащ банките.

Това притеснение е надвишило очакваното увеличение на нетния лихвен доход, което може да възникне с покачването на лихвените проценти.

Освен това, тъй като банките насочват повече капитал, за да поддържат капиталовите си съотношения в съответствие с регулаторните изисквания, те могат да намалят обратното изкупуване на акции, което поддържа растежа на печалбата на акция.

Инвеститорите се концентрираха върху традицията на рецесия, настъпваща 12 до 18 месеца след като кривата на доходност между тригодишните и 10-годишните облигации се обърна по-рано тази година.

Анализаторът на Deutsche Bank Мат О’Конър каза в изследователска бележка в сряда, че банковите акции изглежда ценообразуват с около 50% шанс за рецесия. От вчерашните сделки, банковите акции са паднали с 21%, в сравнение със среден спад от 30% по време на 27 мечи пазара от 1966 г.

При тежката разпродажба на акции заради COVID-19 през март 2020 г., банковите акции паднаха с 51% за сравнение.

О’Конър каза, че Deutsche Bank остава положителна по отношение на банковите акции и повиши прогнозите си за печалбата на акция за 2022 г. средно с 6%.

„Пазарите все повече се притесняват от рецесия или значително забавяне за икономиката на САЩ... но растежът на заемите се ускорява и няма знак, че банките затягат стандартите за застраховане“, каза той.

Сред мегабанките Wells Fargo и Bank of America остават най-добрите му избори. Той отбеляза, че Bank of America сигнализира, че очаква нетните приходи от лихви за второто тримесечие да нараснат с 650 милиона долара през първото тримесечие, като се очаква последователен растеж през втората половина на годината.

Wells Fargo очаква неговият нетен лихвен доход за фискалната 2022 г. да се повиши в средата на тинейджърските проценти от нивото през 2021 г. от ръст на заемите и по-високо от очакваното увеличение на лихвите. Wells Fargo също прогнозира ръст на заемите в средните едноцифрени числа през четвъртото тримесечие.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари

Още по темата:

3 големи банкови акции, които могат да отскочат от печалбите за Q1