Големи еднодневни пазарни ралита са типични за мечи пазари. Бичи настроените инвеститори, по отношение на акциите, трябва да смекчат ентусиазма, с който посрещнаха експлозивното рали на фондовия пазар след по-добрия от очакваното този месец доклад за инфлацията.

Това е така, защото е по-вероятно да се появят огромни ралита по време на мечи пазари, отколкото при големи възходящи трендове.

Помислете за Nasdaq Composite COMP от създаването му през 1971 г. Оттогава, според календар на бичи и мечи пазари, поддържан от Ned Davis Research, малко под една четвърт от всички търговски сесии – 24,5%, за да бъдем точни – са се случили по време на мечи пазари. Ако огромни еднодневни пикове се появят на случаен принцип в календара, бихте очаквали, че само една четвърт от тях ще се появят по време на мечи пазари.

Снимка: iStock

Това не е така, както можете да видите от приложената диаграма. Вземете 25-те търговски сесии от 1971 г. насам, в които Nasdaq Composite отбеляза най-големите си еднодневни печалби. От тях 20 - или 80% - са се случили по време на мечи пазари, повече от три пъти повече от съотношението, което бихте очаквали при предположението за случайност. Подобен модел се появява, когато разширим фокуса си към 100-те търговски сесии с най-големи печалби: 60% от тях са настъпили по време на мечи пазари.

Същият общ модел съществува и в S&P 500 SPX от 1928 г. и Dow Jones Industrial Average DJIA от създаването му в края на 1800 г.

Има три причини, поради които този иначе изненадващ модел всъщност има смисъл, според Марк Хулберт, колумнист в изданието MarketWatch:

Настроения: Мечите пазари процъфтяват от нетърпението да се вярва, че е започнал нов бичи пазар. Така че, когато на инвеститорите им бъде дадена дори малка причина за надежда, те масово се връщат към тази нагласа. 

Мечите пазари обикновено не свършват, докато инвеститорите не хвърлят кърпата, заричайки се повече никога да не поглеждат към акциите. Поведението на инвеститорите след доклада за инфлацията от този месец е типично за „наклона на надеждата“, по който мечите пазари обичат да се спускат.

Волатилност: Мечите пазари са по-волатилни от бичите пазари. Например, най-големите еднодневни спадове също са концентрирани в мечи пазари, точно както най-големите еднодневни ралита. 

От 25-те най-големи дневни спадове на Nasdaq Composite от 1971 г. насам, например, 84% са настъпили по време на мечи пазари – доста подобно на 80% от най-големите еднодневни скокове, които са го направили. Както каза редакторът на бюлетина Джон Маркман преди няколко години, когато контрастира психологията на бичия пазар с нестабилността на мечия пазар, „по време на бичи пазари акциите са склонни да се покачват с бавно и внимателно темпо, като 80-годишна двойка на разходка във Флорида на слънчева светлина."

Компенсация за риск: Този фактор е свързан с предишния: За да компенсира инвеститорите за допълнителната волатилност на мечите пазари, фондовият пазар трябва да предложи по-голяма очаквана възвръщаемост. И за да направи това, първо трябва да спадне до каквито и да е по-ниски нива, които представляват този по-голям възходящ потенциал. Така че има смисъл мечите пазари и периодите на висока волатилност да се случват едновременно.

В заключение - не се увличайте. Един ден не прави голям възходящ тренд, дори такъв впечатляващ като ралито след доклада за инфлацията от този месец.

Още по темата:

Хулберт: Точката на максимален песимизъм не е достигната