Снимка: Istock

Всеки ден можете да видите заглавия, предупреждаващи, че фондовият пазар е надценен. Тези предупреждения за американските инвеститори обикновено са насочени към S&P 500. Може да ви е интересно да разгледате пример за индексен фонд, който държи акции на средни по размер компании, с качествен подход, който му е помогнал да надмине индексите.

Фондът с активи от около $4,6 милиарда долара - Invesco S&P MidCap Quality ETF XMHQ изглежда е солидна алтернатива за инвеститорите, които смятат, че S&P 500 е надценен. Ник Каливас, който ръководи факторната стратегия на Invesco за борсово търгуваните фондове на фирмата, обясни подхода за избор на акции по време на интервю за MarketWatch.

Той каза, че притокът на нови пари във фонда възлиза на 1,1 милиарда долара досега през 2024 г. и сигнализира за нарастващ интерес от страна на инвеститорите към категорията със средна капитализация и стратегии за качество.

XMHQ проследява индекс, предназначен да включва около 80 акции в S&P MidCap 400 Index MID. Пълният списък със средна капитализация е съпоставен с три фактора:

Най-висока възвръщаемост на капитала. Те могат да варират според индустрията, което означава, че може да не е „честно“ да се сравнява ROE (възвръщаемост на собствения капитал) за компании с различни бизнес модели. „Компаниите с висок ROE са склонни да превъзхождат тези с нисък ROE“ на фондовия пазар, каза Каливас.

Най-ниски балансови начисления. Каливас обясни, че това е свързано с нивата на паричните средства, които компаниите генерират спрямо печалбите. Една компания може да „признава приходи, но все още да не извършва услугата“, каза той. „Това би било пример за високо натрупване.“ Така че методологията за подбор може да съсредоточва средствата върху компании, чиито парични потоци са относително близки до техните отчетени печалби.

Нисък дълг/собствен капитал. По-ниското ниво на дълг намалява риска от повишаване на лихвените проценти, когато заемите се подновяват или когато облигациите падежират и се заменят с нови. Освен това намалява кредитния риск, ако условията за заемане са се променили. Например, ако една компания е вземала заеми срещу стойността на своята собственост и стойността на търговските имоти е намаляла, тя може да не е в състояние да поднови заем или може да се наложи да плати по-висок лихвен процент или да заложи повече обезпечение. По-високият ливъридж означава по-висок риск, че един от тези елементи може да доведе до намаляване на доходността и по-ниска възвръщаемост на акцията.
Индексът, който е в основата на Invesco S&P MidCap Quality ETF, се балансира два пъти годишно, на третите петъци на юни и декември. Индексът и портфейлът на фонда се претеглят по качествения рейтинг на доставчика на индекса, умножен по пазарните оценки на компаниите.

Някои инвеститори може да се страхуват, че S&P 500 се търгува твърде високо, тъй като съотношението му форуърд цена/печалба (неговата пазарна капитализация, разделена на претеглени консенсусни прогнози за печалбата за следващите 12 месеца) се е увеличило до 20,9 от 18,3 през последната година. Претеглената цена на индекса се е увеличила по-бързо от очакваното увеличение на печалбите.

Междувременно форуърд P/E за Invesco S&P MidCap Quality ETF се повиши до 17,2 от 12,8 през последната година, а форуърд P/E за S&P MidCap 400 Index се повиши до 15,7 от 13,4.

Така че, въпреки че форуърд P/E на XMHQ се е повишил толкова много, той се търгува значително по-ниско по този показател от S&P 500. А за инвеститорите, които се притесняват от акции с голяма капитализация, този ETF е напълно диференциран – той не притежава никакви акции в S&P 500.

Invesco S&P MidCap Quality ETF промени стратегията си към текущата през юни 2019 г. Преди това той проследява индекса с еднаква тежест на Russel Midcap.

Нека да разгледаме сравнението на ефективността за няколко периода за XMHQ, SPDR S&P MidCap 400 ETF Trust MDY, който проследява S&P 400 MidCap 400 Index и SPDR S&P 500 ETF Trust SPY, който проследява бенчмарка за голяма капитализация. Най-дългото, което ще погледнем назад, е пет години, поради промяната на стратегията на XMHQ през 2019 г.

Източник: FactSet

Тези общи възвръщаемости включват реинвестирани дивиденти и са след разходите, които възлизат на 0,33% от управляваните активи годишно за XMHQ. Съотношението на разходите за MDY е 0,24%, а съотношението на разходите за SPY е 0,0945%.

Invesco S&P MidCap Quality ETF има петзвезден рейтинг (най-високият рейтинг) в рамките на „U.S.“ на Morningstar. Fund Mid-Cap Blend” категория.

Ето 10-те най-големи холдинга на фонда:

Източник: FactSet

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.