Снимка: iStock

Акциите, свързани с ИИ, все още е вероятно да запазят стойността си дори при икономическо забавяне, казват стратезите. Big Tech, а не Федералният резерв, все още действа като двигател на рекордното рали за американските акции, предлагайки надежда на някои инвеститори, че фондовият пазар може да отхвърли опасенията относно перспективите за лихвените проценти, за да поддържа възходящата си инерция.

Технологичният индекс S&P 500 SPX и Nasdaq Composite COMP приключиха петък със стабилни седмични печалби, след като отбелязаха множество рекордни върхове при затваряне миналата седмица. S&P 500 отчете най-добрата си седмица за повече от месец, докато Nasdaq регистрира най-големия си седмичен напредък от 26 април, според данни на FactSet.

Ралито беше подпомогнато от Apple Inc, чиито акции поскъпнаха с почти 8% за седмица, след като производителят на iPhone обяви натиска си към изкуствения интелект по време на своята конференция за разработчици WWDC. Компанията също така за кратко надмина Microsoft Corp., като най-ценната щатска компания.

Други мегакапационни технологични акции също набраха скорост, като акциите на Nvidia Corp. нараснаха с над 9% след наскоро завършване на разделяне на акциите 10 към 1, докато акциите на Microsoft Corp. се повишиха с 4,4% миналата седмица. Technology Select Sector SPDR Fund XLK отбеляза най-доброто си седмично представяне от ноември, според данни на FactSet.

Привидно неудържимият прилив на мегакапиталовите технологични гиганти кара някои инвеститори да вярват, че акциите на Big Tech са станали имунизирани срещу опасенията за лихвените проценти или че импулсът на AI е достатъчно мощен, за да засенчи слабостта в икономиката.

Това е привлекателен сценарий за фондовия пазар, но е малко вероятно да се развие гладко, тъй като битката на Фед срещу инфлацията все още е далеч от завършване, казаха пазарни анализатори.

Миналата сряда по-мекият от очакваното данни за индекса на потребителските цени през май накараха пазарите да си помислят, че две намаления на лихвените проценти тази година са сигурно нещо, след което бяха изненадани няколко часа по-късно, когато Фед прогнозира само едно намаление на лихвените проценти преди края на 2024 г., по-малко от трите намаления, които политиците очакваха в предишната им прогноза за март.

Но фондовият пазар не изглеждаше обезпокоен. „Имахте две неща, излезли в един и същи ден – много нисък CPI и след това много ястребов Фед – така че те се компенсират до известна степен“, каза Тиери Уизман, глобален лихвен процент и валутен стратег в Macquarie Group. „Пазарът беше добре с идеята, че само едно от съкращенията, които се очакваха за 2024 г., вместо това беше поставено през 2025 г.“

Въпреки това, Уизман каза пред MarketWatch, че е необходимо много повече от един „резултат за ниската страна на инфлацията“, за да накарат политиците да признаят, че са доволни от процеса на дезинфлация, така че това все още е „игра на изчакване“, каза той. „Не мисля, че обратното броене [до намаляване на ставката] е започнало.“

Друго обяснение за устойчивостта на фондовия пазар е очакването, че Федералният резерв е готов да се намеси, за да предостави политическа подкрепа и да разхлаби финансовите условия, когато икономиката се понижи, за да поддържа пазарите на повърхността.

„Те [Фед] имат много амуниции в арсенала си, за да намалят лихвите, за да спрат количественото затягане, така че ако пазарът на труда се разклати или ако икономиката поеме в грешна посока, те имат много опции за работа,” каза Джон Люк Тайнър, портфолио мениджър и анализатор на дългови инструменти в Aptus Capital Advisors. „Това също е нещо, което може да попречи на пазара да види някаква голяма корекция.“

Този така наречен „Fed put” не е потвърдено понятие от централната банка, но стана широко прието от участниците на финансовите пазари през последните десетилетия. Председателят на Фед Джеръм Пауъл, в своите подготвени забележки миналата сряда, каза, че „ако пазарът на труда отслабне неочаквано или инфлацията падне по-бързо от очакваното, ние сме готови да отговорим“.

