След силния ръст на фондовите пазари през 2012 и 2013 г., през настоящата година те не са толкова впечатляващи. Въпреки че индексите са близо до исторически високи нива и може би и заради това най-големият хедж фонд в света Блекрок (Blackrock) очерта четирите най-големи пазарни рискове през лятото. Те са:
1. Украйна - ситуацията остава неясна и непредсказуема, въпреки някои данни за изтегляне на руските войски от границата с Украйна. Сблъсъците между проруските паравоенни части и украинските сили продължават да дават човешки жертви. Като че ли този риск не е дисконтиран от борсовите индекси, като дори има 30% ръст на руската борса (но на ниска база) и поскъпване на рублата. Въпросът е доколко това е устойчиво с оглед на сериозния отлив на капитали от Русия. На графиката е показан дългосрочния низходящ тренд на рублата с последното и поскъпване от миналия месец (черна крива) и цената на паладия (Русия е основен износител), който е в тясна корелация с валутната двойка (долар/рубла) и като цяло има леко изпреварващо ценово поведение.
Източник: BenchMark Trader, Saxo Bank
2. Европа - доходността на е на исторически ниски нива, но дефлационният риск е сериозен, съчетан с неблагоприятна демографската структура и анемичен икономически растеж. Дълговото бреме остава високо при скъпо евро. Политическата ситуация около изборите за Европейски парламент също не е особено ясна. Поради високата корелация между пазарите на развитите страни, едно удачно сравнение е между германския борсов индекс DAX (черна крива) и т. нар. индекс на страха VIX (оранжева крива, Volatitility Index измерва съотношението на присъщата волатилност на пут и кол опциите върху американският индекс S&P 500 за 30 дневен период). От графиката се вижда, че когато VIX e на особено ниски нива, както сега, може да се очакава низходяща корекция, а при нива над 20 може да се очаква възходяща корекция. Коефициентът между DAX и VIX също е на екстремно ниво, както се вижда от панела под ценовата графика.
Източник: BenchMark Trader, Saxo Bank
3. Китай - увеличават се очакванията за умерено забавяне. Китайското правителство се опитва да направи трудни реформи като охлаждане на ръста кредититрането в сектора на недвижимите имоти, а в същото време да не задържи растежа. Въпреки че, индекса на производствената активност HSBC PMI се повиши тази сутрин, той все още е под 50.
4. Цените на облигациите в САЩ - на пръв поглед изглежда странно. Всяка промяна в риториката на Федералния резерв може да отключи резки разпродажби, както се получи през май миналата година. Специално при 30-годишните книжа т.нар. позициониране е на екстремни нива, което означава, че дребните инвеститори са агресивни купувачи, а смятаните за най-добре капитализирани и умни пазарни участници, т. нар. Commercials, са на точно обратната позиция във фючърсни контракти.
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.04 | ▼0.04% |
USDJPY | 157.57 | ▼0.13% |
GBPUSD | 1.26 | ▲0.37% |
USDCHF | 0.90 | ▲0.29% |
USDCAD | 1.44 | ▼0.02% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 43 296.40 | ▼0.94% |
S&P 500 | 6 014.62 | ▼1.32% |
Nasdaq 100 | 21 594.20 | ▼1.87% |
DAX 30 | 20 115.80 | ▲0.20% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 94 393.60 | ▼1.35% |
Ethereum | 3 319.94 | ▼0.35% |
Ripple | 2.14 | ▼0.64% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 70.28 | ▲0.88% |
Петрол - брент | 73.44 | ▲0.80% |
Злато | 2 618.55 | ▼0.54% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 540.16 | ▲0.04% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 108.64 | ▲0.01% |
Germany Bund 10 Year | 133.12 | ▼0.42% |
UK Long Gilt Future | 91.93 | ▼0.21% |