Снимка: iStock

Стойността на фондовия пазар в САЩ днес е по-добра, отколкото беше при пика на бичия пазар в началото на януари 2022 г.

Това е важна за инвеститорите информация, тъй като сега фондовият пазар се търгува на или малко над нивата, които достигна тогава. Една от очакваните ползи от мечия пазар е, че той ще отработи крайностите на оценката, които са съществували в края на непосредствено предшестващия бичи пазар, и по този начин ще създаде основата за оценка, която позволява на акциите да надминат предишните си върхове и да се покачат до значителни нови върхове.

От тази гледна точка мечият пазар на 2022 г. получава едва положителна оценка. Фондовият пазар може да има по-добра стойност днес, отколкото при върховете от януари 2022 г., но само в относително изражение. Акциите днес остават по-надценени, отколкото в почти всеки друг момент в историята на американския фондов пазар.

Таблицата по-долу предоставя обобщените данни. За всеки от деветте отделни индикатора за оценка таблицата сравнява текущата оценка на фондовия пазар с това, което преобладаваше при бичия пазарен връх от 3 януари 2022 г. 

Забележете, че във всички случаи освен в един текущият фондов пазар не е толкова надценен, колкото беше преди години. Изключение прави съотношението цена/печалба въз основа на отчетените печалби за последните 12 месеца: то е по-високо днес, отколкото беше при пика на пазара през януари 2022 г.

Инвеститорите не трябва да се възползват твърде много от подобрението на оценката в случая на другите осем индикатора, освен това, тъй като пазарът в началото на 2022 г. беше изключително надценен. 

Вземете циклично коригираното съотношение P/E (CAPE), което е индикаторът, който показва може би най-значимото подобрение през последните две години - падане до 32,6 от 41,1. Дори и с този спад обаче текущото съотношение CAPE на пазара все още е по-високо от 90,1% от всички месечни показания от 1881 г. насам, според данни на Робърт Шилър от Йейлския университет.

Друг начин за поставяне на подобрението на CAPE в контекста е да се конструира прост иконометричен модел, който използва съотношението CAPE, за да предскаже възвръщаемостта на S&P 500, коригирана спрямо инфлацията, през следващите десет години. 

При максимума от януари 2022 г. този модел прогнозира 10-годишна реална възвръщаемост от минус 2,3% на годишна база; неговата сравнима прогноза днес е печалба от 0,7% на годишна база. Докато печалбата със сигурност е по-добра от загубата, тази прогнозирана възвръщаемост не е достатъчна, за да се вълнувате твърде много. Можете да заключите гарантирана възвращаемост, която е по-добра — 1,7% годишно над инфлацията — с 10-годишни TIPS-ве от правителството на САЩ.

Имайте предвид, че индикаторите за оценка имат относително малка способност да предскажат краткосрочните колебания на фондовия пазар. Така че дори ако анализът в тази колона е правилен и фондовият пазар произвежда посредствена възвръщаемост през следващото десетилетие, пак е напълно възможно пазарът да генерира прилична възвръщаемост през следващите няколко месеца или тримесечия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.