Снимка: Istock

Всеки герой в крайна сметка пада – и това е вярно и за Nvidia. За щастие на инвеститорите, фондовият пазар може да се справи със загубата.

Инвеститорите се надяваха на ясно послание от печалбите на Nvidia, което да сигнализира дали все още има живот в търговията с изкуствен интелект или най-накрая е приключил. Вместо това стана една голяма бъркотия. 

Печалбите за второто тримесечие надминаха прогнозите на анализаторите и продажбите надхвърлиха 30 милиарда долара, но насоките за приходите за третото тримесечие за 32,5 милиарда долара, плюс-2%, вероятно не бяха цифрите, които инвеститорите очакваха.

Фондовият пазар е най-добрият измерител за това дали цифрите са „разочароващи“ и тъй като акциите на Nvidia поевтиняха с повече от 6% към момента на писане, би било лесно да се твърди, че Nvidia е пропуснала целта. Единственият проблем: пазарът на опции беше оценен за движение от 10% нагоре или надолу, което означава, че инвеститорите намериха много по-малко поводи за вълнение, отколкото очакваха.

Защо акциите на производителя на чипове са надолу въпреки публикуването на силни числа

Беше неизбежно в крайна сметка инвеститорите да бъдат разочаровани. Въпреки че приходите и продажбите на Nvidia нараснаха повече от два пъти, никой бизнес не може да продължи да се удвоява вечно, независимо колко силен е. Движението на акциите предполага, че анализаторите ще трябва да коригират моделите си, инвеститорите ще трябва да отменят очакванията си, а журналистите ще трябва да променят своите истории. Но пренаписването на едро изглежда ненужно.

„Очевидно ритъмът не беше толкова, колкото се надявахме“, пише Стивън Тод от Todd Market Forecast. „Но не ни изглежда толкова сериозно.“

Разказът за фондовия пазар обаче може да се нуждае от корекция. Като за начало печалбите на Nvidia обикновено не движат пазара по начина, по който инвеститорите си мислят, че ще го направят. Всъщност S&P 500 и Nvidia се придвижиха в същата посока в деня след пускането на резулатите само в четири от последните осем отчета за приходите. Средното движение на S&P 500 беше 0,9%. без да се включва изданието през август 2022 г., когато индексът спадна с 3,4%, въпреки че Nvidia спечели 4%. 

По ирония на съдбата Nvidia и S&P 500 са се движели в една и съща посока три четвърти от времето в деня преди публикуването на печалбите, което предполага, че действителните числа означават по-малко от спекулациите преди това.

Нещо повече, Nvidia изглежда има по-малко влияние върху пазара, отколкото през последните години. Корелацията между акциите и S&P 500 наскоро се покачи до 0,658, според данни на Bloomberg, най-високата стойност от миналата година. (Корелация от 1 означава, че два актива се движат в пълна стъпка, от -1 означава, че те се движат в пълна опозиция.) Все пак това е далеч под 0,851, достигнато точно в началото на 2022 г. Корелацията не е причинно-следствена връзка, но предполага, че S&P 500 е по-малко чувствителен към сигналите на Nvidia, отколкото беше преди няколко години.

Фондовият пазар може дори да не се нуждае от Nvidia и AI търговията за по-нататъшни печалби. Nvidia е последната от акциите на Magnificent Seven, която отчита, и групата върви към годишен ръст на печалбите от около 34%, докато останалата част от S&P 500 е увеличила печалбите си с около 6%, според стратезите на Glenmede Джейсън Прайд и Майкъл Рейнолдс. Разликата между двете обаче се очаква да намалее през следващото тримесечие и двете трябва да нараснат в средата на 2024 г. до четвъртото тримесечие на 2024 г. Акциите с малка капитализация може да се представят дори по-добре. „[Очаква се те лесно да изпреварват по-големите си колеги през всяко от следващите шест тримесечия до края на 2025 г.“, пишат стратезите. „В бъдеще по-широкото участие в печалбите отвъд най-големите компании вероятно ще бъде ключова тема, в полза на малките.“

Това също има смисъл, като се има предвид, че Федералният резерв най-накрая изглежда готов да започне да намалява лихвените проценти, нещо, което би трябвало да доведе до много различна инвестиционна среда от тази, която съществува откакто S&P 500 достигна дъното през октомври 2022 г. – достатъчно, за да може да се почувства като нов бичи пазар, въпреки че акциите официално са в такъв от близо две години.

Джим Полсън, независим стратег, който пише бюлетина Paulsen Perspective, отбелязва, че бичите пазари обикновено започват, когато Федералният резерв започне да намалява лихвените проценти към края на рецесията, нещо, което обикновено би довело до подобряване на доверието и до широко рали на фондовия пазар . Този бичи пазар обаче е доста по-различен от типичния. Това се случи дори когато Федералният резерв продължи да повишава лихвените проценти, тъй като инфлацията спадна и растежът се забави, в резултат на което само няколко акции, а именно Nvidia и останалите от Великолепната седморка, се повишиха, докато почти всичко останало изостана.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.