Снимка: iStock

Инвеститорите са изправени пред ключова седмица като ключовата мярка за инфлацията, която ще стане ясна във вторник и решението на Федералния резерв за лихвените проценти в сряда, се очаква да определят тона за фондовия пазар и икономиката към 2024 г.

Нарастващите спекулации, че Фед е приключил с повишаването на лихвените проценти и ще започне да намалява до средата на годината, подхранват рязък спад в доходността на държавните облигации и възобновяват апетита за риск на инвеститорите. 

Индексът S&P 500 добави приблизително 4 трилиона долара пазарна стойност от края на октомври, тъй като трейдърите се втурват в разбити зони на пазара като малки капитализации, които обикновено се възползват от падащите разходи по заеми.

„Акциите са в рали благодарение на оптимизма, че Фед е приключил с повишаването на лихвите“, каза Крис Закарели, главен инвестиционен директор в Independent Advisor Alliance. „Цената беше рационална, като се има предвид колко са спаднали доходностите на 10-годишните облигации от средата на октомври. Изглежда, че акциите ще продължат да растат, когато навлезем в 2024 г.“

Въпреки това, по-внимателен поглед разкрива опасения за предстоящата седмица. Мярката за очакваната волатилност в S&P 500 за следващите пет търговски сесии нараства в сравнение със следващите пет дни. В един момент тази седмица разликата достигна най-голямата от март за такъв период, което сигнализира за нарастващо търсене за хеджиране срещу турбуленция.

Вторник дава началото на един-два удара от решаващи моменти следващата седмица, с публикуването на индекса на потребителските цени за ноември. Признаците за намаляваща инфлация биха могли да подпомогнат акциите в края на годината, като затвърдят очакванията, че Фед скоро ще премине към облекчаване. Потребителските цени вероятно са нараснали с 3,1% годишно темпо, най-ниското ниво от юни, според проучване на Bloomberg.

На следващия ден се очаква централната банка да запази политиката стабилна за третата поредна среща. Тъй като трейдърите очакват около процентен пункт общо облекчаване през следващата година, те ще следят особено внимателно прогнозите на официалните лица за лихвените проценти, както и пресконференцията на председателя Джеръм Пауъл.

Рискът е, че стабилната икономика поддържа инфлацията висока, което кара служителите да обмислят ново увеличение или да поддържат разходите по заеми високи за по-дълго от очакваното. Това може да натежи върху чувствителните към лихвите технологични акции, които доведоха до голяма част от печалбите на пазара през 2023 г.

„Това, което ще каже председателят Пауъл следващата седмица, може да промени мнението на хората, особено ако изрази тон, който е по-яростен от това, което хората очакват“, каза Закарели.

S&P 500 се повиши с почти 20% тази година и затвори в петък на най-високото си ниво от март 2022 г. Търговците се надяват, че ако доходността на облигациите все още се понижава, акциите са готови за широкообхватни печалби към края на годината. От 19 октомври доходността на 10-годишните държавни облигации е спаднала от близо 5% до около 4,2%, докато S&P 500 се е повишил с почти 8%.

Историята показва, че големите спадове в доходността на облигациите са от полза за фондовия пазар.

От 1980 г. насам е имало 33 случая, в които доходността на 10-годишните държавни облигации е спаднала с 50 базисни пункта или повече в рамките на един месец, според данни, събрани от Кристофър Кейн от Bloomberg Intelligence. Средната последваща форуърдна тримесечна възвръщаемост за S&P 500 беше почти 8%, а за Russell 2000 беше 8,2%.

„Естеството на това рали на облигациите се основава на залози за по-благоприятна политика на Фед, което е благоприятно за акциите“, каза Кейн.

Инвеститорите на дребно изглежда приемат ентусиазма. Те събраха американски акции на стойност 6,8 милиарда долара през седмицата до сряда, данни, събрани от Пенг Ченг от JPMorgan Chase & Co. Това е най-големият седмичен приток от март 2022 г., когато Фед започна своя цикъл на затягане.

Междувременно много активни мениджъри, които не успяха да излязат от тазгодишното рали, се опитват да наваксат загубеното преди края на годината, създавайки още повече импулс на фондовия пазар. Активните фондове с голяма капитализация се бореха да поддържат ралито от миналия месец, като само 41% надминаха своя бенчмарк, показват данните, събрани от Bank of America Corp.

„Много хора напълно се объркаха през 2023 г.“, каза Винсент Делуар, директор на глобалната макростратегия в StoneX, отбелязвайки, че много инвеститори очакваха рецесия, която наближава през годината. „Беше много трудна година за активните мениджъри. Много хора са сбъркали макро картината.“