Снимка: iStock

По-слабият контрол на Японската централна банка (BOJ) върху референтните 10-годишни доходности започва да разклаща перспективите за краткосрочните разходи по заеми, като търговците на суапове очакват, че централната банка ще сложи край на последната в света политика на отрицателен лихвен процент, пише "Блумбърг".

Това сигнализира за дълбока промяна за инвеститорите на японските пазари, които се подчиняват на политиката от началото на 2016 г., когато бившият губернатор Харухико Курода удвои режима на нулеви ставки, който беше в сила от 1999 г. насам.

След години на грешно поведение от BOJ, инвеститорите не вярват на думата на новия му шеф Казуо Уеда и неговия борд. Залозите за отпадането на отрицателните лихвени проценти бяха преместени за март следващата година от юли. Индексираните през нощта суапове предполагат, че краткосрочният лихвен процент може да се повиши над 0,1% до края на септември 2024 г.

Въпреки че централната банка посочи, че нейният изненадващ ход да даде възможност на 10-годишните лихвени проценти да се покачат до 1% е предназначен да направи контрола на кривата на доходност по-гъвкав, управлението на този процес може да я принуди да прави покупки, които източват ликвидността и изкривяват пазара. Това противоречие подкопава неговия аргумент в очите на някои инвеститори, които виждат политиците под натиск да повишат лихвите, тъй като инфлацията започва да се налага в Япония.

Краят на политиката за отрицателни лихвени проценти вероятно ще подкрепи обсадената йена и също така ще облекчи финансовото бреме върху търговските банки, които трябва да плащат лихва на BOJ, когато паркират излишни средства там. Това също би допълнило промяната в по-високата доходност на по-дългосрочните японски държавни облигации, което увеличава стимула за големите институционални инвеститори в нацията да продават активи като US Treasuries и да носят повече средства у дома.

„Тъй като 10-годишните доходности се освобождават, участниците на пазара постепенно пренасочват фокуса към къси лихвени проценти“, каза Юджийн Леоу, стратег за фиксиран доход в Сингапур в DBS Bank Ltd. „Фокусът върху късите лихвени проценти е естествена прогресия, след като YCC бъде демонтиран, нещо, което може да се случи през 2024 г."

Уеда каза, че корекцията, направена на 28 юли, не е стъпка към прекратяване на YCC, а заместник-управителят Шиничи Учида посочи, че BOJ все още е далеч от повишаване на отрицателния лихвен процент. Но Леу каза, че пазарът е скептичен и ясно вижда, че политиката се движи в тази посока.

10-годишната доходност се покачи до 0,655% миналата седмица, най-високата стойност от 2014 г. насам, като централната банка беше принудена да се намеси два пъти с непланирано изкупуване на облигации, за да ограничи скоростта на движенията. Процентът по 30-годишния дълг, който японските животозастрахователни компании обикновено държат, достигна почти седеммесечен връх от 1,63% миналата седмица.