Снимка: iStock

Понижението на рейтинга на САЩ от страна на Fitch, се появи неочаквано, като се има предвид, че правителството постигна споразумение за вдигане на тавана на дълга и че напоследък икономическите перспективи на САЩ изглежда се подобряват, а не се влошават.

„Понижаването на рейтинга на Съединените щати отразява очакваното фискално влошаване през следващите три години, голямото и нарастващо бреме на общия държавен дълг и ерозията на управлението спрямо конкурентите с рейтинг „AA“ и „AAA“ през последните две десетилетия, които се прояви в повтарящи се ограничения на дълга и решения в последната минута“, каза Fitch.

Трудно ще е да не се съгласите с тази оценка: „Според Fitch е налице постоянно влошаване на стандартите на управление през последните 20 години.“ Или това: „През следващото десетилетие по-високите лихвени проценти и нарастващият обем на дълга ще увеличат тежестта на обслужването на лихвите, докато застаряващото население и нарастващите разходи за здравеопазване ще увеличат разходите за възрастни хора без реформи на фискалната политика.“

Главният търговец на ценни книжа на Министерството на финансите на САЩ, разбира се, не хареса решението. Министърът на финансите Джанет Йелън каза, че този ход „не променя това, което американците, инвеститорите и хората по целия свят вече знаят: че държавните ценни книжа остават най-известният безопасен и ликвиден актив в света и че американската икономика е фундаментално силна“.

Имаше реакция на финансовите пазари, фокусирани основно върху акциите, които вече показаха признаци на охлаждане след сензационния петмесечен период. Всъщност имаше по-голямо, а не намаляло търсене на 10-годишните държавни облигации.

Последният път, когато рейтингът на САЩ беше понижен от S&P през 2011 г., Treasurys също хвана оферта, тъй като доходността на 10-годишните държавни облигации падна. „Техните рейтинги не са причината някой да купува държавни облигации на САЩ. Американските съкровищни облигации често се упълномощават директно или се включват в мандати с друг обезпечен от правителството дълг. Понижаването на рейтинга от Fitch не е събитие за доходността“, казва Питър Чир, ръководител на макро стратегията в Academy Securities.

Гай Лебас, главен стратег за фиксиран доход в Janney Montgomery Scott, каза, че инвестиционните фондове са пренаписали своите проспекти, за да се позовават на държавни ценни книжа, а не на дълг, свързан с AAA, след понижението на S&P. Капиталовите изисквания на банките също се отнасят за държавни облигации, а не за техните рейтинги, каза той. Така че е малко вероятно да има много принудителни продавачи на съкровищни облигации сега, когато мнозинството от трите рейтингови агенции са съгласни, че САЩ вече не са с рейтинг Triple-A.

Количествените данни на JPMorgan изчисляват, че всяко ниво на понижаване на рейтингите и на трите агенции води до поевтиняване на 5-годишните държавни облигации с 8,4 базисни пункта. Така че, при равни други условия, понижаването на рейтингите от една агенция не се равнява дори на 3 базисни пункта отслабване. Голяма работа.

Смятате, че това не е особено значимо събитие? Е, погледнете отново представянето през 2011 г. и единствения актив, който спечели: златото. „Въпреки че през 2011 г. златото се покачи до голяма степен поради по-ниските лихвени проценти, ако трябваше да избера актив, който може да се възползва от понижаването на рейтинга на Fitch през 2023 г., златото щеше да бъде моят избор“, казва Кевин Мюър, бивш институционален търговец на акции и автор на Макро туристически блог.

Както беше отбелязано по-горе, фючърсите на американските акции се сринаха. Тази поредица от 47 сесии, в които S&P 500 SPX не е спаднал с повече от 1%, е на линия в сряда. (Според Toggle AI, по време на 10-те подобни поредици от 2005 г. насам, пазарът е нараснал 70% от случаите един месец по-късно, като представянето варира.)

Още по темата:

Ще достигне ли цената на златото до нов исторически връх?