Дългите години на ниски лихви в САЩ окуражиха издателите на ново възникващите пазари да използват зелените пари за нуждите си от кредитиране. И ново възникващите икономики и компаниите в тези държави се втурнаха да продават дългове деноминирани в долари като Международната банка за разплащания оценява общото доларово заемане на 9 трилиона долара, коментира Бул Тренд Трейдър.

Спорец оценки на анализатори от Барклис, заемането на долари е помогналона общата маса от корпоративни облигации в ново възникващите икономики да нарасне седем пъти повече в сравнение с нивата преди десетилетие. Това надминава ръста на всички останали активи с фиксирана доходност. Сега когато комплекса на суровините се срива, а валутите на ново възникващите икономики са на ръба да надминат обезценката си от азиатската финансова  криза от 1998, изглежда естествено да се безпокоим как тези облигации ще се справят при двата интензивни натиска. Това все още предстои да се случи.

Инвеститорите не изглеждат да са обезпокоени от двата тренда, както се вижда от упорито ниските спредове на деноминираните в долари облигации продавани от компании. Те изискват около 300 базови пункта, което сигнализира, че инвеститорите не търсят големи премии за поддържането на дълг. Това е доста странна динамика, която няма да трае дълго.

Тези нива обикновено не се асоциират с нивата на паника, когато суровините и валутите подсказват обратното. С други думи, има аргументи да се счита, че корпоративния кредит в ново възникващите икономики ще е следващия клас от активи, който ще се срине при избягването на рискови покупки. Ако това се случи, спредовете по тези кредити ще се разширят значително и разпространят в цялата кредитна система. Имайки предвид мащаба на този пазар, това ще натежи на американския кредит и акции.

Нека да спрем, за да акцентираме върху страха от дълга в ново възникващите иконимики, който може да се разпространи в корпоративния пазар на облигации.

В продължение на години, гладните за доходност инвеститори търсещи нарастване на ниските спредове на корпоративния дълг в САЩ търсеха облигациите на ново възникващите иконимики и относително по-добри спредове, за да постигнат целите си за печалби. Базирани на риска, облигациите в тези иконимики изглежда надхвърлиха пропорциите, които им се полагат в индекси измерващи световния корпоративен дълг. Анализаторите на Барклис изчисляват, че тази година приноса на ново възникващите иконимики в широко следения индекс на банката за високата доходност в света, е нараснал от 28% през 2012 до 405 през 2015.

При падащите сега суровини и високо доходни валути, изглежда че големите заемания на долари могат да докарат издателите на дълг и инвеститорите до големи проблеми.