Снимка: Istock

Индустриалната средна стойност на Dow Jones започна седмицата, като регистрира нов рекорд. Индексът S&P 500 завърши деня само с 0,6% по-малко от своя скорошен исторически максимум.

И все пак, с рязък спад миналата седмица, последното проучване на настроенията на Американската асоциация на индивидуалните инвеститори показа точно колко хора на пазара все още са склонни към пристъпи на повишена тревога. Това се потвърждава от S&P 500, който записва най-лошото си седмично представяне за годината и най-доброто си в последователни седмици.

Не се страхувайте, казва Хенри Алън, макро стратег в Deutsche Bank, има пет причини да бъдете оптимисти за пазарите.

Първо, Федералният резерв е на път да се впусне в цикъл на парично облекчаване и когато го направи в меко икономическо кацане, това е било добре за пазарите.

Графиката по-долу показва S&P 500, когато е имало цикли на намаляване на лихвените проценти в рецесия и такива, при които е нямало рецесия. „Това показва как макрофондът ще бъде най-големият определящ фактор за акциите на САЩ оттук нататък“, казва Алън.

Второ, глобалните икономически данни продължават да сочат далече от рецесия. В САЩ, отбелязва Алън, данните за неселскостопанската заетост продължават да показват стабилен растеж „и винаги е имало вероятност да има нормализиране до ново стабилно състояние след възстановяването от пандемията“. Освен това падащите цени на бензина ще осигурят подкрепа за потребителите.

Освен това икономическата ситуация в Европа не е толкова тежка, колкото някои си мислят, като съставният индекс на мениджърите по покупките за еврорегиона показва разширяване за шест месеца подред.

На следващо място, перспективата за намаляване на лихвените проценти от Фед вече облекчи финансовите условия и много други централни банки също започнаха да намаляват разходите по заеми, което като цяло би трябвало да помогне за подкрепа на икономическия растеж в краткосрочен план. Реалната доходност на 10-годишните държавни облигации падна под 1,60, най-ниската от повече от година. Лихвите по ипотечните кредити в САЩ паднаха до почти 18-месечно дъно, докато кредитните спредове остават тесни според стандартите от последното десетилетие, казва Алън, което показва, че инвеститорите смятат, че високите лихвени проценти на Фед в последно време не са навредили сериозно на корпоративните баланси.

Четвърто, рисковите активи се оказаха впечатляващо устойчиви на различни шокове през тази година. Алън отбелязва, че откакто S&P 500 започна последното си рали през октомври 2023 г., той бързо се възстанови от всякакви отдръпвания и изблици на волатилност, като тези, причинени от геополитическото напрежение и растежа в началото на август и опасенията за пренасяне.

„Фактът, че пазарите са толкова стабилни, дори в тежки моменти на трудност, предполага, че основната макро история все още е много положителна, особено след като през тази година инфлацията продължи да пада с неочевиден знак за рецесия“, казва Алън.

И накрая, тъй като сезонно мекият септември продължава, пазарът може да започне да гледа четвъртото тримесечие, което исторически е било един от най-силните периоди за акциите. Наистина, последните три месеца на годината осигуриха по-добра възвръщаемост за S&P 500 от всяко друго тримесечие на 21-ви век, губейки позиции само в едно от последните единадесет Q4s.

 „Както отбелязаха нашите колеги в стратегията за акции, тази сила към края на годината е особено характерна за предстоящите президентски избори в САЩ, каквато е ситуацията тази година. Общият модел в исторически план при тесни избори е отдръпване през октомври, преди рали в края на годината“, заключава Алън.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.