Снимка: iStock

Компанията на Уорън Бъфет може да разполага с рекордна сума пари, но това не означава непременно, че известният инвеститор смята, че фондовият пазар е надценен.

Важно е да се посочи това, за да се противопостави на наратива, който се появи след последния тримесечен отчет от компанията на Бъфет, Berkshire Hathaway. Някои финансови консултанти твърдят, че огромното парично съкровище на конгломерата - над 150 милиарда долара в брой и краткосрочни инвестиции, най-голямото в почти 60-годишната история на компанията - показва, че на Бъфет му е по-трудно от всякога да намери подценени компании за придобиване. Ако е така, това от своя страна би означавало, че фондовият пазар е опасно надценен.

Поставено в правилния контекст обаче, текущото ниво на парични средства на Berkshire не е изключително. Като процент от общите активи на компанията, това ниво е почти точно равно на историческата средна стойност. 

Помислете за това по следния начин: тъй като Berkshire се разрасна като компания, постоянното процентно разпределение на парите се превръща в нарастваща сума в долари, държана в брой и краткосрочни инвестиции. Всичко, което разширяването на паричните средства на Berkshire може да ни каже е, че компанията е по-голяма, отколкото беше.

Както можете да видите от графиката по-долу, въпреки че разпределението на паричните средства на Berkshire не е постоянно, то се колебае в тесен диапазон. Последното разпределение на Berkshire - 15,7% - по същество не се различава от средното 15,5% от 2011 г. насам.

Графиката също така включва графика на S&P 500, показваща, че промените в паричното ниво на Berkshire не са обратно пропорционални на възходите и спадовете на пазара. Такава обратна корелация би съществувала, ако разпределението на Бъфет за парични средства отразява противоположна реакция на надценен или подценен пазар. Вместо това често е имало положителна корелация между двете серии. 

По време на мечия пазар през 2022 г., например, разпределението на паричните средства спадна – обратното на това, което бихте очаквали според теорията, че разпределението отразява нарастващ брой сделки на Уолстрийт.

Това не означава, че Бъфет е лош пазарен таймер. В края на краищата той не вярва в пазарния момент на първо място. Колебанията в паричните нива на Berkshire до голяма степен се дължат на други фактори, които не са свързани с времето на пазара. Спадът в разпределението на паричните средства на компанията през 2022 г. например до голяма степен отразява придобиването на Allegheny Corp. за 11,6 милиарда долара в брой.

Въпреки че Уорън Бъфет може да вярва, че фондовият пазар е надценен, не можете да заключите това от текущото разпределение на Berkshire за пари и краткосрочни инвестиции.

По-общ извод от тази дискусия е стойността на приемането на скептично отношение към твърденията на Уолстрийт. Не всички са подвеждащи, но много от тях са - дори тези, които изглеждат на пръв поглед убедителни.

Още по темата:

Няколко дивидентни акции, одобрени от Уорън Бъфет