Снимка: iStock

Нетърпеливите бикове бързат да обявят, че Nasdaq е навлязъл в нов бичи пазар. Докато индексът Nasdaq Composite се повиши с повече от 20% от дъното си през юни, повече от 20% рали на Nasdaq само по себе си не гарантира, че е започнал нов бичи пазар.

Напротив, имаше редица случаи по време на минали мечи пазари, при които индексът Nasdaq Composite се повишаваше с много повече от 20%. Имаше три такива ралита по време на мечия пазар, които съпътстваха спукването на интернет балона в края на 90-те години, например. Най-експлозивният от тях се случи между началото на април и края на май на 2001 г., през който този показател се повиши с повече от 40%. Съмнявам се, че някой инвеститор, преживял спукването на интернет балона, ще погледне назад и ще сметне това рали за нов бичи пазар, според колумниста Марк Хулберт от Market Watch.

Не само волатилният Nasdaq има способността да се покачва експлозивно по време на мечи пазари. Същото важи и за по-спокойния, доминиран от сините чипове Dow Jones Industrial Average. 

Има три мечи пазара в календара, поддържан от Ned Davis Research, в който Dow също се повиши с повече от 20%. Най-зрелищното от тези ралита се случи в продължение на пет седмици в края на 1931 г., когато Dow нарасна с 35,1%. Това рали се случи по време на някои от най-мрачните дни на Голямата депресия и отново се съмнявам, че някой пазарен историк би го сметнал за бичи пазар.

Дефинирането на бичи и мечи пазари е трудно

Както подсказва тази дискусия, намирането на точни критерии за бичи и мечи пазари не е толкова лесно, колкото бихте си помислили иначе. Определянето на всеки 20% рали като бичи пазар и всеки 20% спад като мечи пазар води до разпространение на големи промени в тренда, което е безполезно за разбирането на пазарната история.

Един подход, който някои предложиха в отговор, е да се откажем от опитите да измислим точни критерии. Други отхвърлят това и храбро се опитват да излязат с точни критерии. 

Вместо това, е може би по-добре в голяма степен да разчитате на календара, поддържан от Ned Davis Research, който е продукт на ясни и обективни правила. Ед Клисолд, главният стратег на фирмата в САЩ, обясни тези правила в имейл:

„Един цикличен бичи пазар изисква 30% покачване на DJIA след 50 календарни дни или 13% покачване след 155 календарни дни. Обръщания от 30% в геометричния индекс на стойностната линия от 1965 г. след повече от 50 календарни дни също отговарят на изискванията. Цикличният мечи пазар изисква 30% спад на DJIA след 50 календарни дни или 13% спад след 145 календарни дни. Обръщания от 30% в геометричния индекс на стойностната линия след повече от 50 календарни дни също отговарят на условията.“

Тази дискусия е важна не само като въпрос на точна класификация. Той също така напомня, че силните и експлозивни ралита не са необичайни по време на мечи пазари и че е опасно да се заключи, че те означават, че щастливите дни отново са тук. Всъщност, както посочих в скорошна колона, експлозивните ралита всъщност са по-често срещани на мечи, отколкото на бичи пазари.

Разбира се, възможно е мечият пазар да е приключил при дъното през юни. Вместо това урокът, който извличаме, е, че ако искате да твърдите, че основната тенденция сега е нагоре, трябва да го базирате на повече от 20% рали на Nasdaq през последните два месеца.

В противен случай нетърпението на биковете да обявят нов бичи пазар е знак за малко повече от „наклона на надеждата“, по който мечите пазари се спускат.

Още по темата:

Защо ралито на пазарите изглежда трайно?