Струва си да се отбележи, че превъзходството на технологичните акции беше подкрепено и от неотдавнашния спад в доходността на държавните облигации, но стратезите казаха, че акциите на AI все още е вероятно да запазят стойността си дори при икономическо забавяне.

„По-ниските доходи все още биха били важни за поддържането на технологичното рали живо, но до известна степен, дори ако получите спад в икономиката, акциите на AI може да не се покачат, но не мисля, че те ще бъдат първите, които ще бъдат продадени “, каза Уизман. „Историята с AI все още е в начален стадий и ще продължи.“

Той добави, че ръстът на приходите за компаниите в пространството на AI е „устойчив“, защото винаги ще има инвестиции в това пространство през следващите три години, дори ако има недостатък с американската икономика по-общо. „Ето защо те [акциите на AI] изглеждат много безопасни от гледна точка на генериране на печалби“, каза Уизман.

Доходността на дългосрочните съкровищни облигации падна за четвърта поредна сесия миналия петък, като десет- и 30-годишните лихви BX:TMUBMUSD30Y докоснаха най-ниските нива от повече от два месеца. Доходността на 10-годишните съкровищни облигации BX:TMUBMUSD10Y спадна с 2,7 базисни пункта до 4,212% в петък, отстъпвайки с 21,6 базисни пункта надолу за седмицата, според данните на FactSet.

Доходността на държавните облигации обикновено отразява оценките на пазарите за икономическите перспективи, като по-високата доходност на дългосрочните държавни дългове предполага по-оптимистична перспектива, а по-ниската доходност показва по-мрачна перспектива.

Джей Уудс, главен глобален стратег във Freedom Capital Markets, каза, че затварянето на 10-годишната доходност под нивото от 4,35% на седмична база би трябвало да предполага „начало на краткосрочен низходящ тренд“ за доходността и също така трябва да вещае добро за акции с малка капитализация RUT и други изоставащи нетехнологични акции в S&P 500, за да наваксат ралито.

Въпреки това, размахът все още не е тук, каза Уудс пред MarketWatch по телефона, добавяйки, че инвеститорите все още виждат, че „един джоб [на технологични акции] върши тежката работа“, вместо фондовият пазар да получава „по-широкообхватно рали“.

Междувременно потребителите са важен двигател на американската икономика, като инвеститорите също се фокусират върху промяната в потребителското поведение за ранни сигнали за икономическо забавяне. Това постави публикуването на отчета за продажбите на дребно през май в централно място за тази предстояща съкратена от празниците седмица, като сряда ще бъде национален празник в САЩ.

Потребителските разходи се очаква да нараснат с 0,2% през май, след като останаха непроменени през предходния месец, според икономисти, анкетирани от Wall Street Journal. Продажбите на дребно останаха непроменени през април, тъй като икономистите очакваха ръст от 0,4% в продажбите, което засили опасенията, че потребителите трябва да се оттеглят от разхода си под натиска на по-високите лихвени проценти и лепкава инфлация.

„Трябва да видим повече данни за търговията на дребно да продължават да се влошават спрямо само няколко тенденции, защото те са доста спорадични“, каза Тайнър от Aptus Capital Advisors пред MarketWatch в телефонно интервю в четвъртък.

„Но ако има натиск върху заетостта, тогава потребителят ще има някои проблеми. Докато потребителите имат работа, пазарите като цяло са доста добре поддържани. Следването на тази рамка ще ви предпази от това да станете твърде мечи“, каза той.

S&P 500 напредна с 1,6% миналата седмица, докато Nasdaq се повиши с 3,2%, но Dow Jones Industrial Average DJIA се понижи с 0,5% през същия период, според данни на FactSet.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.