Марио Драги е спокоен относно въодушевлението на пазара на облигациите, коментира Бул Тренд Трейдър. Председателят на ЕЦБ просто заяви, че по-високата волатилност е нормална и ще се запази. Коментарите му на пресконференцията след заседанието на ЕЦБ в сряда помогнаха за рязко нарастване на доходността по държавните облигации на страните от еврозоната. Той обаче спомена единствено очевидното. Тези дни истинският риск за инвеститорите в облигации е да се окажат част от прекалено голямо стадо.

Последната буря във волатилността всъщност стартира във вторник. За два дни, доходността по десетгодишните германски облигации скочи с 36 базови пункта, което е най-голям ръст за толкова кратък период след 1998 година. Покачването на доходността на аналогичните италиански и испански облигации беше 24 и 20 базови пункта. Волатилността на облигациите обаче не е изключение характерно само за еврозоната. На 11 май десетгодишните американски облигации скочиха с 13 базови пункта, което е с почти 2/3 повече от ръста на италианските и испанските облигации за един ден.

Докладът за положителната инфлация в еврозоната и шансовете за увеличение на лихвите от Федералния резерв в САЩ могат отчасти да обяснят резките движения. Такова развитие обаче не оправдава големината им в активи, които са познати като предлагащи сигурност.

Резките движения са основно неизбежно следствие от поведението на тълпата. Прекалено много инвеститори хвърлиха прекалено много пари в държавни облигации за прекалено голям период от време. Доходността спадна толкова ниско, че инвеститорите почти нямат предпазители срещу загубите. Те станаха нервни и се опитват да се спасят дори при най-малката провокация. Груповото мислене обаче доведе до толкова претрупана търговия, че пазарът е податлив на резки движения на общата маса.

Волатилността създава още по-голяма волатилност. Уплашени от бруталните движения, инвеститорите са по-малко склонни да преживеят нови подобни развития, да не говорим да купуват при спад на цената.

И не е само психологията. Общата инвестиционна стратегия да се опита да се ограничи шанса от загуби увеличава волатилността. Това е защото начинът, по който задържат тази вероятност относително постоянно, е като продават когато движенията на облигациите са по-големи и резки. В такава среда има много по-голяма опасност, отколкото сигурност в илюзията, че си един от многото в стадото.