Снимка: iStock

Компаниите не получават голямо признание за това, че са надхвърлили понижените оценки през този сезон на печалбите. Това не спря похода на фондовия пазар към нови върхове.

Индексът S&P 500 се повиши с 1,17% в една съкратена от празниците седмица, за да затвори на нов рекорд за първи път от януари 2022 г. Dow Jones Industrial Average добави 0,72%, също достигайки нов връх, а Nasdaq Composite скочи с 2,26%.

Акциите на американските банки като цяло се понижиха след отчитането на печалбите за четвъртото тримесечие на 2023 г., натежани от милиарди долари специални такси за изплащане на регулаторите за подкрепа на фалирали депозити на регионални банки миналата година. Те бяха компенсирани от акциите на полупроводниците, които имаха особено силна седмица, след като най-големият производител на чипове в света, Taiwan Semiconductor Manufacturing, даде възходяща прогноза за следващата година.

В по-голямата си част обаче инвеститорите се оказаха трудни за впечатляване. От 43 компании от S&P 500, които са докладвали до четвъртък сутринта, 88% са надхвърлили консенсусната оценка за печалба на акция, но 60% от тази група са паднали на следващия ден, а 72% от тях изостават от индекса след докладването, според ръководителя на стратегията за акции на Wells Fargo Securities Кристофър Харви.

„Както очаквахме, сезонът на печалбите беше нетен отрицателен катализатор на продажбите на новини – вероятно поради първоначално консервативните перспективи за 2024 г.“, пише Харви в петък.

И все пак, биковете разчитат на увеличение на печалбите тази година - независимо от първоначалната реакция на числата. Консенсусът на Уолстрийт призовава за 11% ръст на EPS на S&P 500 през 2024 г., което би помогнало да оправдае търгуването на индекса при около 20 пъти бъдещите печалби.

Мениджърските екипи като цяло са по-предпазливи. „Оставаме в предизвикателна среда, но продължаваме да виждаме някои признаци на подобрение... с несигурност около момента на всяко потенциално отклонение“, каза президентът на J.B. Hunt Transport Services Шели Симпсън по време на конференцията за приходите на нейната компания в четвъртък.

Главният изпълнителен директор на Goldman Sachs Group Дейвид Соломон изрази подобно мнение във вторник, когато каза, че „ще продължим да гледаме предпазливо по отношение на цялостната работа на фирмата“. Изпълнителният директор на Nike Джон Донахю предупреди за „силно промоционална среда“, „увеличаваща се макропроменливост“ и „по-предпазливо потребителско поведение по света“ по време на обявяването на печалбите на неговата компания за фискалното второ тримесечие в края на миналия месец.

Рискът е, че твърде много негативизъм от страна на мениджърските екипи през този сезон на печалбите изпраща тази превъзходна оценка на печалбите за 2024 г. надолу, подобно на прогнозата за четвъртото тримесечие на 2023 г., което прави пазара да изглежда още по-скъп. На 1 октомври консенсусът на анализаторите беше очертан в 11% годишен ръст на EPS за четвъртото тримесечие, според данни на IBES. Сега това е намаляло до 4,5%.

Повторението на този модел за следващата година би било проблематично. Компаниите просто не получават много признание за това, че са преодолели ниска летва въз основа на прозрачни консервативни предположения. Сравнете атмосферата на този сезон на печалбите със сезона на отчетите за третото тримесечие – тримесечен период, в който икономиката на САЩ се разшири с 4,9% годишен темп и сложи край на поредица от отрицателни сравнения на печалбите.

„Печалбите са добре,“ просто няма същия отзвук както когато „рецесията на печалбите приключи“ преди три месеца.

Разбира се, сезонът на печалбите продължава бързо и остава да видим какъв ще бъде преобладаващият тон. Повече от 70 компании от S&P 500, включително Tesla, AT&T, Johnson & Johnson, Visa, General Electric и Intel, са планирани да докладват през тази седмица. Следващата седмица ще бъде още по-натоварена: около една четвърт от компонентите на индекса ще публикуват резултати, включително Microsoft, Apple, Exxon Mobil, Boeing и Qualcomm.

Сезонът на печалбите едва започва. Начинът, по който ще завърши, може да изиграе дълъг път към определянето на тона за остатъка от 2024 г. и дали пазарът може да продължи да се покачва оттук нататък.