Снимка: iStock

Рядка аномалия, наблюдавана по време на екстремен стрес, се завърна на нововъзникващите пазари, пише "Блумбърг".

Спадът на държавните облигации на САЩ тази седмица изостри разпродажбата на дълга на развиващите се страни, изпращайки доходността на облигациите в Bloomberg EM Aggregate Sovereign Index до едногодишен връх от 8,93% във вторник. Това надхвърли доходността от 8,63% на акциите в бенчмарка за акции, MSCI Emerging Markets Index.

Това променя типичната връзка между доходността на облигациите и акциите, като акциите обикновено предлагат по-висок процент, за да компенсират своя допълнителен риск. 

В нововъзникващите пазари тази премия обикновено се движи в диапазона от 2-6 процентни пункта през последните две десетилетия, но стана отрицателна два пъти: по време на световната финансова криза през 2008 г. и разгрома, предизвикан от Covid през 2020 г. И в двата случая нововъзникващите - пазарните загуби не намаляха, докато доходността в САЩ не започна да пада.

„Разпродажбата на американски облигации е мястото, откъдето идва рискът – риск за акциите на САЩ, риск за кредитите на нововъзникващите пазари с нисък рейтинг и косвено, риск за глобалните акции“, каза Чарлз Робъртсън, ръководител на макростратегията във FIM Partners. „Историята не ни казва, че трябва да приемем голямо обръщане на доходността в САЩ.“

Аномалията обикновено продължава само няколко дни. По-рано тази година това беше забелязано за кратко в корпоративната сфера, тъй като доходността на доларовите облигации на компании от нововъзникващи пазари надхвърли очакваната доходност на техните акции, изчислена чрез прогнози за печалбата като процент от цените на акциите.

За инвеститорите в държавен дълг на развиващите се пазари признаците за силен пазар на труда в САЩ преди официалните данни за заплатите в неселското стопанство засилиха опасенията, че лихвените проценти в САЩ ще останат високи. 

Последвалото глобално разпродажба изпрати безрисковите лихви в САЩ и Европа до най-високите нива от повече от десетилетие. Доходността на облигациите на нововъзникващите пазари отразява това увеличение, както и съпътстващото увеличение на премиите за суверенен риск до тримесечен връх.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.