Снимка: iStock

Фондовият пазар в САЩ изглежда си поема дъх от поставянето на нови рекорди, тъй като лихвените проценти на пазара на облигации се покачват, като индексът S&P 500 завърши с понижение в сряда.

„Имахме дяволски добри резултати“, каза Андрю Слимън, старши портфолио мениджър за американски акции в Morgan Stanley Investment Management, в телефонно интервю. Ралито „вероятно ще продължи, след като преминем през изборите“ за следващия президент на САЩ, каза той, „но не съм сигурен, че следващата година ще бъде толкова добра“.

S&P 500 е нараснал с 21,5% досега през 2024 г., след скок от 24% миналата година, според данни на FactSet. Слимън каза, че ръстът на американските акции може да спре при покачването на 10-годишния лихвен процент на Министерството на финансите, но той е бил „окуражен“ от резултатите от печалбите на компаниите досега през отчетния сезон за третото тримесечие. Всичко това е на фона на силна икономика, каза той.

Доходността на 10-годишните съкровищни облигации скочи този месец до най-високото ниво от края на юли, според пазарните данни на Dow Jones. Въпреки че S&P 500 отстъпи с 1,2% досега тази седмица, индексът на акциите с голяма капитализация в САЩ остава с ръст от 0,6% за месеца към сряда.

10-годишният лихвен процент по държавните облигации досега не изглежда като основен препъникамък за ралито на фондовия пазар в САЩ през последните две години, като доходността все още е под най-високата си стойност от октомври 2023 г.

„Дори с неотдавнашното движение на доходността на 10-годишните съкровищни облигации, ние оставаме оптимистично настроени към големите капитализации на САЩ“, каза съоснователят на DataTrek Research Никълъс Колас в бележка, изпратена по имейл в сряда. „Виждаме по-високите доходи като знак, че икономическият растеж остава стабилен и растежът на корпоративните печалби трябва да продължи през следващите тримесечия.“

10-годишният курс на Министерството на финансите нарасна с 3,6 базисни пункта в сряда до 4,24%, най-високото ниво от 25 юли, според пазарните данни на Dow Jones. Това се сравнява с 3,9% на 12 октомври 2022 г., датата, отбелязваща началото на текущия бичи пазар на акции в САЩ.

Откакто Федералният резерв намали краткосрочната лихва по федералните фондове с 50 базисни пункта на 18 септември, доходността на дългосрочните 10-годишни държавни облигации се е повишила с подобна сума, според DataTrek.

„Възможните обяснения за този ход варират от по-добър от очаквания икономически растеж до възможни резултати от избори“, каза Колас за покачването на доходността на 10-годишните държавни облигации. „Въпреки че по-високите доходности оказват натиск върху акциите, ние оставаме оптимистични.“

От много по-дългосрочна перспектива процентът на 10-годишните съкровищни облигации не е необичайно висок, като сегашната му доходност от 4,2% е „точно същата като преди 60 години“, според DataTrek.

„Траекторията на 10-годишните доходности през последните шест десетилетия съответства точно на инфлационните тенденции, които се повишиха през 1980 г. и спаднаха след това“, каза Колас. „По-високата инфлация след епохата на пандемията ги издигна от най-ниските им нива от 0,6% през юли 2020 г., но не до исторически необичайни нива.“

От 1962 г. доходността на 10-годишните държавни облигации е била средно 5,8%, показва неговата бележка от DataTrek.

Въпреки че фискалните опасения на САЩ, свързани с потенциален удар на републиканците на предстоящите избори, може да стоят зад покачването на доходността на 10-годишните държавни облигации, „много по-вероятно е доходността на 10-годишните облигации да се е повишила до тримесечни върхове, защото растежът и инфлацията са по-стабилни от очакваното“, според бележка от сряда на Sevens Report Research.

„Икономическият растеж след намаляването на лихвените проценти от Федералния резерв беше почти навсякъде по-добър от очакваното“, включително отчета за работните места през септември, продажбите на дребно, данните, измерващи сектора на услугите и оценките от модела GDPNow на Фед в Атланта, се казва в бележката.

Циклични акции

Слимън от Morgan Stanley каза, че все още предпочита цикличните области на фондовия пазар в САЩ, като финансовите и индустриалните сектори, тъй като остава „на позицията, че икономиката е силна“. Но „не бих продал технологични акции, за да финансирам това“, каза той, добавяйки, че би предпочел да се отдалечи от защитните зони на пазара с очакванията, че ралито може да продължи през 2025 г.

Американският фондов пазар завърши по-ниско в сряда с Dow Jones Industrial Average надолу с 1%, S&P 500 падна с 0,9%, а технологичният Nasdaq Composite се понижи с 1.6%.

Технологичният сектор на S&P 500 загуби 1,7% в сряда, докато финансовите компании се понижиха с 0,1%, а индустриалните отстъпиха с 0,3%, според данни на FactSet. Сред традиционните защитни зони на фондовия пазар, секторът на потребителските стоки се понижи с 0,1%.

Най-добре представящият се сектор в сряда беше недвижимите имоти, чувствителна към лихвите област на пазара, следван от комуналните услуги, традиционно защитен сектор, който някои инвеститори виждат като потенциално облагодетелстван от енергийните изисквания за генеративен изкуствен интелект. Недвижимите имоти и комуналните услуги бяха единствените два сектора на S&P 500, които отчетоха печалби в сряда.

S&P 500 може да види по-„заглушена“ възвръщаемост през 2025 г., каза Слимън, но „мисля, че щатските пазари ще са добре като цяло“.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.