Снимка: iStock

Новата година наближава и една идея къде да инвестираме е банковият сектор, чиито маржове се възползват от високите лихвени проценти, при не особено взискателни оценки. На тази гледна точка обаче, се противопоставя Кристофър Уейлън, председател на Whalen Global Advisers, който твърди, че в края на второто тримесечие банките са имали недостиг на капитал от над 1 трилион долара и че положението само ще се влошава, докато Фед продължава да повишава лихвите.

Това твърдение може да изненада онези, които смятат, че банковата индустрия на САЩ разполага с капитал от около 2,2 трилиона долара. Но той намалява тази цифра по няколко начина. 

Първо, отбелязва той, има разлика между счетоводния капитал и материалния капитал, като последният се използва от банковите регулатори за оценка на платежоспособността. Това е по-тясно определение, изключващо позиции като репутация и отсрочени данъчни активи, което намалява общата сума до 1,49 трилиона долара от 2,22 трилиона долара.

След това, използвайки данните на Федералната корпорация за гарантиране на депозитите, той изважда това, което се нарича натрупан друг всеобхватен доход. „Благодарение на QE и сега QT, всички видове активи се превърнаха в предложения за отрицателна възвръщаемост както за банките, така и за небанковите институции. Ако купонът плаща по-малко от разходите за финансиране, вие губите пари“, казва той. Това намалява капитала до $1,23 трилиона.

Сега идва по-противоречивата част. Първо той отбелязва пазарните загуби по заеми и ценни книжа, създадени през 2020 г. и 2021 г., за въздействието на тазгодишното повишаване на лихвените проценти на Фед. Това точно там е достатъчно, за да тласне банките към несъстоятелност, с около 1,74 трилиона долара загуби от оценяването до пазара.

Други загуби от 794 милиарда долара идват, ако банковите притежания на държавни ценни книжа на САЩ, обезпечени с ипотека ценни книжа и държавни и общински ценни книжа също бъдат оценени като пазарни. Съберете всичко заедно и според изчисленията на Уейлън, банките имат дефицит от $1,3 трилиона към второто тримесечие.

Разбира се, и това е много важно, банките не трябва да маркират своите активи към пазара. И така, какво е притеснението? Това изключение не е безкрайно – на банките е позволено да игнорират загубите по пазарна оценка, стига да имат капацитета и намерението да го направят. „Дори ако банката държи тези активи с нисък купон, създадени през 2020-2021 г., в портфолио до падежа, загубите на парични потоци и ниската възвръщаемост биха могли в крайна сметка да наложат продажба“, казва Уейлън.

Той направи подобен анализ на JPMorgan Chase, която той нарича една от по-добре управляваните банки. Групата на Джейми Даймън има дефицит от 16 милиарда долара към второто тримесечие - и дефицит от 58 милиарда долара, ако корекцията на пазарната оценка е по-стръмна от 17,5% - според цифрите на експерта.

По-големият въпрос е кога тези продажби на активи биха могли да се случат. „Продажбите на активи ще се извършват бавно, но кредиторите могат да принудят за издаване на обезпечение, което е с 20 пункта под водата“, каза той в имейл за MarketWatch. И това, което сега е неустойчиво, ще се влошава. „По-високите ставки просто правят евентуалната бъркотия по-голяма“, добави Уейлън.

Фючърсите на американските акции сочеха по-високи нива в началото на сесията. Стоките се движеха нагоре с печалби както за петрола, така и за златото. Доларът беше по-нисък.

Председателят на Фед Джеръм Пауъл е планиран да говори в 13:30 ч. в института Брукингс, настоящият работодател на бившия председател на Фед Бен Бернанке. Има и други двама говорители на Фед, като губернаторът Мишел Боуман трябва да говори за банките, а губернаторът Лиза Кук говори в Детройтския икономически клуб.

Това е голям ден в икономическия календар, дори като изключим речта на Пауъл. Докладът за заетостта на ADP, втората оценка на БВП за третото тримесечие, напредналият доклад за търговията за октомври, PMI в Чикаго, свободните работни места и предстоящите продажби на жилища, всички те трябва да бъдат публикувани, като Бежовата книга с икономически прогнози трябва да бъде публикувана в 14:00 часа.

В еврозоната инфлацията на годишна база се забави до 10% през ноември от 10,6%.

CrowdStrike Holdings се срина, след като фирмата за киберсигурност напътства за забавяне на растежа на приходите от абонаменти.

NetApp също се понижи, след като компанията за облачни изчисления се ориентира за печалби далеч под прогнозите на анализаторите.

Още по темата:

Гръцките банки са изправени пред недостиг на капитал, според ЕЦБ