Снимка: iStock

Ръстът на доходността на облигациите разтърсва инвеститорите от една година насам. Защо те представляват проблем за инвеститорите, пристрастени към толкова променлив актив като акциите, може да се види чрез съпоставяне на акции с някои от най-сигурните ценни книжа в света, пише "Блумбърг".

Съкровищните бонове рядко се представят като път към богатството, но в момента техните изплащания са почти толкова високи, колкото подобен маркер в капиталовото пространство: печалби, генерирани от компании от S&P 500. Въпреки че сравнението не е съвсем ябълки с ябълки, това е модел, който понякога се използва, за да се получи усещане за относителна стойност в класовете активи.

По-конкретно, доходността на шестмесечните съкровищни бонове в момента е малко под 5%, най-високата от 2007 г. Междувременно доходността на печалбите на S&P 500 е около 5,08%. Разликата между тях е най-малкото предимство, което акциите имат от 2001 г. насам.

Особености като тези стават често срещани, преобръщайки изчисленията за финансовите мениджъри, които са наблюдавали началото на бума на акциите до 2023 г. с колебание. Признаците на упорита инфлация и кампанията на Федералния резерв за потушаване отново разпалиха притесненията за предстоящ икономически спад, докато последният кръг от мрачни печалби даде малко надежда на биковете.

На този фон сравнително високите доходности на парите - които носят практически нулев кредитен или срочен риск - може един ден да изкушат парите, които сега се вливат в акции.

„Смятаме, че вървим към икономическо влошаване и текущата нестабилност на пазара е достатъчна, за да бъдем много предпазливи по отношение на акциите, а междувременно ви се плаща да чакате с пари в брой“, каза Джери Браакман, главен инвестиционен директор на Първи американски тръст. „Така че смятаме, че в този момент е привлекателно място да бъдеш с фиксиран доход спрямо акции.“

Акциите отчетоха убедителен отскок през 2023 г. След спада с повече от 19% през 2022 г., S&P 500 скочи с 8% досега тази година, противопоставяйки се на влошените прогнози за печалбите и признаците, че Фед ще трябва да продължи да затяга политиката си, за да се бори с все още горещата инфлация. Докато търговците на облигации се наклониха към ястребовите послания на говорителите на Фед и оцениха по-висока крайна ставка през последните две седмици, S&P 500 е с 1,8% по-висок само през февруари.

Скоростта на ралито измъчва стратезите, които прогнозираха за първи път от най-малко две десетилетия, че референтният индекс ще се понижи през 2023 г. S&P 500, в темпото си за петата си седмица нагоре от седем, в момента се търгува около 4150 пункта, над средната цел в края на годината от 4050 пункта.

"Инвеститорите насочват пари в акции въпреки зловещите послания от пазара на облигации поради страх да не пропуснат", според Живе Рен от Penn Mutual Asset Management. Въпреки че изрязването на купони в съкровищните бонове е по-привлекателно предложение, отколкото е било от десетилетия, спомените за възвръщаемост, подобна на скока от 27% на S&P 500 през 2021 г., не оставят на мениджърите на акции малък избор, освен да преследват ралито.