Снимка: iStock

След пуйката идва пазаруването. Но Черният петък на Уолстрийт едва ли ще повтори изобилието от ловене на изгодни сделки в моловете, като очакваната резервираност на инвеститорите се отразява в затварянето на фондовия пазар рано в 13:00 часа. Източно време.

Да, сега сме в това, което пазарните коментатори обичат да наричат празничен сезон. Когато търговията в САЩ започне отново в понеделник, ще останат само 24 сесии през 2023 г. и вниманието все повече ще се насочва към следващата година.

Без награди за предположение какво искат инвеститорите: намаляване на лихвените проценти.

Важна причина, поради която S&P 500 е нараснал с 18,7% още през 2023 г., е, че те очакват кога Федералният резерв може да започне да намалява разходите по заеми. Пазарите определят цените с по-голяма от 50% вероятност да започнат да го правят през май.

Големият въпрос за търговците е какво може да се случи с акциите от тук нататък, ако Фед наистина започне да разхлабва политиката след няколко месеца.

Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research, разгледа представянето на американските акции след подобна инфлексна точка от 1990 г.

„Избрахме тази времева рамка, защото тя съответства на периода, когато паричната политика на САЩ стана по-прозрачна, така че е по-сравнима с днешните обстоятелства, отколкото предишните цикли на лихвените проценти“, казва той.

Колас смята, че е имало четири „отделни най-високи лихвени проценти“ за захранваните фондове – въз основа на датите на заседанията на Федералния комитет за отворен пазар – от началото на 90-те години. Те са януари 1995 г., май 2000 г., юни 2006 г. и декември 2018 г. Той изключва 1997 г., тъй като годината е имала само едно увеличение от 25 базисни пункта.

И така, как се представиха акциите през 12-те месеца, след като Фед спря да повишава лихвите? Средната печалба в четирите S&P 500 в тези четири случая беше 17,4%, надхвърляйки дългосрочната средна годишна възвръщаемост на цената от 9-10%.

Средно Федералният резерв започна да намалява лихвите около девет месеца след последното повишаване на лихвите от тези четири цикъла на затягане, установи Колас. Въпреки че диапазонът беше широк; първото съкращаване дойде след пет месеца през 1995 г. и 15 месеца през 2007 г.

Таблицата по-долу показва какво се случи с S&P 500 след първото понижение на лихвения процент в тези четири цикъла:

Източник: DataTrek

Можем да видим, че с изключение на 1995 г., повечето печалби идват през първия месец и след това са смесени. „Колкото и първоначалният приспособяващ отговор на централната банка за подпомагане на икономиката на САЩ да помогне за покачване на американските акции, други насрещни ветрове могат да надделеят над този попътен вятър“, казва Колас.

Например, през 2001 г. беше несигурност относно атаката от 11 септември и доведе до нахлуването в Ирак, докато щедростта на Фед през 2007 г. не успя да преодолее щетите от финансовата криза.

Опасността за 2024 г. е, че началото на намаляването на лихвените проценти от Фед може да бъде причинено не толкова от по-нататъшното отслабване на инфлацията, колкото повече от загрижеността му за рязко влошаваща се икономика, точно както в началото на 2000-те години.

Добрата новина е, че този път икономиката на САЩ е в фундаментално по-добра форма с по-силен пазар на труда и „в резултат на това очакванията на анализаторите от Уолстрийт за приходите за предстоящите тримесечия в момента не предполагат рецесия в САЩ“, казва Колас.

„Като цяло тези данни сочат оптимистична перспектива за акциите на САЩ през следващите шест месеца, тъй като Фед преминава отвъд последния си цикъл на повишаване на лихвените проценти, стига корпоративната рентабилност да остане непокътната“, заключава той.