Снимка: Istock

Докладът на PCE от петък е настроен да засили очакванията, че първото намаление на лихвените проценти е неизбежно, но може да не даде много яснота за това колко бързо и доколко Фед ще облекчи лихвите, според пазарни анализатори.

Докладът за инфлацията на личните потребителски разходи за юли в петък вероятно ще успокои инвеститорите, че първоначалното намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв се очаква следващия месец - но не очаквайте фондовият пазар да празнува, според пазарни експерти.

Очаква се предпочитаният от Фед измерител на инфлацията да покаже, че потребителските цени в САЩ са се повишили леко през юли, което усложнява графика за централната банка да намали лихвените проценти следващия месец. Инвеститорите се притесняват, че последният доклад може да не даде достатъчно яснота на финансовите пазари за това колко бързо и до каква степен ще облекчи Фед.

Икономисти, анкетирани от Wall Street Journal, очакват основният ценови индекс на PCE да остане стабилен на 2,5% на годишна база през юли, докато основният PCE, по-внимателно наблюдавана мярка, която премахва нестабилните разходи за храна и енергия, се прогнозира да се повиши до 2,7%, спрямо 2,6% през предходния месец.

„Намалението през септември е достатъчно твърдо, че тенденцията на PCE няма да промени това“, каза Бърнс Маккини, управляващ директор и портфолио мениджър в NFJ Investment Group. „Фед вече взе решение, че те вече са телеграфирали много твърдо и много гълъбово, че определено ще започнат цикъла на намаляване на лихвите през септември.“

Миналата седмица председателят на Фед Джером Пауъл даде най-силния си сигнал досега, като каза, че е „дошло времето“ за парично облекчаване, тъй като икономическите данни през последните няколко месеца убедиха политиците, че инфлацията е твърдо по пътя обратно към целта на централната банка от 2%.

Ще подкрепи ли юлският доклад на PCE сценарий за дезинфлация?

Някои инвеститори смятат, че предстоящите данни за инфлацията през юли, ако са в съответствие с очакванията, биха затруднили оправдаването на „внезапната нова прегръдка“ на Фед за намаляване на лихвените проценти. „Едно понижение през септември, добре. Но да се прогнозират многократни съкращения на тези [PCE] данни изглежда неоправдано“, каза Барбара Рокфелер, президент и главен икономист в Rockefeller Treasury Services.

Но други казват, че импулсът на дезинфлацията все още може да се задържи въпреки очаквания скромен ръст в основния PCE. „Пауъл винаги е предупреждавал да не бъдете твърде увлечени в една точка от данни и ако погледнете тенденцията, независимо от това какво прави [публикуването на данни], тенденцията [дезинфлация] е доста добре заключена“, каза Маккини пред MarketWatch по телефона във вторник.

Грегъри Дако, главен икономист в EY, каза, че икономическите основи сочат към устойчива дезинфлация, тъй като повишената чувствителност на цените, облекчаването на инфлацията на разходите за подслон, забавянето на растежа на заплатите и силния растеж на производителността трябва да продължат да тласкат инфлацията към целта на Фед от 2%, независимо от продължаващия риск от шокове в цените на енергията

Неговият екип очаква основният PCE да се забави до около 2,5% на годишна база до края на 2024 г., пише Дако в коментар по имейл в сряда.

Инвеститорите не са съгласни с пътя на Фед напред

Друг ключов въпрос за финансовите пазари е дали Фед ще започне с намаление на лихвения процент с 25 или 50 базисни пункта през септември, но докладът на PCE от петък няма да направи много, за да разреши главоблъсканицата по пътя напред, казаха анализаторите.

Пазарите може да изпреварват себе си, като залагат на агресивни намаления на лихвените проценти тази година. Фючърсните търговци на фондовете на Федералния резерв в сряда оценяваха 36,5% шанс за намаление на лихвения процент с половин пункт през септември спрямо 24% миналата седмица. Междувременно вероятността от намаление с четвърт пункт спадна до 63,5% от над 75% преди седмица, според CME FedWatch Tool.

Докладът на PCE вече няма тежестта върху решенията на централната банка, която имаше преди, каза Мат Лойд, главен инвестиционен стратег в Advisors Asset Management. „Сега пазарът на труда е този, който вероятно ще се изкриви, независимо дали става дума за съкращения с 25 или 50 базисни пункта на следващата среща“, каза той.

По-специално, данните за заетостта през август от Министерството на труда, които трябва да бъдат публикувани на 6 септември, могат да бъдат решаващи, ако съответстват на забавянето на наемането през юли и нивото на безработица от 4,3%.

Как могат да реагират пазарите?

Лойд каза, че финансовите пазари може да не реагират твърде много на данните на PCE в петък преди уикенда на Деня на труда, тъй като инвеститорите може да решат да бъдат „неутрални към риска“ към неофициалния край на лятото. Въпреки това акциите ще имат по-„засилен“ фокус върху доклада за работните места през август следващата седмица.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.