Снимка: iStock

Няма съмнение, че Amazon (AMZN) е една от най-емблематичните и влиятелни компании в света днес. Тя направи революция в електронната търговия и облачните изчисления, превръщайки се в доминираща сила и в двете индустрии. Когато повечето хора мислят за онлайн пазаруване, Amazon е първото име, което идва на ум. И има основателна причина – компанията е изградила невероятно мощна екосистема с Amazon Prime в центъра, пишат от InvestorPlace.

Силно вярват в дългосрочното преминаване от физическа търговия на дребно към електронна търговия. Докато физическите магазини винаги ще имат място, удобството и изборът, предлагани от онлайн пазаруването, са просто твърде завладяващи. Пандемията Covid-19 ускори тази тенденция с години, ако не и десетилетия. Amazon беше основен бенефициент, тъй като продажбите ѝ се увеличиха, тъй като потребителите разчитаха на онлайн поръчки повече от всякога.

Забавя ли се растежът на Amazon?

Тези попътни ветрове на пандемията обаче започнаха да отшумяват. Amazon сега е изправена пред много трудни сравнения от година на година, което прави растежа ѝ да изглежда по-пешеходен. През второто тримесечие на 2024 г. нетните продажби се увеличиха с 10% до 148,0 милиарда долара — далеч от ръста от над 40%, който Amazon отбеляза през 2020 г. и 2021 г. Продажбите в сегмента в Северна Америка се повишиха само с 9%, тъй като потребителите се отказаха от покупките по свое усмотрение. Международният растеж беше малко по-добър от 10%, с изключение на FX, но все пак значително забавяне.

Част от проблема е, че основният бизнес на Amazon за електронна търговия вече не е основният двигател на растежа. Продажбите на онлайн магазини всъщност са намалели с 3% през Q2. Вместо това, компанията все повече разчита на своето подразделение за облачни изчисления, за да осигури растеж. Продажбите на AWS се повишиха с 19% до 26,3 милиарда долара през второто тримесечие и сега имат годишен процент от над 105 милиарда долара.

Колко важен е AWS за Amazon?

Няма съмнение, че AWS е критична част от Amazon. Той е пионер на пазара на облачна инфраструктура и остава ясен лидер с около 40% дял. AWS позволява на Amazon да генерира големи печалби, за да финансира другите си инициативи за растеж. Всъщност оперативните маржове на AWS остават много стабилни при над 35%.

Въпреки това, AWS е изправен пред засилена конкуренция, особено от Microsoft (MSFT) Azure, който нарасна с 29% през последното тримесечие. Google (GOOG, GOOGL) Cloud също печели дял, макар и от по-малка база. Това кара някои инвеститори да се притесняват от потенциално забавяне на облака, въпреки че пазарната възможност остава огромна, като повечето ИТ работни натоварвания все още са на място. AWS също така инвестира сериозно в AI/ML възможности, за да остане пред кривата.

Amazon направи умен ход, като си партнира и инвестира в Anthropic, създателя на моделите Claude. Това дава на AWS естествен достъп до най-съвременните AI технологии за захранване на нови продукти и услуги. Microsoft предприе подобен подход с инвестицията си в OpenAI. Въпреки че тези залози на изкуствен интелект имат огромен потенциал, те все още не допринасят значително за крайния резултат.

Твърде висока ли е оценката на Amazon?

Намалявайки мащаба, текущата оценка на Amazon оставя малко място за грешки. Акциите се търгуват при високи 36x бъдещи печалби, значителна премия към пазара и повечето технологични конкуренти с мега капитализация. Това множество може да бъде оправдано от потенциала за растеж на EPS на Amazon, като консенсусните прогнози призовават печалбите да се удвоят от 2024 г. до 2028 г. Въпреки това, в близко бъдеще Amazon трябва да покаже, че може да ускори отново растежа на приходите и да разшири маржовете, за да поддържа нейната първокласна цена.

Също така някои инвеститори са донякъде загрижени за конкурентната динамика на основните пазари на Amazon. Докато компанията е доминираща в електронната търговия и облачните изчисления днес, тя може да има по-слаба позиция от други технологични гиганти. Новопостъпили като PDD (PDD) Temu бързо откраднаха пазарния дял на САЩ, като подбиха цената на Amazon. И както се спомена по-горе, Microsoft и Google са страхотни съперници в облака с дълбоки джобове. Като се смята, че ровът на Amazon е по-тесен от повечето акции на Big Tech.

Това не означава, че Amazon е в беда - далеч от това. Нейният бизнес модел обаче е по-уязвим от смущения в сравнение с някои технологични колеги. Amazon ще трябва да продължи да въвежда иновации и да радва клиентите, за да изпревари гладните конкуренти, които го стичат по петите. Международната експанзия също остава голяма възможност, въпреки че Amazon се бори да спечели сцепление на някои ключови пазари като Китай и Индия.

Долната линия

Обединявайки всичко това, може да имате малко смесено мнение за AMZN в краткосрочен план. Въпреки че трябва да сте оптимистични за дългосрочните перспективи на компанията, има я тревожността, че насрещните макро ветрове и трудните конкуренти могат да окажат натиск върху растежа и маржовете през следващите няколко тримесечия. И с търгуването на акциите с висок коефициент, всеки намек за слабост може да доведе до рязко отдръпване.

Поради това от InvestorPlace са склонни да оценят AMZN като „задържане“ на текущите нива. За инвеститори с многогодишен времеви хоризонт AMZN остава основен холдинг. Но съветват да изчакате по-добра входна точка, преди да добавя към позиции. Предстоящите катализатори, които трябва да наблюдавате, включват празничния пазарен сезон и конференцията re:Invent, където AWS обикновено разкрива нови продукти и партньорства. Вярвам, че акциите ще се превърнат в „купуване“, ако паднат под 150 долара, поне предвид влошаващите се макроси, които виждаме.

Ако компанията може да изпълни, докато нейната оценка стане по-разумна, акциите на AMZN могат да осигурят солидна възвращаемост през следващите години. Но трябва да се подготвите за известна турбуленция на хоризонта.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Акции, които изглеждат така, сякаш могат да удвоят парите ви до 2030 г.

Няколко причини защо инвеститорите разпродават технологичните акции