Снимка: iStock

Акциите вървят стабилно нагоре след октомврийските дъна, въпреки лихвените проценти близо до връх от четвърт век и инфлацията над целта.

Инвеститорите вече не изглеждат притеснени от това, че Федералният резерв поддържа лихвените проценти „по-високи за по-дълго време“, въпреки силното покачване на акциите и други рискови активи от есента насам.

Основните борсови индекси в САЩ отчетоха най-големите си седмични печалби от месеци в петък, дни след като председателят на Федералния резерв Пауъл говори за три намаления на лихвите за тази година, но посочи предпазлив път за излизане от територията на рестриктивната парична политика.

Големите измерители на капитала наскоро регистрираха нови рекордни върхове, докато индексът S&P 500 SPX сега се намира с около 27% над дъното си от 27 октомври, според данни на FactSet.

„Това е много“, каза Иман Бриванлу, ръководител на отдела за акции в TCW, инвестиционен посредник със седалище в Лос Анджелис, относно бързото покачване на акциите.

Докато той приписва заслугите на Фед за намаляването на инфлацията, без да причинява много щети на икономиката, той също се притеснява, че акциите са се повишили твърде далеч и твърде бързо.

„За да бъдем честни и балансирани, има много неща, за които да се радваме“, каза Бриванлу. И все пак, докато други са „супер развълнувани от куп намаления на лихвите“, той вижда червени знамена. „Не може инфлацията да остане близо до 3%, а Фед да намали лихвите почти три пъти, без някакъв проблем.“

Сътресенията на кредитните пазари, финансова нестабилност или просто инфлация, която продължава, може да са сред проблемите, които той предвижда. „Това, на което пазарът разчита днес, вероятно ще предизвика корекция“, каза Бриванлу.

Залагане на „перфектно“

Бързото рали на Уолстрийт идва, докато лихвеният процент на Федералния резерв е сред най-високите нива от четвърт век.

Сега Федералният резерв вижда лихвения си процент да спадне до 4,6% тази година от текущия диапазон от 5,25% до 5,5%, с постепенен път до 2,6% през 2026 г., като същевременно избягва рецесията и високата безработица. Като оставим числата настрана, това би означавало, че Пауъл ще постигне „меко“ кацане за икономиката.

„Трябва да си напомним, че това все още е ограничителна среда“, каза Адам Абас, ръководител на отдела за фиксирани доходи в Harris Associates, Oakmark Funds. „Трябва да внимавате, като приемете, че това е перфектно кацане.“

Подобно на основните капиталови индекси, кредитните спредове на пазара на облигации в САЩ също се повишиха рязко.

Докато по-високите доходности на държавните облигации помагат за общите доходности, Абас посочи спредовете на високодоходните „нежелани облигации“ с рейтинг BB, които са паднали под 190 базисни пункта над безрисковите лихвени проценти на Treasury, което е спад от 300 базисни пункта през октомври.

Спадът идва въпреки потенциала за по-високи цени на петрола, по-голям спад на търговските имоти от очакваното, задаващ се цикъл на неизпълнение на заеми с ливъридж и други рискове.

„Трябва да обмислите недостатъците си по-внимателно, ако нещо се обърка“, каза Абас.

По същата причина Brivanlou от TCW харесва компании със силни баланси и капиталова експозиция в избрани инвестиционни тръстове за недвижими имоти, които са второстепенни за манията на изкуствения интелект, включително кули за мобилни телефони и центрове за данни.

„Позиционираме се, за да се възползваме от по-дългосрочните тенденции“, каза той, добавяйки, че TCW е с подценка за офиси, търговия на дребно и други проблемни области през последните пет години.

Не може да се изгражда достатъчно бързо
Устойчивата икономика на САЩ, надеждите за намаляване на лихвените проценти и манията по акциите на изкуствения интелект подхраниха пазарното рали.

Това идва въпреки че „последната миля“ на инфлацията изглежда трудна за преодоляване и последните изненади в икономическите данни не са толкова катализатор за разпродажби.

През последните пет години индексът S&P 500 регистрира 21 спада от 5% или повече и пет корекции от поне 10%, според пазарните данни на Dow Jones. Тази година има нула и в двете категории.

„Той е по-висок за по-дълго и по-силен за по-дълго“, каза Майкъл Скорделес, ръководител на американската икономика в Truist Advisory Services.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.