Снимка: Istock

Докато новоизбраният президент Доналд Тръмп се готви да започне втория си мандат, инвеститорите обсъждат как ще се отразят предложените от него политики на фондовия пазар. Въпреки че отговорът може да е неясен, това, което е очевидно, е забележителната позиция, в която се намира пазарът, когато той поема кормилото на страната.

От една страна, 2024 г. отбеляза втората поредна година, когато S&P 500 (^GSPC) се покачи с повече от 20%, постижение, невиждано от 1997-1998 г.

Имаше няколко причини за огромните печалби: Федералният резерв намали лихвените проценти за първи път от приблизително четири години през 2024 г. и последва с още две намаления, като ефективно намали цената на заемите, което е добре както за бизнеса, така и за потребителите.

Растежът на корпоративните печалби се ускори през годината. Въпреки краткия страх от растеж, който изплаши инвеститорите в края на лятото, икономиката на САЩ завърши 2024 г. на стабилна основа. И ентусиазмът относно перспективите за генеративен изкуствен интелект пламна сред инвеститорите, давайки тласък на любимата на AI Nvidia (NVDA) и нейните колеги от „Великолепната седморка“.

Увеличавайки ралито, голяма част от миналогодишната печалба се дължи само на шепа играчи. Всъщност S&P 500 никога не е бил толкова концентриран, като 10-те най-големи акции в индекса съставляват близо 40% от индекса. Много от тези акции, включително "Великолепната седморка", донесоха лъвския дял от печалбите през последните две години.

Въпреки че мнозина нарекоха концентрацията на S&P 500 ключов риск за бичия пазар, това също беше основна причина, поради която американските акции скочиха. Печалбите от технологични компании с голяма капитализация значително надминаха резултатите от останалите 493 компании в S&P 500, подкрепяйки пристрастията на инвеститорите към най-големите технологични имена в Америка.

Междувременно текущата висока оценка на S&P 500, която се намира на 21,5 съотношение цена/печалба за 12 месеца напред, за FactSet, е над средното за пет години от 19,7 и средното за 10 години от 18,2. При 21,5 оценката на S&P 500 е била по-висока от това ниво само по време на бума след пандемията през 2021 г. и дотком балона.

Няколко стратези на Уолстрийт посочиха, че нарастващият наклон на индекса към големите технологични компании подкрепя повишените нива на оценка.

„Днешният пазар, 50% от него са компании с нисък растеж на активи, технологии, здравеопазване, индустрии с по-висок марж“, каза Савита Субраманиан, ръководител на отдела за акции и количествена стратегия на Bank of America Securities, пред Yahoo Finance през декември. „Докато през 80-те години 70% от това беше производство. Така че смятам, че упражнението за сравняване на днешното множествено с историческите средни стойности е изпълнено с проблеми.“

Като цяло изглежда, че това е важен момент за акциите. Но не е ясно дали пазарният оптимизъм ще продължи, особено след като инвеститорите се съмняват колко още Фед ще намали лихвите през 2025 г. или дали централната банка изобщо ще намали разходите за заеми.

Като се има предвид, че оценките на капитала в САЩ вече са богати, Евън Браун от управлението на активи на UBS каза на Yahoo Finance на своята кръгла маса с перспективи за 2025 г., че „не е нужно много“, за да се променят широко разпространените вярвания, че икономиката и акциите на САЩ ще надминат останалия свят през 2025 г.

Ключова променлива в това накъде се движат пазарите, разбира се, е самият Тръмп. Докато акциите скочиха до нови върхове след избирането му през ноември, икономисти казаха наскоро, че някои от политиките, които той предложи, като по-високи тарифи и масови депортации, биха могли да поддържат инфлацията висока.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.