Снимка: iStock

Историята, която тласка глобалното рали на акциите от средата на март, е следната: Икономиката на САЩ ще се задържи добре в условията на по-високи лихвени проценти, а усилията на Китай за стимулиране ще помогнат за продължаване на възстановяването на тази нация след пандемията.

Шреник Шах, съуправител на фонда JPMorgan Global Macro Opportunities Fund от 3,5 милиарда евро (3,9 милиарда долара), не смята така. Слабостта в производството, затягането на ликвидността и по-строгите кредитни условия сочат свиваща се икономика на САЩ, а оптимизмът за Китай е неоправдан, каза той в интервю миналата седмица.

През последните шест седмици фондът направи залагания, че американските и европейските акции ще паднат, включително позиция на деривати, която се изплаща, ако технологичните акции се понижат. Той също така е натоварен с държавни облигации, каза той. Засега песимизмът му струва скъпо.

„Смятаме, че САЩ са в свиване“, каза Шах. „Виждаме ясен слаб индустриален или производствен цикъл, който е ясен и в останалия свят. Тези възгледи ни доведоха до къси по-рискови активи и дълги държавни облигации.“

Мнението на Шах отразява мнението на някои инвеститори, че акциите и икономиката не могат да издържат на фона на кампанията на централните банки за ограничаване на инфлацията чрез повишаване на лихвените проценти. Един основен червен флаг: Доходността на краткосрочния държавен дълг на САЩ е доста над тази на дългосрочните облигации, така наречената обърната крива на доходност, която има дълъг опит за правилно прогнозиране на рецесии.

И все пак пазарът се противопостави на скептиците. Световният индекс MSCI върна 14% тази година, докато лудостта около изкуствения интелект тласна индекса Nasdaq 100 нагоре с 39%.

JPMorgan Global Macro Opportunities загуби 7,3% през последния месец, докато индексът, който проследява краткосрочните парични средства, донесе 0,3%.

„Малко е болезнено да седиш в това точно сега“, каза Никола Роулинсън, водещ инвестиционен специалист по макро стратегии в JPMorgan Asset Management, но екипът е убеден, че реалността на икономическата картина в крайна сметка ще влезе в сила.

Фондът има широка свобода да инвестира в акции, облигации и деривати въз основа на своя анализ на глобалните икономически тенденции, с цел да надмине възвръщаемостта, която инвеститорът може да постигне, като държи пари в брой. Възвращаемостта му е 3,6% годишно през последното десетилетие до 31 май, изпреварвайки спада от 0,2% на годишна база в неговия бенчмарк.

Шах казва, че клиентите са доволни от позицията на фонда и неговият екип гледа на ситуацията с отворен ум.

„Ако основите се променят тогава ние ясно ще променим вижданията си“, каза Шах, добавяйки, че ще следи отблизо ликвидността и резултатите за второто тримесечие, особено в технологиите, промишлеността и банкирането.

Още по темата:

Това са най-скъсяваните щатски акции в индекса S&P 1500