Снимка: Istock

Трябва ли да притежавате американски акции във вашите пенсионни портфейли? И ако е така, трябва ли да притежавате S&P 500 - референтният индекс на акциите на големи компании, който е в основата на почти всяко портфолио?

Това са шокиращите въпроси, повдигнати от неотдавнашния документ за разпределение на активите от Vanguard.

Фирмата не само смята, че облигациите вероятно ще се справят по-добре от акциите през следващото десетилетие, но очаква, че акциите на големите компании в САЩ и особено акциите на големите компании в САЩ, които се развиват, ще изглеждат още по-зле.

А развитието на пазара, откакто Vanguard направи тези изчисления, прави днешните числа още по-ужасяващи.

Особено забележително е, че това идва от Vanguard, гигантът на индексния фонд, притежаван от инвеститорите. Фирмата и нейният легендарен основател, покойният Джак Богъл, са известни с това, че препоръчват пасивни, дългосрочни инвестиции в американски акции по принцип „купи и забрави“.

„Моето мнение е, че портфейл от акции само в САЩ ще обслужва нуждите на повечето инвеститори“, пише Богъл в „The Little Book of Common Sense Investing“. „Купете фонд, който държи този пазарен портфейл, и го задръжте завинаги.“ Ако искате да добавите известна стабилност, балансирайте я с евтин облигационен индексен фонд, добави той. Оттук идва и логиката зад Vanguard Balanced Index Fund, който е 60% инвестиран в S&P 500 и 40% в американски облигационен индекс.

Сега вижте последните прогнози на Vanguard.

Техният „Прогноза за модела на капиталовите пазари“ предвижда акциите на големите компании в САЩ да ви печелят средно между 2,5% и 4,5% годишно през следващото десетилетие.

Това е преди да се преброят разходите за инфлация, която Vanguard вижда като средно 1,9% до 2,9% годишно за същия период. (Също така е преди всякакви инвестиционни такси - и много хора плащат около 1% годишно.)

Така че в „реални“ или постоянни долари – с други думи, след приспадане на инфлацията – моделът на Vanguard вижда, че големите американски акции ще печелят средно между 2,6% и минус 0,4% годишно през следващото десетилетие. Това е достатъчно, за да превърнете $1000 сега в... някъде между $1300 и $960 до 2035 г.

Сравнете това с рекорда от миналия век, когато средно S&P 500 е удвоявал парите ви за 10 години, в постоянни долари.

Да не говорим за последните 10, когато ви е спечелил повече от 150%.

Но ако числата на Vanguard изглеждат зле, помислете за това: Техният модел предполага абсолютна катастрофа за онези, които инвестират в големи американски акции за растеж - видът, който в момента доминира на пазара. Фирмата вижда, че пасивна инвестиция в растежа на САЩ ще загуби някъде между 20% и 40% от стойността си в реални или постоянни долари през следващите 10 години. (Това се основава на прогнозната номинална средна възвръщаемост от минус 0,4% годишно до минус 1,6% годишно и техните прогнози за инфлация.)

За да придобиете представа доколко текущият пазар е доминиран от акции с „растеж“: помислете върху данните на FactSet, използвани за да се анализират текущите съставни части на S&P 500. Разделянето им на тези, които се търгуват за повече от 20 пъти прогнозираните печалби на акция, сравнително висок рейтинг от типа „растеж“ и тези, търгуващи се за по-малко от 20 пъти, което ще наречем (или ще се преструваме, че представлява) „стойност“.

Резултат? Тези, които се продават при съотношение цена/печалба от 20 или повече, съставляват малко под половината от акциите в индекса (240) по брой. Но те съставляват почти три четвърти от индекса (73%) по стойност. Тези скъпи акции, включително мегакапиталовите компании като Tesla и Nvidia, могат да се похвалят с обща пазарна стойност от около 40 трилиона долара. Всички останали акции се продават за по-малко от 20 пъти прогнозираните печалби? Само 15 трилиона долара.

И така, само за да обобщим, цифрите на Vanguard изглежда предполагат, че всеки, който инвестира в големи акции на растеж в САЩ, може също така да подпали част от парите си сега и да си спести чакането. И ако сте инвестирали парите си в S&P 500, по една мярка около три четвърти от тях са инвестирани в... големи американски акции с растеж.

Нищо чудно, че фирмата предпочита облигации - почти всичко изглежда за предпочитане пред този Bonfire of the Benjamins. Между другото, Министерството на финансите на САЩ сега казва, че „истинската,“ постоянна възвръщаемост в долари на 10-годишни държавни облигации, защитени от инфлация, известни още като TIPS, сега е 2,2% годишно. Което означава, че те гарантират около 24% увеличение на вашата покупателна способност през следващото десетилетие. Или почти колкото най-добрия сценарий за S&P 500, според модела Vanguard, без реален риск.

Не всичко е гибел и мрак. Моделът на Vanguard предвижда много добра възвръщаемост през следващото десетилетие за акциите на международните развити пазари като Европа, Япония и Австралия и прилична възвръщаемост за големи американски акции със „стойност“, малки американски акции и дори инвестиционни тръстове за недвижими имоти в САЩ. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.