Снимка: iStock

Пазарната еуфория около AI може да е нова, но инвеститорите, които се впускат в момента към високо летящи технологични имена, са вървели по пътя и преди. Така че, с други думи, купувачът трябва да внимава.

Зашеметяващото покачване на "Великолепната седморка" прилича на балони от миналото, което според анализаторите носи рискове за късно пристигащите инвеститори, които имат все по-малка вероятност да генерират силна възвръщаемост с покачването на цените. Паралели с бума на dot-com в края на деветдесетте години и евентуалния крах, който последва – кой би могъл да забрави Pets.com и Webvan? — привлекли вниманието на новите инвеститори.

В началото на 2000-те Фед беше в режим на затягане, реалната доходност беше повишена и докато централните банкери в крайна сметка смекчиха политиката агресивно, това не успя да успокои нервния пазар на акции, каза Никол Таненбаум, партньор и главен инвестиционен стратег в Checkers Financial Management.

Проучване на Goldman Sachs показва, че S&P 500 никога не е бил толкова концентриран в седем компании, както е в момента. Разликата между най-големите технологични акции на Уолстрийт и останалата част от S&P 500 (^GSPC) продължава да расте, правейки сравнения със завишените оценки на технологичните компании в ерата на „dot-com“ балона.

Технологичните акции на Magnificent Seven, измислени от анализатора на Bank of America Майкъл Хартнет, се състоят от Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL, GOOG), Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Meta (META), Tesla (TSLA), и Nvidia (NVDA). Те са в сферата на хардуера и софтуера, изкуствения интелект и облачните изчисления и се възприемат от инвеститорите като мощни двигатели за нови технологии, които захранват икономиката и се вплитат в живота на милиарди хора.

Общо те са поскъпнали с 80% тази година. И когато те бъдат извадени от растежа на S&P, останалата част от индекса е основно без промяна, според анализ на главния икономист на Apollo Global Management Торстен Слок.

„AI е най-новата лъскава нова играчка“, каза Торстен Слок за вълнението на Уолстрийт зад растежа на Великолепната седморка, чиито оценки започват да изглеждат подобни на тези на технологичния балон през 2000 г. Седемте компании имат средно съотношение P/E над 50. Средният коефициент за лидерите по време на срива на dot-com беше 63. 

Подхранвани от вълна от съкращаване на разходите и шум около трансформационния потенциал на AI, оценките нараснаха, докато инвеститорите се радват на воденото от AI рали на акциите. Акциите с мега капитализация се търгуват със значителни премии спрямо останалата част от пазара.

Поради огромната роля на Великолепната седморка на Уолстрийт, налице е голям риск от потенциален спад.

„Тези седем компании станаха толкова големи, че милиони инвеститори имат експозиция към тях – независимо дали го осъзнават или не“, каза Джордж Шулце, основател и управляващ член на Schultze Asset Management. „Корекцията в цените на техните акции може да повлияе широко на инвеститорите по целия свят.“

Докато приликите на повърхността изискват внимание, анализаторите също така казват, че има съществени разлики между „дот-ком“ балона и възхода на Великолепната седморка. Основните са главните сред тях.

„Текущата реколта от високо летящи компании може да се похвали с по-високи маржове на печалба, по-бърз растеж и по-здрави баланси в сравнение с техните предшественици, което помага да се оправдаят техните първокласни оценки пред останалата част от пазара и положителен импулс на печалбите“, каза Таненбаум.

Разглеждането на финансовите отчети на високодоходоносни компании като Apple и вече несъществуващите любимци на 90-те, като Pets.com, предлага поразителен контраст, каза тя. Тогава стартиращи фирми с недоказани бизнес планове постигнаха пазарни оценки за милиарди долари. В настоящия период технологичните гиганти са стабилно установени в глобалната икономика, рекламирайки операции, които обхващат множество индустрии.

Друга основна разлика между двете епохи е контекстът на пазарната търговия. Някои от забързаните инвеститори през 2023 г. вероятно са били обръщане на рязкото отдръпване, което технологиите с мега капитализация претърпяха през 2022 г.

И дори ако настъпи спад, пазарът все още може да предложи силна възвръщаемост, когато неговите лидери загубят инерция.

От 1990 г. S&P има средна възвръщаемост от повече от 14% през годината след пикове в относителното представяне на своите 10 най-големи акции, според нов анализ на BMO Capital markets, ръководен от Брайън Белски. Тъй като шепа акции с мега капитализация са на път да имат една от най-добрите си години в сравнение със стотиците други компании в индекса, малко вероятно е тенденцията да продължи през следващата година. „По-малките“ вероятно ще бъдат ключова инвестиционна тема през следващите тримесечия, твърдят съавторите в своята пазарна перспектива за 2024 г.

Тъй като е малко вероятно много от най-големите акции, които стимулираха представянето, да запазят същата инерция през 2024 г., инвеститорите ще бъдат принудени да „търсят други възможности по-надолу в спектъра на пазарната капитализация“, пишат те.

Засега купонът продължава да бушува, въпреки че някои призовават за повишено внимание.

„Както всяка акция, която е отбелязала значителни печалби за продължителен период от време, съществува риск от връщане към средната стойност, при която цената на акцията спада до по-нормализирани или средни нива“, каза Джейсън Бетц, частен съветник по богатството в Ameriprise Финансови.

„Няма акции“, добави той, „които превъзхождат завинаги.“

Още по темата:

Какво ще е необходимо, за да продължи ралито при „Великолепната седморка“?