Снимка: Istock

Сила, движеща пазара, може да е на път да удари бързо движещия се фондов пазар. Американските акции бяха изключително нервни през изминалата седмица, тъй като инвеститорите се насочиха към рязко разпродажба на големи технологични имена и завъртане към акции с малка капитализация и стойност. 

Това движение от големи към малки беше една от основните пазарни тенденции през юли, достатъчно, за да получи собствен прякор - „Голямата ротация“.

В много отношения промяната трябваше да се случи. Акциите на така наречените „Великолепните седем“ имаха доста зрелищно начало на годината с акциите на Nvidia Corp. поскъпнали с почти 150% през първите шест месеца на 2024 г., а Meta Platforms Inc. с над 42%. Тяхното покачване помогна за повдигането на основните борсови индекси, но също така доведе до необичайно тесен обхват на пазара.

Махалото беше готово да се завърти в другата посока и неотдавнашното разпродажба на технологии беше точно това. Акциите на Magnificent Seven се върнаха към реалността и дори навлязоха в територия на корекция. Това доведе до индексите, включително индекса S&P 500 и Nasdaq Composite Index, да се понижат надолу с тях, тъй като тези индекси са силно изложени на технологичните акции.

Междувременно Russell 2000, който проследява акции с малка капитализация, спечели 10,2% през последните 12 дни на търговия, считано от затварянето на пазара на 26 юли. Той надмина S&P 500 с 13,3%, което беше най-голямото му 12-дневно надминаване на S&P 500 за всички времена, според пазарните данни на Dow Jones. Междувременно той надмина Nasdaq Composite със 17,1%, второто му най-голямо 12-дневно представяне на Nasdaq.

В петък Russell 2000 отчете 3,5% седмичен ръст, потискайки представянето на трите големи капиталови индекса.

„Когато си мисля за пазара и достигането му до толкова висока оценка, наистина мисля, че тази корекция през последните седмица или две всъщност беше много здравословна“, каза Дейв Секера, главен пазарен стратег на САЩ в Morningstar, пред MarketWatch . „Също така е показателно за ротация под повърхността, където виждаме голяма ротация от имената на AI, от акциите за растеж с голяма капитализация, от акциите на технологичните компании и преминаване към ценни акции и слизане на капитализация към малки компании.”

Въпреки че дните с големи спадове могат да бъдат страшни, изглежда, че за инвеститорите става все по-трудно да оправдаят толкова високи оценки за акции с мегакапитал. Инвеститорите усетиха това, когато Alphabet обяви печалбата си в сряда, но акциите все пак паднаха с 5%.

„Мисля, че предизвикателството е, че печалбите не бяха лоши, но те трябваше да бъдат невероятни, за да оправдаят покачването, което видяхме в цените“, каза Емили Роланд, съглавен инвестиционен стратег в John Hancock Investment Management, за MarketWatch.

Все пак инерцията на тази тенденция може да зависи от голямото събитие следващата седмица - срещата на FOMC през юли.

Какво да очакваме на срещата на Фед?

Федералният комитет за отворения пазар е планиран да се срещне на 30 и 31 юли. Докато служителите на Фед не се очаква да намалят лихвените проценти на срещата, инвеститорите ще обърнат внимание, за да получат по-добра представа кога Фед може да започне да намалява лихвените проценти.

Увеличаването и намаляването на лихвените проценти може да бъде тъп чук, когато става въпрос за икономиката, и засяга секторите на икономиката по различни начини. Това е особено вярно за компаниите с малка спрямо голяма капитализация, тъй като по-малките компании са склонни да разчитат повече на бизнес заеми, за да продължат да работят и да растат.

„Хората обикновено вярват, че когато получавате намаления на лихвените проценти, това е от полза за малки капитализации по няколко начина“, каза Томас Мартин, старши портфолио мениджър в GLOBALT Investments, пред MarketWatch. „Компаниите с малка капитализация са по-чувствителни към финансиране с променливи лихви, към плаващи лихви, към по-краткосрочни лихви.“

Намаляването на лихвените проценти означава, че заемите, взети от малки компании, могат да станат по-евтини, като по този начин техните оперативни разходи трябва да намалеят, което може да е от полза за печалбите, каза Мартин. Може да има и допълнителна полза от по-ниските ставки, стимулиращи икономиката, каза той, което може да означава, че клиентите също имат капацитета да харчат повече пари.

Инвеститорите започнаха да преминават от акции с мега капитализация към акции с малка капитализация преди първото намаление на лихвените проценти за този цикъл, което означава, че компаниите с малка капитализация могат да натрупат още повече импулс, когато Федералният резерв започне да понижава лихвите. Мартин смята, че Голямата ротация може да продължи, поне до известна степен.

„Това е повторно калибриране и връща нещата към по-разумни взаимоотношения между различните части [на пазара]. Вероятно има още какво да правим“, каза Мартин пред MarketWatch. „Не мисля, че това отива по-далеч от това, че искате да сте диверсифицирани и да имате достъп до много различни места. Не мисля, че това означава, че преминаваш от цял растеж към пълна стойност.

Това може да е свързано с ножа с две остриета, който намалява лихвите. По-ниските лихвени проценти вероятно биха стимулирали икономиката, но актът на понижаване на лихвите сам по себе си може да сигнализира, че икономиката трябва да бъде стимулирана. Дали Фед намалява лихвите, защото спечели битката с инфлацията, или защото високите лихви тласкат икономиката в грешна посока? Предстои да разберем как пазарът ще реагира на това…

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.