Снимка: iStock

Американските акции докоснаха нови годишни върхове, но рецесионният мечи пазар все още е вероятно да удари, според Тайлър Ричи, съредактор в Sevens Report Research.

Dow Jones Industrial Average и индексът S&P 500 затвориха в понеделник на нови върхове от 2023 г., като същевременно завършиха с по-малко от 4,5% от рекордните си нива, според пазарните данни на Dow Jones.

„Продължаваме да уважаваме ралито и признаваме, че тенденцията при акциите е все още по-висока, но оставаме „търпеливи мечки“ по отношение на акциите предвид дълбоко обърнатата крива на доходност“, пише Ричи в доклад от понеделник.

„Ние разглеждаме факта, че повечето спредове на Министерството на финансите са се обърнали до нива, невиждани от началото на 80-те години на миналия век, като ясен предупредителен знак, че повече от 500 базисни пункта на повишения на лихвените проценти на Фед за по-малко от 18 месеца са твърде много, за да може икономиката да издържи“, отбеляза Ричи.

Има пет признака, които биха могли да помогнат на инвеститорите да идентифицират началото на рецесионен мечи пазар за акции, каза Ричи.

Инвеститорите трябва да следят за рязка бича динамика на кривата на доходност, особено ако спредът между 10-годишните и 2-годишните съкровищни облигации се движи над -83 базисни точки, тъй като това би било първата стъпка към по-нататъшна засилваща се динамика, каза Ричи. Доходността на 2-годишните държавни облигации беше 4,85% в понеделник, докато 10-годишните бяха по-близо до 3,96%, според FactSet.

Покачването на бика се отнася до изместване на кривата на доходност, причинено от краткосрочните лихвени проценти, падащи по-бързо от дългосрочните, поради очакваните намаления на лихвените проценти от Федералния резерв, за да подкрепи колебливата икономика.

Значително разширяване на спредовете с висока доходност, е друг симптом, който трябва да се разглежда като предупредителен знак. Ако спредът на високата доходност на ICE BofA в САЩ се покачи с повече от 100 базисни пункта от текущите си нива до 5%, отбеляза Ричи. Спредът е близо 3,8% над безрисковия лихвен процент на Министерството на финансите към 28 юли, според икономическите данни на Федералния резерв.

Значително покачване на VIX, потвърдено от скок в съотношението Put/Call на пазара на деривати. Значително увеличение на индекса на променливост на Cboe, мярка за нивото на подразбиращата се променливост на набор от опции, базирани на S&P 500, би означавало нарастващо търсене на опции. Междувременно внезапно покачване на съотношението пут/кол би показало, че търсенето е за пут, което предполага защита надолу, вместо колове. Пут опциите дават на инвеститорите правото да продадат акция, докато кол опциите им дават правото да закупят акция.

Назад в срочната структура на VIX. Ако фючърсите на VIX за предния месец се покачат над цените на фючърсите за предходния месец, това може да показва, че опитни инвеститори увеличават търсенето си на хеджиране, отбеляза Ричи.

Рязък ръст на индекса на долара. „Времето за това е малко по-сложно, тъй като офертата за безопасно убежище в долара може да се развие след пика на акциите, но стабилният долар би предложил ясно потвърждение на рисковите парични потоци, завладяващи световните пазари“, пише Ричи. Инвеститорите трябва да следят за пробив над DXY на долара, на върха от края на май от 104,2, спрямо кошница от конкурентни валути, което може да показва по-нататъшен ръст за зелените пари, отбеляза Ричи.

Още по темата:

Какво е бичи и какво мечи пазар?