Снимка: iStock

Хедж фондовете увеличиха мечите залози на облигациите на Министерството на финансите до исторически нива само дни преди банковите сътресения в САЩ да се влошат и да предизвикат блъсканица за най-сигурните активи в света.

Средствата с ливъридж увеличиха общите къси позиции по фючърсите на американски облигации до нов рекорд през седмицата до 2 май, според измерване на съвкупните нетни позиции, базирано на най-новите данни от Комисията за търговия със стокови фючърси. Това е седма поредна седмица на засилени мечи залози – най-дългата серия от 2017 г.

Позиционирането предшества забързана седмица за държавните облигации, която отбеляза рали, подтикнато от нервите около регионалните банки в САЩ и прогнозите, че Федералният резерв може да спре най-агресивния си цикъл на затягане от 80-те години на миналия век. 

Въпреки това, настроенията се обърнаха отново в петък, тъй като по-добрите от очакваното данни за работните места в САЩ намалиха очакванията за завъртане и повишиха доходността.

„Признаваме, че има някои краткосрочни рискове – страхове за по-малките банки и неразрешения таван на дълга – които биха могли допълнително да задълбочат намалението на цените“, пишат в бележка стратезите на Goldman Sachs Group Inc., включително Правийн Корапати. Въпреки това намалените залози на Фед „вероятно са пресилени, когато се гледат на силен макро фон“.

Мечите позиции на хедж фондовете по отношение на държавните облигации на САЩ са в противоречие с гигантите на Уолстрийт от Morgan Stanley до JPMorgan Chase & Co., които смятат, че ценните книжа с фиксиран доход са по-сигурна инвестиция, тъй като най-голямата икономика в света се насочва към рецесия. Ценообразуването на пазара на облигации предполага, че Фед вероятно ще намали лихвите със 75 базисни пункта до декември, въпреки отпора на политиците.

И все пак, запазването на мечи залози с ливъридж фондове предполага възможността поне някои от позициите да са резултат от възраждането на така наречените базисни сделки. Това е моментът, в който инвеститорите купуват парични държавни облигации и съкращават базовите фючърси в опит да спечелят от всяка разлика в ценообразуването.

Те също така могат да бъдат знак, че някои търговци смятат, че доходността е паднала твърде ниско в момент, когато Фед все още не е спрял окончателно повишаването на лихвите.

За инвеститори като Ейми Сие Патрик развитието в банковия сектор означава, че залагането на държавни облигации вече е по-нюансирано.

„Когато ралито на лихвите продължи след Silicon Valley Bank, намалих дългите си позиции – никога не съм ходил на къси позиции“, каза Сие Патрик, който помага в управлението на Pendal Dynamic Income Trust, който победи 96% от конкурентите през изминалата година. „Това не е средата, в която да се скъсява един клас активи, който ви осигурява положително пренасяне и защита срещу рискови събития на опашката, като например по-сериозна криза в банковия сектор.“

Още по темата:

3 къси акции, които биха могли да смажат хедж фондовете