Снимка: iStock

Историята, която инвеститорите си разказват, се промени и акциите, които поскъпват най-много, се променят с нея. Но едно нещо остана същото: все още е бичи пазар.

Разбира се, индексът S&P 500 се повиши със 130% от март 2020 г. до рекордно високото си ниво и сега се търгува при цели 21 пъти очакваните печалби през следващата година, което не е съвсем евтино. Да, печалбите от миналата година се дължат основно на превъзходството на само седем „великолепни“ акции. И кой на Уолстрийт не знае досега, че Федералният резерв ще отложи намаляването на лихвените проценти, докато служителите не се убедят, че инфлацията е достатъчно потисната?

Тези фактори и други оставят пазара уязвим към краткосрочна корекция, дефинирана като спад от 10%. В края на краищата акциите са имали средно една корекция на година от 1929 г. насам, а следващата така и закъснява.

Ако получим корекция обаче, тя може да е удобен момент за закупуване на акции. Най-добрият случай за продължаващите печалби на фондовия пазар вече не зависи от намаляването на лихвените проценти от Фед, а се основава на перспективите за силна икономика, която ще генерира повече ръст на печалбите за повече компании, позволявайки ралито да се разшири.

„Добрата икономика е добра за печалбите, точка“, казва Андрю Слимън, портфолио мениджър в Morgan Stanley Investment Management. Това също означава, че на Фед може да му отнеме известно време да намали лихвите. „Ако Федералният резерв се канеше да намали лихвите, щях да се тревожа за икономическо забавяне, което застрашава вероятността от ръста на приходите, който очакваме“, добави той.

Икономиката не показва много признаци на забавяне. Реалният брутен вътрешен продукт на САЩ нарасна с 2,5% през 2023 г., заглушавайки хор от скептици, които призоваваха за рецесия или още по-лошо - като пълномащабна банкова криза. БВП е на път да нарасне с още 2,1% тази година и след това да забави ръста си до 1,7% през 2025 г., въз основа на консенсусните оценки на икономистите, проследени от Bloomberg.

Но икономистите все още може да подценяват силата на икономиката на САЩ. Индексът Citi Economic Surprise, който измерва действителните икономически данни за САЩ спрямо консенсусните оценки, се покачва стабилно от началото на тази година, което показва, че представянето на икономиката продължава да надхвърля очакванията.

Очаква се също значителен ръст на печалбите: анализаторите на Wall Street прогнозират 11% ръст на печалбите тази година за компаниите от S&P 500, след печалби от само 2% през 2023 г. Следващата година консенсусът е за ръст на печалбите от 13%, или едва ли материалът, от който се правят мечи пазар.

През последните години инвеститорите възнаградиха непропорционално най-големите компании на пазара, което доведе до огромни печалби за така наречената Великолепна седморка – група от бързо развиващи се технологични компании, включваща Alphabet, Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, и Tesla. Ръстът на печалбите на Великолепната седморка далеч надмина този на средния компонент на S&P 500 през 2023 г., докато печалбите на акциите представляват повече от две трети от напредъка от 24% на индекса през миналата година.

Великолепните седем са световни лидери в областта на изкуствения интелект, облачните изчисления и други технологии на бъдещето, с много очакван ръст на приходите. Но преднината на акциите им може да намалее тази година, тъй като икономическият растеж увеличава силата на печалбата на останалата част от пазара. Анализаторите прогнозират същия темп на растеж на печалбите от Великолепната седморка и останалите S&P 493 до четвъртото тримесечие.

Нещо повече, ползите от AI и други технологии в крайна сметка ще се натрупат за компании далеч отвъд Microsoft, Nvidia и подобните им, включително компании с по-малко взискателни оценки.

Като се има предвид несъответствието в оценките между най-добре представилите се и останалите, сега би било подходящо време да се насочите към по-евтините области на пазара, които ще се възползват от нарастващата икономическа вълна, според пазарни наблюдатели. Това би включвало по-циклични и ориентирани към стойността акции и сектори като промишленост, енергетика и финанси.

„Солидна икономика и лепкава инфлация ще означават, че някои от големите компании с високи съотношения цена-печалба ще достигнат върха и пазарът ще се разшири“, казва Бари Банистър, главен капиталов стратег в Stifel.

S&P 500 Equal Weight Index е един от начините да отиграете тази тема; той претегля всички компании на S&P еднакво, както подсказва името му, докато претеглената по капитализация конструкция на S&P 500 благоприятства най-големите имена на пазара. Борсово търгуваният фонд Invesco S&P 500 Equal Weight (тикер: RSP) изостава далеч зад S&P 500 през последните 12 месеца, с печалба от само 13%. Въпреки това индексът достигна рекорден връх на 7 март. За последен път равнопретегленият индекс надмина пазарно претеглената версия през 2022 г., когато нарастващите лихвени проценти задържаха мегакап растежа на акциите.

Преместване се случва дори в горната част на S&P 500, като Microsoft вече е най-голямата компания в индекса, Nvidia се изкачва до номер 3, а Tesla изпада напълно от топ 10. Berkshire Hathaway вече е седмият по големина холдинг.