Снимка: Istock

Сътресението по-високо при по-дълготрайните лихви по държавните облигации отразява страхът относно политическия фон на САЩ, но също така и икономическата устойчивост на САЩ.

Доходността на дългосрочните съкровищни облигации се върна близо до нивата, наблюдавани след колапса през 2023 г. на няколко регионални банки в САЩ.

Ръстът на по-високата доходност на дългосрочните държавни облигации през новата година плаши пазарите, тъй като инвеститорите се подготвят за агресивна позиция от бъдещата администрация на Тръмп относно вносните мита за водещите търговски партньори на САЩ.

Доходността на 20-годишните държавни облигации вече за кратко засенчи 5% в сряда, докато 30-годишният процент, беше само малко по-нисък при 4,92% и референтната 10-годишна доходност – при ниво от около 4,68%, според данните на FactSet.

Тези нива се доближаваха до едногодишни върхове - или ги надвишаваха, в случая на 30-годишната доходност. Доходността на 10- и 30-годишните облигации за последно беше постоянно около 5% в края на 2023 г., след като се повиши след колапса на няколко регионални банки.

Но е важно да запомните, че инвеститорите на пазарите – и политиците по този въпрос – са хора, каза Робърт Тип, главен инвестиционен стратег и ръководител на глобалните облигации в PGIM Fixed Income.

„Те оперират с човешки емоции и ние виждаме това отразено в движението на цените на пазарите по отношение на екстремни колебания, въз основа на политическия фон“, каза той пред MarketWatch.

Основното безпокойство за Уолстрийт е, че новите мита и други елементи от политическата програма на новоизбрания президент Доналд Тръмп могат да възобновят вътрешната инфлация и да усложнят плановете на Федералния резерв да продължи да намалява лихвите, докато работи за намаляване на инфлацията до годишната си цел от 2%.

Плановете на Тръмп за допълнителни данъчни облекчения и масови депортации на имигранти засилват съмненията относно способността на Фед да намали значително ставките в този цикъл.

Стачка на потенциални купувачи, свързана с големите бюджетни дефицити на САЩ, също надвисва над пазара на държавни облигации от 28 трилиона долара. Министерството на финансите започна януари с доста тежък календар на ново предлагане, което инвеститорите да усвоят, което може да натежи на цените и да повиши доходността.

Тревогата около доходността на облигациите помете високо летящите технологични акции, които се разпродадоха рязко във вторник. Областите на растеж на пазарите на акции могат да бъдат особено уязвими на по-високи лихвени проценти, които могат да подкопаят настоящата стойност на бъдещите печалби.

Доходностите бяха по-ниски рано в сряда, преди затварянето на пазарите в четвъртък за погребението на бившия президент Джими Картър. Управителят на Федералния резерв Кристофър Уолър може да е помогнал донякъде да успокои нервите, като каза рано в сряда, че подкрепя повече намаления на лихвените проценти тази година и отбеляза, че предложените тарифи може да нямат „значителен или постоянен ефект върху инфлацията“.

Тип от PGIM каза, че няма да се изненада, ако 30-годишната доходност възвърне границата от 5%, но смята, че 10-годишната вероятно ще се изравни под този праг.

„Малко вероятно е да достигне или надхвърли това на устойчива основа, въз основа на идеята, че при минали пикове в лихвените проценти инвеститорите са искали да заключат доходност в дългосрочен план“, каза Тип.

Освен това, докато опасенията за инфлацията биха могли да ограничат първоначалните планове на Фед за значително намаляване на лихвените проценти през този цикъл, досега банковият сектор издържа и икономиката се задвижва въпреки краткосрочните лихвени проценти, които са близо до върховете от последното тримесечие.

Може да се наложи Фед да поддържа референтната си лихва близо до върховете от последните 25 години.

По-малко агресивният тон на Уолър по отношение на лихвите в сряда също може да бъде началото на нова мелодия от централната банка на САЩ, докато се бори с фона на шокиращо по-високи доходности.

„През 2023 г. Фед премина към по-яростна позиция, както сега“, каза Тип. „Снабдяването с хазна беше голямо, както сега. И говорителите на Фед излязоха един след друг и казаха, че не искат по-рестриктивни условия. Мисля, че това изигра роля в ограничаването на доходностите.“

В положителен фон, при който Фед може да продължи да намалява лихвите и инфлацията да се забави, Тип смята, че инвеститорите ще погледнат назад и ще „видят точки във времето“, когато доходността на държавните облигации се доближаваше до 5% и инвеститорите трябваше да купуват.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на облигации на финансовите пазари