Снимка: iStock

Някои пазарни гурута започват да се тревожат, че лятното рали на Уолстрийт може да започне да се стопява, след като акциите преминаха от свръхпродадени към свръхкупени територии.

Джийн Голдман, главен инвестиционен директор на Cetera Financial Group, обясни, че акциите вероятно се насочват към отдръпване, въпреки че икономиката е в по-добра форма, отколкото много американци биха могли да отчетат.

„Има много страхотни новини, но пазарът се нуждае от малко пауза. Движихме се твърде бързо, твърде бързо в момента“, каза Голдман в телефонно интервю за MarketWatch.

За да подкрепи тази гледна точка, той посочи няколко причини, поради които спадът на акциите от петък може да продължи през следващата седмица, а вероятно и по-дълго - въпреки че той остава оптимистичен за акциите в по-дълъг времеви хоризонт.

Отбранителните сектори отново на мода

Цикличните сектори се представиха по-добре, тъй като акциите се повишиха през юли и началото на август. Но тази тенденция изглежда приключи тази седмица, тъй като отбранителните сектори отново поеха лидерството.

„Един признак, че инвеститорите стават нервни, е цикличността, която не се представя добре в дефанзивните сектори и започваме да виждаме това сега“, каза Голдман.

През изминалата седмица акциите на потребителските стоки и комуналните услуги бяха двата най-добри показатели сред 11-те сектора на S&P 500. В резултат на това Consumer Staples Select Sector SPDR, борсово търгуван фонд, който проследява сектора, се повиши с 1,9%, докато Utilities Select Sector SPDR Fund XLU спечели 1,3%.

От друга страна, двата сектора с най-лоши резултати са циклични сектори - материали и комуникационни услуги. Фондът SPDR за избрания сектор на материалите XLB се понижи с 2,4% за седмицата, докато фондът SPDR за избрания сектор на комуникационните услуги загуби 3,1%.

Доходността на облигациите се покачва

Повишаването на доходността на облигациите е друг знак, че ралито на акциите може да се обърне, каза Goldman.

По-високата доходност на държавните облигации може да създаде проблем за акциите, тъй като те правят облигациите по-привлекателна инвестиция в сравнение с тях. Акциите и облигациите често се движеха в унисон в началото на годината, тъй като очакванията за по-строга парична политика от страна на Федералния резерв разтърсиха и двата актива.

Но тази динамика изглежда се е променила през август. Доходността на държавните облигации се повиши по-рано този месец и започна да се покачва, преди акциите да достигнат тежък период в края на тази седмица.

Доходността на 10-годишните съкровищни облигации се увеличи с 35 базисни пункта от 1 август и се покачи с 14 базисни пункта от понеделник до 2,897%.

Доходността на облигациите се покачва, докато цените падат, а Goldman и други на Уолстрийт сега чакат да видят дали акциите ще последват по-ниските цени на облигациите.

Доларът също поскъпва

Нарастващата доходност на държавните облигации и смекчаването на инфлацията помогнаха за покачването на щатския долар, създавайки още един потенциален насрещен вятър за акциите. Индексът на американския долар ICE, показател за силата на долара спрямо кошница от конкуренти, надхвърли 108 в петък, повишавайки се до най-високото си ниво от месец.

Силният долар обикновено се свързва с по-слаби акции, тъй като той подкопава чуждестранните приходи на американските мултинационални компании, като ги прави по-малко струващи в щатски долари.

Криптовалутите падат

Криптовалути като биткойн и етериум, също напоследък се търгуват почти в крачка с акции, особено мега-големите технологични акции като Meta Platforms и Netflix. Но криптовалутите се разпродадоха рязко в петък, което накара някои да се чудят дали акциите може да са следващите.

„Друг знак за пазарна пауза е слабостта на крипто. Това е ясен знак за тенденция за намаляване на риска на пазара“, каза Голдман.

Bitcoin падна с около 9,5% в петък, докато етериумът, втората най-популярна криптовалута, загуби около 10,%, според CoinDesk.

Оценките на собствения капитал не се синхронизират с корпоративните печалби

Друга причина да поставим под въпрос ралито на акциите е, че изглежда има разлика между оценките на акциите и очакванията за корпоративните печалби.

Както Голдман посочи, съотношението цена/печалба на S&P 500 се е възстановило до 18,6 пъти форуърд печалбите, от най-ниското ниво от 15,5 в средата на юни. В същото време очакванията за корпоративните печалби от същите тези компании през следващите 12 месеца са намалели от $238 на $230.

„Акциите се покачват при падащи прогнози за печалбите“, каза Голдман.

Голдман едва ли е единственият, който се притеснява от нарастващите оценки на акциите. В неотдавнашна бележка до клиентите на банката стратегът за акции на Citigroup в САЩ Скот Хронърт каза, че рискът от спад в корпоративните печалби през 2023 г. може да създаде „попътен вятър при оценката“ за акциите.

„Бихме казали, че тактическата продажба за допълнителна сила е оправдана“, каза той.

Американските акции се сринаха в петък, като S&P 500 се понижи с 55,26 пункта, или 1,3%, до 4 228,48, докато Nasdaq Composite загуби 260,13 пункта, или 2%, до 12 705,22. Dow Jones Industrial Average падна с 292,30 пункта, или 0,9%, до 33 706,74 пункта.

Загубите на акциите в петък тласнаха и трите основни показателя за акции на червено за седмицата, отбелязвайки първия седмичен спад за S&P 500 и Nasdaq от месец.

Основните моменти от календара на икономическите данни за следващата седмица се очаква да пристигнат в петък, когато председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл също трябва да изнесе годишната си реч от годишния симпозиум на Фед в Канзас Сити в Джаксън Хоул, Уайо. Икономистите очакват, че той ще използва възможността да подчертават ангажимента на Фед за борба с инфлацията.

В допълнение към изслушването от Пауъл, инвеститорите ще получат актуална информация за темпото на инфлацията чрез индекса на личните потребителски разходи, предпочитаният от Фед измерител на ценовия натиск. Проучването на настроенията на Университета на Мичиган, което се наблюдава отблизо, което включва показания за инфлационните очаквания на потребителите, също е в календара за петък.

Още по темата:

Експерт: Не се отказвайте от акциите на Nvidia след печалбите