Снимка: iStock

След като Microsoft наскоро обяви намеренията си да похарчи 80 милиарда долара за изграждане на центрове за данни по целия свят тази година, изглежда няма спиране на разходите за инфраструктура с изкуствен интелект (AI). Междувременно, докато компаниите развиват своите AI модели, те се нуждаят от експоненциално повече чипове, на които тези модели да бъдат обучавани. Както Nvidia, така и Broadcom говориха за клиенти, които внедряват клъстери от AI чипове от 1 милион или повече в близко бъдеще, което е огромен скок от това, на което са обучени последните модели на AI.

Нека разгледаме две акции на полупроводници, които би трябвало добре да се възползват от продължаващото разпространение на AI чипове, пишат от The Motley Fool.

1. Taiwan Semiconductor

Днес повечето производители на чипове, като Nvidia и Broadcom, просто проектират чипове, като оставят производството на трета страна. Производството на полупроводници е сложна задача, която изисква много технологично ноу-хау и винаги има натиск производителите да намалят размера на чипа, за да увеличат мощността на обработка и да намалят консумацията на енергия. В същото време изграждането на леярни (съоръжения за производство на чипове) е капиталоемък бизнес (с други думи, изграждането им струва много пари) и леярните трябва да работят с почти пълен капацитет, за да бъдат печеливши.

Колко трудно е да се управлява леярски бизнес на трета страна може да се види с Intel, който е налял тон пари в изграждането на леярни само за този сегмент, за да бъде голяма загуба на пари. Леярният бизнес на Samsung също изпитва големи затруднения, като звеното отчете голяма загуба през последното тримесечие и компанията обяви планове да съкрати 30% от работната сила на звеното и да затвори половината от производствените си линии.

Има обаче един договорен производител на полупроводници, който се очертава като категоричен победител в пространството: Taiwan Semiconductor (TSM 0,60%) или накратко TSMC. Компанията отбеляза бум на приходите и печалбите, подтикнати от бума на AI чиповете. През последното тримесечие приходите ѝ се повишиха с 36% до 23,5 милиарда долара, докато приходите ѝ от ADR скочиха с 50% до 1,94 долара от 1,29 долара преди година.

Компанията е производител на договор за усъвършенствани чипове, като се има предвид нейният мащаб и технологични предимства. Тъй като конкурентите ѝ се бореха, това също така даде на компанията огромна ценова мощ, която помогна да увеличи брутния си марж до 57,8% през последното тримесечие от 54,3% преди година. Има съобщения, че компанията е повишила цените си и за 2025 г. Междувременно разширява капацитета си чрез изграждане на нови леярни.

TSMC е една от компаниите, които са в най-добра позиция да се възползват от продължаващия бум на чиповете, а нейните акции са атрактивно оценени, търгувайки се при форуърдно съотношение цена/печалба (P/E) от 19,5 и цена/печалба спрямо растеж ( PEG) съотношение 0,65. Коефициент на PEG под 1 обикновено се разглежда като подценен, но акциите за растеж често ще имат съотношения на PEG доста над 1.

2. ASML

Докато TSMC произвежда полупроводникови чипове, ASML Holdings (ASML -0,67%) е компанията, която произвежда оборудването, което тя и други леярни използват за производството на тези чипове. ASML е категоричният лидер в екстремната ултравиолетова (EUV) литография, която е технологията, използвана за създаването на тези усъвършенствани чипове. Нейните EUV машини могат да струват над 200 милиона долара.

Междувременно наскоро представи своята следваща генерация high-NA EUV технология, като тези машини струват около колосалните 380 милиона долара за брой. Въпреки трудностите си, Intel беше първата компания, която инвестира в тези машини от следващо поколение, докато TSMC получи първата си машина за пробна употреба към края на 2024 г. Въпреки това, по-широкото приемане на тези машини вероятно е след години. TSMC посочи, че в момента не се нуждае от high-NA EUV технология за производство на текущо поколение чипове от висок клас.

Съобщава се, че ръководителите на ASML ще се срещнат с ръководителите на TSMC много скоро, за да обсъдят пътната карта на TSMC през следващите няколко години. Въпреки това, според докладите, TSMC може да не се нуждае от тези EUV машини с висока NA за масово производство поне до 2030 г.

Независимо от това, тъй като TSMC все още се нуждае от увеличаване на производството и изграждане на повече леярни, тя все още ще се нуждае от повече EUV машини. ASML по същество има монопол в EUV пространството и трябва да продължи да се възползва, дори ако най-новата ѝ технология не започне да дава плодове няколко години по-късно. Междувременно, Intel се стреми да използва EUV технология с висока NA в производството през 2027 г. Ще бъде интересно да се види дали TSMC е готова да даде на Intel такава голяма преднина в използването на EUV технология с висока NA, дори и с нейните трудности. Intel все още планира да инвестира 100 милиарда долара в добавяне на капацитет за производство на чипове в САЩ през следващите няколко години и получи близо 8 милиарда долара директно финансиране от правителството, заедно с 25% данъчен кредит.

Интересното е, че Intel закъсня с EUV технологията, за да увеличи максимално печалбите, докато TSMC възприе технологията, е част от причината двете компании да са там, където са днес. Ето защо все още има доста добър шанс TSMC да приеме EUV технология с висока NA по-рано от 2030 г., освен ако не иска да рискува сценарият да бъде обърнат.

ASML преминава през известен преход с новата технология, както и се занимава с китайски компании, които прокарват поръчки за по-стари технологии поради опасения от още по-сурови забрани за износ на полупроводникови технологии. Независимо от това, като единствен производител на EUV и EUV машини с висока NA, в крайна сметка трябва да бъде дългосрочен победител. Търгувайки с 24 пъти бъдещи печалби, акциите са на разумна цена.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Какво предстои за долара?

Акции на Tesla срещу акции на Amazon: Милиардерите купуват едното и продават другото