Снимка: iStock

Можем ли всички да признаем че: 1) лихвените проценти ще бъдат по-високи за по-дълго време; 2) Федералният резерв не трябва, но може да намали лихвените проценти през май; и 3) че може би Джером Пауъл и Фед са си свършили работата, за да избегнат твърдо приземяване за икономиката?

Всъщност вероятно е най-добре да опишем настоящите ни икономически обстоятелства като „неприземяващи се“, защото как иначе да характеризираме икономика с индекс на потребителските цени за януари, достигащ годишна стойност от 3,1% (основни 3,9%) този миналия вторник , и скорошен годишен отпечатък на брутния вътрешен продукт от 3,3% (за четвъртото тримесечие на 2023 г.)?

Въпреки че скоро може да изпитаме както положителните, така и отрицателните страни на това никога не кацане, ще имаме късмета да избегнем подобно звучащ сценарий – икономика „която никога не каца“, която за онези от вас, които не са запознати с произведенията на автора Дж. М. Бари е фантастичният остров, където Питър Пан е имал съд. Мястото, където акциите на Nvidia поскъпват с 10 долара всеки ден. 

Въпреки удара във въздушен джоб миналия вторник след прекомерния доклад за инфлацията, цените на акциите са високи. Индексът S&P 500, който току-що достигна нов рекорден връх, се е покачил с 5,4% до момента (на годишна база!) и 21,2% през последната година. 

Съотношението цена/печалба на S&P е 22,37 спрямо 19,97 преди година, докато дивидентната му доходност е спаднала от 1,63% на 1,44%. Според Джош Стайгър от Multpl съотношението цена/счетоводна стойност на пазара е 4,61, което не е рекорд (това беше 5,06 през март 2000 г.), но доста над средното от 3,01.

Имайте предвид, че цените на акциите не са високи само на относителна основа; те също са скъпи в абсолютно изражение. Примери: NVR при 7 535 на акция, Chipotle Mexican Grill на $2618, Nvidia на $727 и т.н.

Каква е историята с тези цени и защо изобщо трябва да ни интересува? Отговорът и на двата въпроса се отнася до отпадането на разделянето на акции, което върви по пътя на додото (или по-подходящо, хартиените сертификати за акции), тенденция, която има значими последици за инвеститорите.

Доскоро, когато цената на акциите на една компания достигна трицифрено число или дори се доближи до него, изпълнителните директори разделяха акциите. В наши дни обаче ръководителите не изпитват такава принуда. Не само имената на големите технологии се търгуват със стотици; Ели Лили, Hershey и UnitedHealth Group сега също го правят.

Вярно е, че Великолепната седморка не е избягвала напълно сплитовете. Освен Meta Platforms-майка на Facebook ($484), която никога не е правила сплит, и Microsoft, която последно направи сплит през 2003 г., останалите пет се разделиха наскоро, включително Alphabet-майка на Google и Amazon.com, като и двете направиха това при огромните 20 за 1 през 2022 г.

След това има клуб с над 1000 долара, който освен Chipotle и NVR включва AutoZone, Texas Pacific Land и Booking Holdings – всички те с лекота надминаха S&P 500 през последните години. Четирицифрената стойност на акциите им придава стойност на значката и подчертава тиражиите, на които са били тези акции. Разбира се, оригиналната акция с висока цена е Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет, чиито акции от клас А преминаха бариерата от $600 000 миналата седмица и сега достигат $607 000. Дори акциите B на „ниската цена“ на Berkshire сега са на $403.

Високите цени на акциите не са просто анекдотични - данните го потвърждават, според Хауърд Силвърблат, старши индексен анализатор в S&P Dow Jones Indices. Средната цена на акция в S&P 500 сега е $204,28, казва Силвърблат, като около 73% от тях (или 281 акции) се продават за повече от $100, а девет се търгуват за повече от $1000. Сравнете това с преди 40 години, когато средната цена беше $39,06 и само около 4% (или девет) емисии се търгуваха за повече от $100 и нула над $1000.

Коригирана спрямо инфлацията, тази средна цена от 1983 г. от $39,06 струва $120,30 в днешни долари. Това не обяснява напълно увеличението на цените на акциите, но рязкото намаляване на сплитовете на акции вероятно го прави. Силвърблат казва, че през 1983 г. 90 компании от S&P 500 са разделили акциите си. Миналата година го направиха само четири.

„Преди винаги сте искали вашите акции да се търгуват там, където хората могат да инвестират лесно“, обяснява той. „Това е така, защото не сте купили акции на стойност $1000, $10 000 или $100 000. Купихте много от 100-доларовите акции“, казва той. Следователно, акции с висока цена биха били много по-малко достъпни.

Разделянето на акции също беше водещо движение на пазара събитие - въпреки че, разбира се, нямаше влияние върху пазарната стойност на компанията. „Помните ли бийпърите?“ – пита Силвърблат. „Преди имахме продукт, при който ви бипкахме, когато една компания обяви, че ще направи разделяне на акциите, за да можете да купите акциите.“