Снимка: iStock

Гигантът за облигации Pacific Investment Management Co. - сред многото, чиито очаквания за рали тази година бяха разочаровани - подновява поканата за 2024 г., пише "Блумбърг".

Облигациите „рядко са били толкова привлекателни, колкото изглеждат днес“ в сравнение с акциите, казват мениджърите на Pimco Ерин Браун, Джералдин Сундстрьом и Еманюел Шареф в нов доклад, прогнозиращ „най-доброто време“ за класа активи през 2024 г.

Пазарът на облигации обърка инвеститорите тази година, период, в който референтната доходност на 10-годишните държавни облигации се покачи от около 3,87% до над 5%. Сега се върна около 4,5%. След седем увеличения на лихвените проценти от Федералния резерв през 2022 г. мнозина очакваха икономическа рецесия тази година, която да накара централната банка да намали лихвите. Вместо това Фед повиши лихвите още четири пъти - и председателят Джеръм Пауъл повтори, че може да последват още, ако инфлацията остане висока.

Pimco, която управлява 1,74 трилиона долара, беше сред обнадеждените, като написа през януари, че „облигациите се завръщат“, тъй като тази година е вероятно рецесия. Вместо това пазарът на труда остана устойчив дори след фалита на няколко регионални банки през март, а инфлацията все още е с повече от процентен пункт над целта на Фед от 2%. Индексът на Министерството на финансите на Bloomberg се понижи с 1,2% през 2023 г., на път към историческа трета поредна годишна загуба.

Прогнозата на мениджъра на активи за 2024 г. поставя шансовете за рецесия в САЩ на около 50% и предвижда намаляващ процент на инфлация.

Държавните облигации на САЩ „в исторически план са имали тенденция да осигуряват атрактивна възвръщаемост, коригирана спрямо риска“, след като растежът и инфлацията са достигнали връх, „докато акциите са били по-предизвикателни“, пишат мениджърите.

Анализът се основава на текущата доходност и коефициентите на печалби от акции. От 1976 г. днешните нива на доходност във висококачествени облигации са последвани от петгодишна възвръщаемост от порядъка на 5% до 7,5%, докато днешната оценка на акциите на индекса S&P 500 – използвайки циклично коригирано съотношение цена/печалба – е свързана с дългосрочно слабо представяне.

„Историята показва, че акциите вероятно няма да останат толкова скъпи в сравнение с облигациите“, което прави това „оптимално време за обмисляне на наднормено тегло на фиксирания доход в портфейлите за разпределение на активи“, пишат мениджърите. Фундаментите на капитала изискват „предпазлива неутрална позиция“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

JPM: Има риск от спад за фондовия пазар в САЩ

Инвеститорите с най-нисък интерес към американските акции от 2005 г.