Снимка: iStock

Стратезите на Уолстрийт все по-често изразяват загриженост относно концентрацията на акциите на Big Tech в тазгодишното рали на фондовия пазар. Но ако историята е някакво ръководство, няма много причини за страх.

Apple Inc., Microsoft Corp., майката на Google Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Nvidia Corp., Tesla Inc. и собственикът на Facebook Meta Platforms Inc. сега съставляват 28% от общата стойност на индекса S&P 500, спрямо 20% в началото на годината, с комбинирана капитализация от около $10 трилиона. Това оставя бенчмарка – и приблизително 15 трилиона долара активи, които го проследяват – уязвими, ако само една или две от тези компании се спънат.

Притесненията, че подобни екстремни показатели неизбежно ще се провалят, изглеждат преждевременни. Сравними участъци от тясно лидерство, включително технологичния балон в началото на хилядолетието, са били по-големи и по-дълготрайни, показва анализът на Bloomberg Intelligence. Тазгодишният скок може да се разглежда по-скоро като обръщане на ударите от 2022 г., отколкото като предвестник на гибел.

„Това не е нещо, от което да се страхуваме“, каза Джилиан Улф, старши асоцииран анализатор в BI. „За разлика от дотком балона, перспективите за повечето от тези компании са много добри“, въпреки че отчетите за печалбите през следващите седмици може да се окажат решаващи, каза тя.

След технологичния балон през 1999 г. и подхранвания от пандемията колапс през 2020 г., след като шестмесечният диференциал на относителната възвръщаемост между най-големите акции и останалите достигна настоящите нива, той продължи да се разширява поне още няколко месеца, според BI.

Спредът на възвръщаемостта между седемте най-големи акции в S&P 500 в сравнение с останалата част от индекса достигна най-широкия от дотком балона през първите шест месеца на годината, според данни, събрани от BI. С изключение на групата, която на моменти тази година включваше Berkshire Hathaway Inc., индексът би възвърнал само 6,3% през първата половина, вместо 16%.

Нанси Тенглър, главен инвестиционен директор на Laffer Tengler Investments, каза, че нейната фирма остава с наднормено тегло в технологичния сектор, въпреки че е реализирала печалби от акции на AI като Broadcom Inc., Palo Alto Networks Inc. и Amazon. Тя обаче отхвърля сравненията със спукването на интернет балона.

„Това изобщо не е същото“, каза Тенглер, която смята, че пазарът вече е отхвърлил рецесията миналата година. „Когато има нова смяна на поколенията в технологиите, трябва да участвате. Това парти ще продължи още дълго.”

Въпреки това оценките на технологичните акции изглеждат високи според историческите стандарти, особено с вероятността Федералният резерв да повиши лихвените проценти отново този месец. Подкрепен от потенциала за изкуствен интелект, индексът Nasdaq 100 се търгува на 26 пъти повече от прогнозираните печалби, или около 30% над средното за 10 години. Технологичният бенчмарк се повиши с повече от 37% тази година, след спад от 33% през 2022 г.

„В момента не бих преследвал Big Tech“, каза Ерик Дитън, президент и управляващ директор на Wealth Alliance, който съветва инвеститорите да купуват по-евтини акции, изплащащи дивиденти, предлагащи постоянен поток от пари. „Ние сме развълнувани от AI, но параболичните ходове, които тези акции направиха, вече намалиха бъдещите им перспективи.“

Устойчивостта на технологичната сила е изправена пред голямо изпитание, когато корпоративните карти с резултати започнат да се появяват.

„Все още не се притесняваме от тясна концентрация“, каза Волф от BI. „Но трябва да изчакаме да започне сезонът на печалбите.“

Големите банки започват сезона на печалбите тази седмица, като JPMorgan Chase & Co. докладва в петък. Големите технологични компании започват да разкриват резултатите си в края на юли. Влизайки в съобщенията, очакванията на Уолстрийт за технологичните титани изглеждат солидни.

Първите пет акции в S&P 500 по отношение на пазарна капитализация - включително Apple, Microsoft и Alphabet - се очаква да отбележат 16% увеличение на печалбата през трите месеца до юни, показват данните на BI. Това се сравнява с повече от 8% свиване на печалбата за S&P 500 като цяло.

Това отчасти обяснява защо паричните потоци към високопоставените компании не показват признаци на забавяне. Технологичните акции доведоха до приток сред 11-те индустриални сектора на S&P 500 през седмицата до 5 юли с добавяне на 900 милиона долара, показват данните, събрани от EPFR Global.

Джими Лий, главен изпълнителен директор на The Wealth Consulting Group, ще се стреми да закупи скъпи акции на растеж, ако референтният показател види отстъпление от 5% до 10% през втората половина.

„Не е изненада, че Big Tech се възстанови тази година, защото повечето от тези компании не би трябвало да се разпродават толкова много, колкото миналата година“, каза Лий. „Много инвеститори грешаха относно задаващата се рецесия и най-лошото от икономическата болка и болката в печалбите може вече да е минало.“