Снимка: iStock
Стагфлацията от 70-те години на миналия век може да е изложена на риск да се повтори, предупреждава Deutsche Bank.
Повтаря ли се историята? Скокът в цените на енергията добавя към нарастващия списък от прилики с епохата от 70-те години на миналия век, казва Deutsche Bank.
Голяма банка на Уолстрийт предупреждава за риска очакванията за инфлация да останат незакрепени по начин, подобен на ерата на стагфлацията през 70-те години на миналия век.
Атаките срещу Израел от страна на Хамас през уикенда илюстрират как геополитическите рискове могат внезапно да се върнат – добавяйки към изненадващите сътресения на настоящото десетилетие, като пандемията от COVID-19 и нахлуването на Русия в Украйна, казаха макро стратегът Хенри Алън и анализаторът Касиди Ейнсуърт-Грейс от Базираната във Франкфурт Deutsche Bank.
Цените на петрола се повишиха с повече от 4% в понеделник, докато търговците претегляха въздействието на войната в Близкия изток върху доставките на суров петрол. Скокът в цените на енергията добавя към нарастващия списък от прилики с епохата от 70-те години на миналия век – което включва също постоянно над целевата инфлация в големите икономики и повтарящ се оптимизъм за това колко бързо ще спадне; стачки на работниците; и дори увеличаване на шансовете тази зима да бъде доминирана от метеорологичния модел на Ел Ниньо, подобен на този през 1971 г. и който исторически е свързан с по-високите цени на суровините, според Deutsche Bank.
Инфлацията остава над целите на централните банки във всяка страна от Г-7 - САЩ, Канада, Франция, Германия, Италия, Япония и Обединеното кралство. Колко дълго ще остане висока е един от най-важните въпроси, пред които са изправени финансовите пазари, а дестабилизирането на очакванията ще затрудни още повече политиците да възстановят ценовата стабилност.
„Така че като се има предвид, че инфлацията все още е над нивата си отпреди пандемията, важно е да не сме самодоволни относно нейния път“, пишат Алън и Ейнсуърт-Грейс в бележка, публикувана в понеделник. „В края на краищата, ако има нов шок и инфлацията остане над целта през трета или дори четвърта година, става все по-трудно да си представим, че дългосрочните очаквания многократно ще останат по-ниски от действителната инфлация.“
Историята показва, че последната миля на инфлацията често е най-трудната. Един от ключовите уроци от 70-те години на миналия век беше, че инфлацията не успя да се върне на предишните си нива след първия петролен шок от 1973 г. и рецесията в САЩ от 1973-1975 г. и отиде още по-високо след втори петролен шок през 1979 г.
Сега инфлацията е над целта за последните две години, „нов инфлационен скок може да накара очакванията да останат незакрепени“, според бележката на Deutsche Bank.
Засега очакванията на обществото за инфлация, измерени от проучване на потребителите на Фед в Ню Йорк през август, остават до голяма степен стабилни, макар и все още над целта от 2% на Федералния резерв.
Настоящият период се различава от ерата на 70-те години на миналия век по редица начини, посочва още екипът на Deutsche Bank. Дългосрочните инфлационни очаквания остават „впечатляващо“ добре закотвени, цените на суровините паднаха значително от върховете си през последните 12 до 18 месеца, а прекъсванията във веригата на доставки, възникнали по време на пандемията, „като цяло са излекувани“. Освен това САЩ са по-малко енергоемки, отколкото в миналото, и са по-малко податливи на щети от енергиен шок в стила на 1970-те години.
Въпреки това, „изключително важно е да се избягва самодоволството“, пишат Алън и Ейнсуърт-Грейс. „Наистина, ако погледнем назад, една от грешките на 70-те години беше, че политиката беше облекчена твърде рано, което допринесе за възобновяване на инфлацията.“
Настроенията за избягване на риска преобладаваха на финансовите пазари в началото на понеделник, преди акциите да се повишат през следобеда в Ню Йорк. И трите основни борсови индекса в САЩ завършиха нагоре в една волатилна сесия. Търговията с фючърси на държавния дълг на САЩ отразява по-голямото търсене и златото се повиши, тъй като бягството към безопасността се наложи. Паричният пазар за Treasurys беше затворен за Деня на Колумб и Деня на коренното население.
Още по темата:
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.09 | ▼0.16% |
USDJPY | 157.48 | ▲0.21% |
GBPUSD | 1.29 | ▼0.25% |
USDCHF | 0.89 | ▲0.21% |
USDCAD | 1.37 | ▲0.20% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 40 511.00 | ▼1.17% |
S&P 500 | 5 547.92 | ▼0.97% |
Nasdaq 100 | 19 698.60 | ▼1.24% |
DAX 30 | 18 297.00 | ▼0.84% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 67 055.60 | ▲0.51% |
Ethereum | 3 513.91 | ▲0.21% |
Ripple | 0.59 | ▲3.16% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 78.62 | ▼2.69% |
Петрол - брент | 82.64 | ▼2.57% |
Злато | 2 400.78 | ▼1.67% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 542.12 | ▲1.29% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 110.80 | ▼0.34% |
Germany Bund 10 Year | 132.05 | ▼0.19% |
UK Long Gilt Future | 98.06 | ▼0.53% |