Снимка: iStock

Измерителят на страха на пазара сочи, че инвеститорите като цяло очакват спокойствие. Отговорът на резултатите на отделните акции обаче, говори съвсем различна история. Експертите съветват, да не се изненадвате, ако турбуленцията се върне отново на пазарите, с пълна сила.

Индексът S&P 500 се повиши с 5,9% през изминалата седмица, най-добрата му седмица от ноември 2022 г., докато Dow Jones Industrial Average напредна с 5,1%, а Nasdaq Composite спечели 6,6%, след като Федералният резерв се въздържа от повишаване на лихвените проценти и доклад за заетостта показа, че пазарът на труда се охлажда.

Нищо чудно, че индексът на променливостта на Cboe, или VIX, който измерва очакваната волатилност на S&P 500 и сигнализира за степента на несигурност, падна до 14,9 пункта, от пика през октомври от почти 22. Това е знак, че инвеститорите, след кратка паника, са спрели да се тревожат и отново се научиха да обичат пазара.

Контрастът с отделните акции едва ли би могъл да бъде по-голям. Докато нестабилността на пазара намаля, акциите на компаниите, отчитащи печалби, летяха навсякъде. Roku (тикер: ROKU), Shopify (SHOP) и Palantir Technologies (PLTR) спечелиха повече от 20% след отчетите си, докато Paycom Software (PAYC), ON Semiconductor (ON) и Estée Lauder (EL) спаднаха с 19% или повече.

Средно обаче пазарът е направил повече наказания, отколкото възнаграждения. Акциите на компаниите, които надминават прогнозите за приходите и продажбите, са се повишили средно само с 0,3% според данните на Evercore ISI, докато компаниите, които не бият прогнозите или са дали по-лоши очаквания за следващото тримесечие, са се понижили с 4,8%. Тази разлика от 5,1 процентни пункта е по-голяма от историческата средна стойност от 4,1 пункта, докато печалбата е по-малка, а загубата е по-голяма, отколкото обикновено са били.

Числата не са лоши. Печалбите на акция за компаниите от S&P 500 са надхвърлили прогнозите с 6,9% досега през отчетния сезон, според Evercore, тъй като продажбите са изпреварили малко прогнозите и маржовете на печалбата са по-високи от очакваното. Проблемът за акциите е, че S&P 500 вече е с двуцифрен ръст за годината, отразявайки тези печалби, а инвеститорите винаги гледат към бъдещето.

Сега въпросът, който се върти в главите на инвеститорите е - дали това не е просто още едно свръхпродадено рали? И всички ще разберат това съвсем скоро. 

„Това, което вярвам, че води до нестабилността, е, че ръстът на печалбите е предвиден за 2024 и 2025 г. и ако растежът не се материализира, акциите трябва да поевтинеят“, казва Спенсър Хакимиан, основател на Tolou Capital Management, цитиран от финансовото издание Barrons.

Засега фондовият пазар се подчинява на пазара на облигации, където доходността на 10-годишните държавни облигации, чийто скок предизвика паника у инвеститорите, падна с 0,289 процентни пункта до 4,557% в началото на новата седмица, което е най-големият едноседмичен спад от март. Въпросът е, че все още високите лихвени проценти могат да забавят икономиката и да изложат на риск приходите за 2024 и 2025 г. И само това би трябвало да означава по-нестабилен пазар.

„Като се има предвид, че сме преминали фазата, в която правителствата се опитват да поддържат лихвите наистина ниски, VIX при нива от средни стойности между 16 и 18 пункта би бил доста нормален“, казва Дейвид Милър, съосновател на Catalyst Capital Advisors, цитиран от Barrons. 

Още по темата:

Инвеститорите се подготвят за пазарна нестабилност

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.