Снимка: iStock

Федералният резерв каза на фондовия пазар това, което искаше да чуе миналата седмица.

Новината от сряда, че централната банка все още очаква да намали лихвените проценти три пъти тази година, изпрати акциите до рекордно високи нива. Въпреки отдръпването в петък, основните средни стойности завършиха седмицата с печалби на север от 2% навсякъде.

През предстоящата седмица една съкратена от празниците търговска седмица посреща инвеститорите, които искат да ограничат силното първо тримесечие на годината с Nasdaq (^IXIC) и S&P 500 (^GSPC), които вървят към двуцифрени процентни печалби.

Икономическият календар ще донесе на инвеститорите ключовия акцент за седмицата в петък сутринта, като финансовите пазари са затворени за Разпети петък, когато ще бъде публикуван февруарският ценови индекс на личните потребителски разходи (PCE).

Този доклад съдържа „основната“ PCE инфлация, предпочитаната мярка от Фед, която се очаква да покаже умерени месечни увеличения на цените спрямо предходния месец.

Балансът на икономическия календар ще бъде подчертан от данните за жилищата и мерките за доверието на потребителите, докато календарът на печалбите като цяло ще бъде спокоен с Walgreens Boots Alliance (WBA) и McCormick (MKC), най-големите компании по пазарна капитализация, готови да докладват резултати.

Бъдещето на Фед

През първото тримесечие на годината Фед и инвеститорите работиха за постигане на споразумение.

Когато започна 2024 г., инвеститорите очакваха Фед да намали лихвите шест пъти или с кумулативно 1,5%. Фед сигнализира през декември, че три намаления или понижаване на лихвите с общо 0,75% ще бъдат по-вероятни.

Двете страни бяха намерили общ език преди съобщението в сряда. А потвърждението на Фед, че пазарите са „правилни“, изпрати акциите до рекордно високи нива.

След като Фед ревизира нагоре прогнозите си за БВП, ревизира надолу очакванията си за безработицата и запази стабилни прогнозите си за лихвените проценти, централната банка повече или по-малко издаде „всичко ясно“ за икономическата история за 2024 г.

Федералният резерв повиши очакванията си за икономически растеж през 2024 г., но все пак очаква, че ще се наложи да намали лихвите три пъти тази година.

„Нашият основен извод от срещата на FOMC през март е, че Фед напълно възприе положителния разказ от страната на предлагането“, написа американският икономист от Bank of America Майкъл Гапен в четвъртък.

„Значителни възходящи ревизии на растежа не доведоха до подобен спад на безработицата или значително по-стабилна инфлация. Въпреки прогнозите за много по-силен растеж, Фед вижда тенденцията на дезинфлация като оставаща в сила.“

И насърчително за инвеститорите, председателят на Фед Джеръм Пауъл отново повтори, че лихвите вероятно са на върха за настоящия цикъл на затягане, като същевременно очерта това, което Гапен нарече "функция на асиметрична реакция" на Фед. Това означава, че по същество Фед е щастлив да намали лихвите, когато времената са добри (т.е. растежът е силен и безработицата е ниска) и би бил още по-щастлив да намали лихвите, ако растежът спре или безработицата се повиши.

Жилища, потребители, инфлация

Най-голямата икономическа точка за седмицата ще дойде при затворени пазари в петък.

Икономистите очакват "основната" PCE инфлация да се повиши с 0,3% спрямо предходния месец през февруари и 2,8% спрямо предходната година. Фед, както си спомняте, цели 2% инфлация.

По време на пресконференцията си в сряда, Пауъл отбеляза в сряда, че оценките на Фед показват, че това число е под консенсуса. След коментара на Пауъл, Нийл Дута от Renaissance Macro напомни на хората в X, че данните от индекса на потребителските цени (CPI) и индекса на цените на производител (PPI), публикувани по-рано през месеца, „стигат почти дотам“ при оценката на инфлацията на PCE. Трябва да отбележим, че и двата индекса са изненадани нагоре този месец.

„Нашето картографиране на данните за CPI и PPI сочат по-малко повишение от 0,3% на основния дефлатор на PCE миналия месец“, пише Нанси Ванден Хаутен, водещ американски икономист в Oxford Economics, в бележка в петък. „Това не е достатъчно ниско, за да даде повече увереност на служителите на Фед, че инфлацията е на път да достигне целта от 2%, но поне подчертава, че силата през януари беше предимно еднократна.“

На друго място в икономическия календар The Conference Board ще публикува данни за потребителското доверие за месец март във вторник. Това четене идва, след като мярката падна миналия месец за първи път от ноември 2023 г. През януари индексът достигна двугодишен връх.

Прозорецът на IPO се отваря

На фона на суматохата около Федералния резерв от миналата седмица, инвеститорите също видяха едно от най-нашумелите първични публични предлагания от известно време на пазара, когато Reddit (RDDT) започна търговия на Нюйоркската фондова борса в четвъртък.

