Снимка: Istock

Пазарните участници пренебрегват опасността от това как „рискът от опашката“ – несигурност относно инфлацията, тарифите, политически хаос и други неизвестни – може да предизвика хаотичен спад на пазара, според пазарни експерти.

Цените на акциите се задържаха изключително добре на фона на притесненията относно DeepSeek, тарифите, геополитиката и други икономически развития. Но инвеститорите на фондовия пазар в САЩ изглежда пренебрегват риска от опашката и това е все по-тревожно развитие.

Пример за това е горещият доклад за CPI от сряда. Основният индекс на потребителските цени беше по-висок от очакваното, потискайки всички очаквания Федералният резерв на САЩ да намали лихвените проценти в близко бъдеще. Но както Dow Jones Industrial Average, така и S&P 500 паднаха само леко, докато Nasdaq Composite беше основно плосък.

Нещо повече, най-новият доклад за инфлационните очаквания на Университета на Мичиган имаше качеството на чашата наполовина пълна и наполовина празна. Инфлационните очаквания се повишиха като цяло, но очакванията бяха силно раздвоени в зависимост от политическите възгледи на респондентите. Като цяло републиканците очакват нулева или почти нулева инфлация, докато демократите очакват инфлацията да скочи.

Тълкуването на наполовина пълната чаша е, че това проучване на настроенията е станало безполезно, тъй като просто отразява политическа партизанщина. По-зловещото тълкуване на полупразна чаша е, че инфлационните очаквания не са обвързани с негативната страна за републиканците и с възходящата страна за демократите – нежелано развитие за политиците на Федералния резерв.

Пазарът също така изглежда пренебрегва рисковете от търговска война. Когато президентът Тръмп обяви 25% мито за Канада и Мексико и 10% мито за Китай, цените на акциите паднаха, възстановявайки се, когато Тръмп се оттегли и отложи тези мита с месец. Пазарът едва помръдна, когато Тръмп обяви допълнителни мита върху вноса на алуминий и стомана и реципрочни мита за търговските партньори на САЩ. Това беше на фона на предупреждение от главния изпълнителен директор на Ford Motor Co., че митата върху алуминия и стоманата ще предизвикат хаос в автомобилната индустрия.

Пазарният стратег Джордж Пъркс каза, че „пазарите са наистина лоши при ценообразуването на бинарни резултати“, като например перспективата за предизвикана от тарифите търговска война – докато това не се случи. Той цитира примера с предизвикания от COVID-19 срив: „Имахме случаи в САЩ през януари, първата публична смърт на 9 януари, геномът беше секвениран на 10 януари и пазарите продължиха да растат до 19 февруари.“

По подобен начин, фондовият пазар не реагира на търговската война на Тръмп през 2017-2018 г., докато не погледна новината в очите.

Съкращенията на разходите на правителството на САЩ за плащане на данъчни облекчения представляват попътен вятър за цените на акциите.

Фондовият пазар изглежда пренебрегва други ключови рискове. Камарата на представителите и Сенатът на САЩ изглежда не могат да се споразумеят за бюджет. Дори Конгресът да се споразумее за законопроект, който разширява облекченията на данъците от Закона за облекчаване на данъците и заетостта – важен законодателен приоритет на Тръмп – приемането му не инжектира допълнителен икономически стимул, защото представлява статуквото. Не е известен размерът на съкращенията на разходите, за да се плати намалението на данъците, което представлява фискално свиване, което представлява насрещен вятър за цените на акциите.

Освен това Тръмп заплаши, че „адът ще се развихри“, ако Хамас не освободи всичките си заложници до 15-ти февруари. Войнствените забележки на президента поставиха израелското правителство в трудна позиция. Вероятно рискът от атака срещу Иран може да нарасне, ако крайният срок в събота дойде и си отиде без задоволително решение.

Неслучайно пазарите се приближават към сезонно положителен период за индекса VIX, което повишава шансовете за скок на волатилността в близко бъдеще.

Междувременно индексът SKEW, който измерва цената на хеджирането на риска от опашката надолу, се повиши до най-високи нива след президентските избори в САЩ миналия ноември. Показанията не са екстремни, но все пак е време, когато инвеститорите трябва да са подготвени за всичко.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.