Снимка: iStock

S&P 500 е широко разглеждан като еталон за по-широкия фондов пазар в САЩ. Индексът е въведен през март 1957 г., но методологията, използвана за създаването му, може да се приложи към по-ранни години, за да се генерират проверени стойности, които предшестват неговата концепция. Поради тази причина неговият собственик, S&P Global, посочва първия вальор на индекса като 3 януари 1928 г.

Въз основа на това S&P 500 току-що постигна едно от най-добрите си месечни представяния от 1950 г. насам. Индексът скочи до небето с 8,9% през ноември 2023 г., стимулиран нагоре от окуражаващите икономически данни относно инфлацията и пазара на труда, като и двата показват признаци на охлаждане. Резултатът от тези точки с данни е, че Федералният резерв може да е приключил с повишаването на лихвените проценти и може да се готви да ги намали – както председателят на Фед Джером Пауъл посочи в сряда.

Възвръщаемостта на S&P 500 от 8,9% през ноември е особено впечатляваща в контекста. Общо 886 месеца са изминали от януари 1950 г., а S&P 500 е регистрирал месечно увеличение над 8% само 30 пъти.

Има добра причина да смятаме, че пазарът може да продължи да се изкачва и оттук нататък. Историята казва, че S&P 500 може да се повиши през следващите 12 месеца.

S&P 500 записа три последователни месечни спада през август, септември и октомври, тъй като инвеститорите се тревожеха за упоритата инфлация и растящата доходност на облигациите. Но индексът обърна курса и отскочи с 8,9% през ноември.

Ако се притеснявате, че скокът през ноември може да е просто момент, историята ни казва, че има причина да бъдем оптимисти.

От 1950 г. насам S&P 500 се е повишил през 90% от времето през 12-месечния период след месечно увеличение от над 8%, според Carson Group.

От 1950 г. насам S&P 500 възвръща средно 15,8% през 12-месечния период след месечно увеличение от над 8%, според Carson Group.

Накратко, историята казва, че S&P 500 може да спечели около 16% до ноември 2024 г. Ключовата дума е може. Предишните резултати не са надежден предсказател за бъдеща възвръщаемост, тъй като всяка ситуация е уникална, особено текущата ситуация.

Сега не е необичайно да видите такава голяма месечна печалба след рязко оттегляне. Например, данните на Carson Group показват някои от тези месечни скокове около края на мечите пазари в средата на 70-те години; началото на 80-те; началото на 2000-те; световната финансова криза; и краткият в началото на пандемията Covid-19. Логично е, че когато възстановяването се задържи, то може да се случи бързо.

Мечият пазар, от който може би сме на път да излезем, имаше своя комбинация от предизвикателства. Времето мина, но икономиката на САЩ все още излиза от пандемията. Затварянето на предприятия, прекъсването на веригата за доставки и правителствените програми за стимулиране тласнаха потребителските цени нагоре с най-бързите темпове от десетилетия, предизвиквайки агресивен отговор от страна на Федералния резерв. Просто няма исторически прецедент за тази последователност от събития, поне не наскоро. Така че инвеститорите трябва да приемат сравненията между миналото и настоящето със зърно сол.

Въпреки това има още една причина да мислим, че S&P 500 може да се повиши през следващата година.

Федералният резерв може да е готов да понижи лихвените проценти

Федералният резерв има за задача да поддържа ценова стабилност и максимална заетост. Един от начините, по който политиците преследват тази двустранна икономическа цел, е чрез коригиране на целевата лихва по федералните фондове, еталон, който влияе върху другите лихвени проценти в цялата икономика.

Ето как работи: Създателите на политики могат да увеличат целевата лихва по федералните фондове, за да обезсърчат разходите чрез по-високи разходи за заеми, което забавя икономиката. Или политиците могат да намалят целевата лихва по федералните фондове, за да насърчат разходите чрез по-ниски разходи за заеми, което стимулира икономиката.

Напоследък Федералният резерв повиши лихвените проценти с почти безпрецедентна скорост, за да се бори с инфлацията. Политиците действаха толкова агресивно, че много икономисти започнаха да алармират за рецесия миналата година, но спадът все още не се е материализирал. Всъщност икономиката остана забележително устойчива, дотолкова, че инвеститорите виждат ситуацията като нож с две остриета.

По-конкретно, икономическата устойчивост е добро нещо, защото трябва да стимулира растежа на приходите и печалбите на фондовия пазар. Но икономическата устойчивост също е нещо лошо, защото дава „зелена светлина“ на Федералния резерв да продължи да повишава лихвените проценти, а това може да причини рецесия.

Поради тази причина инвеститорите бяха доволни, когато данните от октомври показаха по-ниска инфлация, по-бавен растеж на заплатите и по-малко създадени работни места, всичко това съчетано с повишаване на безработицата. Изводът зад тези тенденции е, че политиците се сблъскват с единия край на своята двустранна икономическа цел (т.е. поддържане на максимална заетост), което означава, че Федералният резерв може да приключи с повишаването на лихвените проценти.

Всъщност Федералният комитет за отворения пазар посочи в сряда, че не се предвиждат повишения за 2024 г. и лихвите може да започнат да падат. S&P 500 се повиши с 1,37%, достигайки 2% от нов връх.

S&P 500 има тенденция да се повишава рязко, когато скоковете на лихвите спрат

Инструментът Fed Watch на CME Group анализира вероятността от бъдещи повишения на лихвените проценти, като използва данни за цените от фючърсни договори на федерални фондове. В момента сигнализира (1) 100% шанс Федералният резерв да е приключил с повишаването на лихвите и (2) 68% шанс политиците да намалят лихвите с поне 100 базисни пункта през 2024 г.

Подобни промени в паричната политика исторически са тласкали фондовия пазар нагоре. Всъщност Федералният резерв се е ангажирал в шест цикъла на повишаване на лихвените проценти от 1982 г. насам, а S&P 500 е възвърнал средно 17,6% през 12-месечния период след края на тези цикли, според JPMorgan Chase.

Ето извода: приликите между миналото и настоящето предполагат значителен ръст на S&P 500, но тези прилики са повърхностни. Дали акциите ще се повишат или понижат през следващата година в крайна сметка зависи от икономиката и настроенията на инвеститорите. Въпреки това фондовият пазар постоянно създава богатство за търпеливите инвеститори и няма причина да смятаме, че тази тенденция ще се промени.