Акциите на платформата за социални медии затвориха на $45,94 в петък, давайки на компанията пазарна капитализация от $7,3 милиарда. В сряда вечер IPO-то беше на цена от 34 долара за акция, което донесе приходи от 748 милиона долара. Още през 2021 г. Reddit събра 410 милиона долара при оценка на север от 10 милиарда долара.

Естественият последващ въпрос е дали дебютът на Reddit отваря така наречения IPO прозорец за множество други компании, които искат да станат публични.

Джош Шафър от Yahoo Finance разговаря с известния професор по финанси Джей Ритър, който твърди, че това няма да доведе до бум на компании, излизащи на борсата. Отбелязвайки, че Reddit и други – като компанията-майка на Instacart Maplebear (CART) – трябваше да преминат „надолу“ или да получат оценки, по-ниски от предишното си ниво на набиране на средства, по време на своите IPO-та, много компании няма да са склонни да тестват публичния пазар.

Ветеран технологичен репортер Дан Примак от Axios твърди в петък, че набирането на средства от тази седмица – при което бяха събрани повече от 5 милиарда долара в световен мащаб – означава, че „свършихме с „чакането, докато пазарните условия се подобрят“ или „несигурността“. Ако една компания има цифрите или историята, за да стане публична, единствената пречка е инерцията."

Компаниите стават публични по много причини. Някои трябва да съберат капитал. Други се нуждаят от ликвидност за ранните инвеститори и служители. Трети могат да бъдат отделени от някаква структура на частна собственост.

За компаниите, подкрепяни от рискови капитали, класът, от който се появи Reddit, избягването на падащ кръг със сигурност е целта. Освен това много компании набраха купища пари по време на пандемията, превръщайки нуждата от повече пари в проблем за утрешния ден. И независимо дали е подкрепена от рискове или не, никоя компания не иска стойността им да намалява с времето.

Но инвеститорите и служителите на Reddit бяха (и сега!) седяха на неочаквани печалби, които само ликвидността на публичния пазар може да направи реални. Дори ако оценката е под вчерашната най-висока стойност.

Оценката на компанията е намаляла с около 25% спрямо набирането на средства преди две години и половина. Но емисията беше добре приета - акции с цена в горния край на диапазона, който беше предлаган на инвеститорите.

Критика към процеса на IPO е, че акциите се оценяват за еднодневните поп акции на Reddit, а не за да се намери оценка, която събира най-много капитал за една компания. По същество тези събития са за банкери, а не за инвеститори или служители. 

И в дългосрочен план стойността на Reddit или която и да е друга компания ще се определя от пазара и ще бъде обект на сили, които разочароват или объркват ръководители, вътрешни лица, служители и други. Но това е съвременната финансова система, която имаме. И след две бурни години възможността компаниите да се присъединят към забавлението е широко отворена.

Икономически календар

понеделник

Икономически данни: Продажби на нови жилища, февруари (+2,1% очаквано, +1,5% преди); Производствена активност на Федералния резерв на Далас, март (13 се очаква, -11,3 преди)

Печалби: Няма известни компании, които да отчитат резултати.

вторник

Икономически данни: Поръчки на дълготрайни стоки, февруари (+1,4% очаквано, -6,2% преди); FHFA индекс на цените на жилищата, януари (+0,1% преди); S&P CoreLogic Case-Shiller цени на жилищата, януари (+0,2% очаквано, +0,21% преди); Индекс на потребителското доверие на Conference Board, март (107 очаквано, 106,7 преди това); Производствен индекс на Фед на Ричмънд, март (-5 преди)

Печалби: McCormick (MKC), GameStop (GME), nCino (NCNO), Progress Software (PRGS)

сряда

Икономически данни: MBA ипотечни молби, седмица, приключила на 22 март (-1,6% преди)

Печалби: Carnival (CCL), Lands' End (LE), Cintas (CTAS), Paychex (PAYX), RH (RH), Braze (BRZE), Rumble (RUM)

четвъртък

Икономически данни: Ръст на БВП за четвъртото тримесечие, трета оценка (очакван +3,2% годишен темп; +3,2% годишен темп преди това); Първоначални молби за безработица, седмица, приключила на 23 март (210 000 преди); Предстоящи продажби на жилища, февруари (-4,9% преди); Потребителски настроения на Мичиганския университет, март (79,4 преди); Производствена активност на Федералния резерв на Канзас Сити, март (-4 преди)

Печалби: Walgreens Boots Alliance (WBA)

петък

Икономически данни: Индекс на цените на личните потребителски разходи, март (+0,4% очаквано, +0,3% преди); „Основен“ ценови индекс на личните потребителски разходи, март (+0,3% очаквано, +0,4% преди); Годишен индекс на цените на личните потребителски разходи, март (+2,5% очаквано, +2,4% преди това).