Снимка: iStock

Berkshire Hathaway напълно порази пазара, откакто Уорън Бъфет пое контрола преди шест десетилетия. Голяма част от успеха на конгломерата е резултат от интелигентното подбиране на акции от Бъфет - или както той би предпочел да каже, подбиране на бизнеса.

Не всички акции, добавени към портфолиото на Berkshire, обаче се представиха добре. Paramount Global (NASDAQ: PARA) беше особено голям губещ, като акциите му паднаха с 85% от предишния си пик. Но дали тези провалени акции на Бъфет са безсмислени покупки в момента? Инвеститорите могат да го разглеждат от друга гледна точка. Могат да си купят в момента акции на компания, в която Бъфет е видял нещо, на „промоция“.

Защо Paramount Global се срина толкова много?

Голяма част от резкия спад на Paramount дойде само за няколко дни през март 2021 г. Тогава известна като ViacomCBS, компанията обяви, че емитира нови акции за 3 милиарда долара, като част от парите отиват за финансиране на ново поточно съдържание. Намаляването на стойността на съществуващите акции обикновено води до падане на акциите и това се случи в този случай.

Понижаването на оценките на анализаторите се открои като друг основен виновник. Уолстрийт смята печалбата на Paramount от над 660% през 12-те месеца, започващи в средата на март 2020 г., като силно преувеличена.

За да влошат нещата, банките на Archegos Capital Management принудиха инвестиционната фирма да продаде повече от 20 милиарда долара от някои от своите притежания, за да покрие някои големи загуби. Paramount беше в тази група. Внезапната продажба добави още по-голям натиск надолу.

Това обаче не са единствените проблеми за Paramount Global. Компанията продължава да трупа значителни загуби в своя бизнес за стрийминг директно към потребителите, който включва Paramount+, PlutoTV, BET+ и Noggin. Прерязването на кабели също навреди на кабелните мрежи на Paramount като CBS, BET и MTV.

Какво харесва Бъфет в акциите?

Berkshire за първи път инициира дял в Paramount Global през първото тримесечие на 2022 г. Той добави към позицията през следващите четири тримесечия. Сега конгломератът притежава над 15% от Paramount, като неговият дял струва близо 1,3 милиарда долара.

Какво харесва Бъфет в акциите? Привидно очевидният отговор е неговата оценка. В момента Paramount се търгува при около 11 пъти форуърдната печалбата. През по-голямата част от периода, когато Berkshire купуваше акции, коефициентът на печалба на Paramount беше под 16.

Въпреки това, Бъфет всъщност изобщо не харесва Paramount. В интервю през април 2023 г. Беки Куик от CNBC го попита за инвестицията. Той отговори, че стриймингът „наистина не е добър бизнес“. Той добави, че досега Paramount е „успял да привлече абонати, но те ги привличат на ужасна цена“.

След това Куик притисна Бъфет, казвайки: „Ти даде много причини защо да не купиш Paramount. Защо го купи?“ Той отговори: „Е, ще видим какво ще стане“.

Най-доброто възможно предположение е, че Бъфет не е направил лично решението да инвестира в Paramount Global. Решението можеше да бъде взето от един от двамата инвестиционни мениджъри на Berkshire, Тод Комбс или Тед Уешлер.

Безпроблемна покупка?

Независимо от това кой е инициирал покупката на Paramount Global, това по подразбиране е акция на Бъфет, тъй като е в портфолиото на Berkshire и Бъфет е най-големият акционер на конгломерата. Но нека се върнем към първоначалния ни въпрос: Безпроблемна покупка ли е тази пробивна акция?

Както вече видяхме, оценката на Paramount изглежда привлекателна. Неговите бизнес основи също се подобряват. Например през третото тримесечие на 2023 г. компанията постигна годишен ръст на печалбата на акция от 71%. Изпълнителният директор Боб Бакиш прогнозира „значителен общ ръст на приходите на компанията през 2024 г.“

Въпреки това коментарите на Бъфет в интервюто за CNBC миналата година все още са приложими. Стриймингът е труден бизнес и Paramount Global е изправен пред множество конкуренти с дълбоки джобове. Насрещите ветрове за кабелната телевизия също не изглежда скоро да намалят.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на фондовите пазари