Снимка: iStock

Ентусиазмът на Уолстрийт за акциите избледня след четиридневен напредък, който доведе пазара до най-дългата му печеливша серия от март.

Акциите се колебаеха, като S&P 500 остана под границата от 5200, която за кратко достигна тази седмица. Nvidia Corp. и Tesla Inc. водеха загуби в мегакапс. Uber Technologies Inc. се сблъска с разочарование за първото тримесечие. Intel Corp. се срина, след като производителят на чипове отслаби перспективите си за приходите след забраната на САЩ за износ на чипове към Huawei Technologies Co.

„Всички тези съставки създават перфектна рецепта на извинение за инвеститорите да направят крачка назад след неотдавнашния отскок и да преоценят нещата“, казаха стратезите от Bespoke Investment Group.

Липсата на убеденост сред инвеститорите да купуват скорошния скок на американските акции показва, че пазарът далеч не е напълно възходящ, казват стратезите на Citigroup Inc. Неотдавнашното отпускане на късите позиции остави S&P 500 близо до едностранен нетен дълг, но инвеститорите изглежда се колебаят да добавят към съществуващите бичи позиции, пише в бележка екип, ръководен от Крис Монтагю.

„Потоците разказват история на ограничен ентусиазъм със струйка нови дълги позиции и само незначително увеличение на апетита за риск“, каза Монтагю.

S&P 500 се движеше близо до 5180. Доходността на 10-годишните държавни облигации се повиши с два базисни пункта до 4,48%.

След отдръпване миналия месец, акциите възобновиха ръста си през май, тъй като солидните корпоративни печалби засилиха настроенията и се увеличиха спекулациите, че Федералният резерв ще може да намали лихвените проценти тази година. Неотдавнашното рали отдалечи S&P 500 с около 1% от най-високата му стойност за всички времена.

Все пак отскокът от най-ниските нива през април е малък, отбеляза Мат Мейли от Miller Tabak + Co. „Това не е краят на света“, каза той. „Но би било много по-положително, ако това рали може да се разшири през следващите дни и седмици – като се има предвид, че пазарът е много по-скъп, отколкото беше по това време миналата година.“

Ръстът на S&P 500 от края на октомври до април тласна индикатора за акции да се търгува при 20 пъти прогнозираните печалби, около 11% над средното за 10 години. Търговците сега търсят причини да оправдаят високите оценки и искат да видят по-голям растеж напред.

Неотдавнашното покачване на акциите сигнализира, че търговците са по-водени от „страх от изпускане“, отколкото от увереност относно фундаментите, тъй като все още има несигурност за това къде отиват печалбите оттук и малко пазарни катализатори на хоризонта, според Дейвид Бансен, главен инвестиционен директор в Групата Bahnsen.

„Тъй като не е възможно намаление на лихвените проценти до юли и едва ли до септември, както и следващия сезон на печалбите два месеца след началото, няма очевидни катализатори, които да променят посоката на акциите в близко бъдеще, освен спекулациите около различните точки от данни“, отбеляза той.

Данните за инфлацията, които трябва да бъдат публикувани следващата седмица, ще предложат свежи прозрения за икономиката на САЩ, след като данните за заетостта в петък показаха, че пазарът на труда се охлажда. Президентът на Бостън Банк, Сюзън Колинс сигнализира в сряда, че лихвените проценти вероятно ще трябва да се задържат на високо ниво от две десетилетия за по-дълго време, отколкото се смяташе досега, за да намали търсенето и да намали ценовия натиск.

„Въпреки липсата на добри новини за инфлацията, има добра подплата за търпеливите инвеститори“, каза Марк Хакет от Nationwide. „Тъй като Федералният резерв удължава сроковете за намаляване на лихвените проценти, историческите данни показват, че по-дългите паузи на Фед често корелират с по-добра възвръщаемост на капитала. Това би трябвало да даде основания на инвеститорите да бъдат оптимисти.”

Всъщност по-дългите паузи са били конструктивни за акциите, според проучване, проведено от Райън Грабински от Strategas.

„Най-дългата пауза от юни 2006 г. до септември 2007 г. беше свързана с най-добрата възвръщаемост на пазара на акции“, отбеляза той. „Стигаме до точката, в която намаляването на Фед вероятно означава, че проблемите ще се появят.“

Стабилните корпоративни печалби ще продължат да повишават S&P 500 до 5500 до края на тази година, тъй като маржовете на печалбата се подобряват, според Societe Generale SA.

„Печалбите са спойката в този цикъл“, написа ръководителят на стратегията за акции на фирмата в САЩ Маниш Кабра, добавяйки, че 2024 г. трябва да се счита за „инфлационна година, а не стагфлационна“, тъй като растежът на печалбата на акция е готов да се ускори допълнително.

Компаниите от S&P 500 отново сринаха очакванията за ръст на печалбите през първото тримесечие, стимулирайки възходящ импулс в консенсуса за горните и долните линии, но насоките предполагат силна зависимост от маржа, за да отговорят на бъдещите очаквания, според Джина Мартин Адамс от Bloomberg Intelligence. „Печалбите са на път за възстановяване сега, след като рецесията на печалбите от 2022-23 г. отмина и те трябва да се върнат към двуцифрен растеж с широко участие по-късно тази година“, отбеляза тя. „Въпреки това се очаква ръстът на продажбите да се движи в нисък до среден едноцифрен диапазон до 2026 г., което предполага, че възстановяването на печалбите засега е свързано предимно с увеличаване на маржа на фона на съкращаване на разходите и облекчаване на инфлационния натиск.“

На фона на забавяне на растежа на работните места и падащо доверие на потребителите, инвеститорите сега ще насочат вниманието си към печалбите на гиганти в търговията на дребно като Walmart Inc. и Target Corp., за да преценят навиците за харчене на купувачите. И двете компании ще представят отчети през следващите няколко седмици, с потенциал да повлияят на очакванията за икономически растеж и акции на дребно, които изостават от по-широкия пазар през 2024 г.

Междувременно компаниите за комунални услуги побеждават S&P 500 с невероятни темпове, откакто бенчмаркът на акциите достигна дъното миналия месец, защитна промяна, която представлява пречка за биковете в краткосрочен план, ако търговците използват прокси сектори на облигации като лидерски акции.

Секторът на комуналните услуги, който включва компании, доставящи електричество, вода и газ, които са известни с постоянните си плащания на дивиденти, се е покачил с 11% през последните 15 сесии – впечатляващ темп, който за последно е надвишен в разгара на пандемията през 2020 г., според по данни, събрани от Bloomberg.