Снимка: iStock

Еднократни такси и други идиосинкратични събития помрачиха печалбите за четвъртото тримесечие на някои от най-големите банки в САЩ. Citigroup например отчете нетна загуба за четвъртото тримесечие от 1,8 милиарда долара поради редица еднократни такси. 

Акциите на Morgan Stanley се понижиха с 4,16% във вторник, след като отчете резултати за четвъртото тримесечие, които бяха отрицателно повлияни от споразумение за 249 милиона долара с регулаторите за такси за измама при блокова търговия и от такса от 286 милиона долара, свързана със специална оценка на FDIC.

Във вторник Invesco KBW Bank ETF, който проследява банковия сектор, падна с 1,35% и се насочи надолу в следборсовата търговия.

Но взаимодействието между лихвените проценти и перспективите за печалбите на банките е това, което е изиграло най-голямата роля в неотдавнашния спад в сектора, казват анализатори.

„Отпред и в центъра е каква е траекторията на лихвените проценти?“ казва анализаторът на JMP Securities Девин Райън. „Гледните точки, които чувате, са смесени.“

Въпреки че миналата година беше бурна за сектора – три регионални кредитора се сринаха в началото на 2023 г. – банковите акции завършиха годината със силна нотка. Индексът на KBW Nasdaq Bank се повиши с около 27% през последните три месеца на 2023 г., но индексът се понижи с 3,54% тази година. S&P 500 остава без промяна за годината.

Голямата история за банките (а също и за мениджърите на богатство) през последните две години бяха по-високите лихвени проценти и нарастващият нетен доход от лихви, което е разликата между лихвения процент, който банките плащат по депозити, и това, което начисляват за лихвоносни активи като заеми. Нетният лихвен доход е важна мярка за рентабилност за банките.

Ако Федералният резерв започне да намалява лихвените проценти по-късно тази година, тогава някои банки може да се сблъскат с краткосрочен натиск върху приходите, казват анализатори. Лихвата, която печелят по заемите, ще падне. Техните разходи за финансиране – това, което плащат на вложителите – също ще намалеят, но потенциално с по-бавни темпове и по този начин ще окажат натиск върху приходите.

Wells Fargo каза на 12 януари, че нетният лихвен доход за 2024 г. може да бъде със 7% до 9% по-нисък от 52,4 милиарда долара през 2023 г. Акциите на банката са намалели с 4,9% тази година. Междувременно JPMorgan Chase прогнозира нетен доход от лихви за 2024 г. от 90 милиарда долара, надминавайки консенсусните прогнози за 86,5 милиарда долара. Акциите на JPMorgan се понижиха с 1,2% тази година.

Точното въздействие на промените в лихвените проценти е сложно изчисление и варира в зависимост от банката и комбинацията от бизнеси. „Когато процентите се понижат, може да има известен натиск върху приходите около тази част от бизнес модела“, казва Райън. „Начинът на работа е различен за всяка банка и бих включил инвестиционните банки и брокерските компании там. Лихвените проценти на повечето от тези компании са плаващи, така че те генерират по-малко приходи, но в същото време разходите им за финансиране намаляват. В някои случаи разходите за финансиране се движат по-бавно от ставките, така че това е мястото, където получавате известен натиск за финансиране.“

S&P Global Market Intelligence казва, че разходите за финансиране са се повишили за банките дори при липсата на нови повишения на лихвените проценти от Фед, тъй като клиентите все още са стимулирани да прехвърлят неинвестираните пари от сметки с ниски плащания към опции с по-високи плащания. „Банките не се конкурират само помежду си [за депозити], но и с паричните пазари“, казва Нейтън Стовал, директор на изследователския екип на финансовите институции за S&P Global Market Intelligence.

Съвкупната цена на депозитите в банковата индустрия се повиши до 2,1% през третото тримесечие на 2023 г., което е с 0,32 процентни пункта повече от тримесечие по-рано, според S&P Global, което очаква, че разходите за депозити ще продължат да се покачват, тъй като CD-та и други по-скъпи продукти стават по-голяма част от тяхната депозитна база. S&P Global казва, че броят на банките, предлагащи едногодишни компактдискове с проценти над 4%, е бил 749 към 15 декември, което е с 46% повече от края на юни и над два пъти повече от броя в края на март.

Ръстът на заемите е бавен в тази среда с по-високи лихви, тъй като банките са затегнали стандартите за отпускане на заеми, казва Стовал. Плюс това, потребителите не са много склонни да вземат заеми при високи проценти.

Бъдеще нагоре. В крайна сметка среда с по-ниски лихвени проценти ще бъде от полза за други части на банковия бизнес. Например, ако лихвите по ипотечните и други заеми паднат, издаването може да се увеличи. Дейността на инвестиционното банкиране, която беше в депресия, може да се възстанови през 2024 г.

„Дейността беше слаба през последните две години“, казва Райън. „Но средата с по-ниски лихвени проценти е в подкрепа на капиталовите пазари, емитирането и дейността по сливания и придобивания.“

Това би било добре дошла новина за компании с големи инвестиционни банки като Morgan Stanley.

Друг потенциален плюс за инвеститорите: Стовал казва, че сливанията и придобиванията на банки, особено сред регионалните банки, може да се увеличат през 2024 г.

Ако така нареченото меко кацане за икономиката съвпадне с връщане към по-нормална лихвена среда, тогава това може да е добър сценарий за банките, казват анализатори.

Още по темата:

Евтини ли са щатските банки?