Майк Уилсън, главният стратег на щатската инвестиционна банка Morgan Stanley, каза, че е време инвеститорите да се позиционират за края на икономическия цикъл, тъй като корпоративните печалби отслабват.
Инвеститорите са натрупали малък брой позиции, докато чакат да разберат дали печалбите ще се възстановят, или ще паднат повече, пише Уилсън. Според него, струпването означава, че рисковете се увеличават.
Все пак, Уилсън смята, че пазарните мечки ще бъдат разочаровани, тъй като рязък незабавен спад в широкия индекс S&P 500 е малко вероятно.
Уилсън зае негативна позиция по отношение на пазара, въз основа на прогнозираната рецесия на печалбите на компаниите, тъй като печалбите от S&P 500 са по същество плоски тази година, докато по-малките компании отчитат спад. Той смята, че има причина да очакваме по-нататъшна слабост, тъй като скоро ще намалеят и оценките на печалбата.
Междувременно експертът е на мнение, че рискът от рецесия се увеличава, тъй като търговската война с Китай продължава и има признаци, че икономиката губи пара, като растежът е по-малък от това, на което се надяват инвеститорите.
Така инвеститорите правят широко сходни сделки, което означава, че голяма част от риска на пазара е концентриран само в няколко области.
„Връщанията идват от по-тясна група - защитни компании, такива с високо качество и стабилен растеж - докато цикличните или нискокачествените компании изостават“, пише той в неотдавнашно писмо към клиентите на банката.
Той добави, че опитите да се разбере кога ситуацията ще се промени са "смущаващи и нерентабилни" за инвеститорите. Защо следващият спад ще опровергае очакванията, според Уилсън. Спадът в печалбите и влошаването на растежа ще навреди на акциите, но няма да изглежда така, както очакват инвеститорите.
В крайна сметка той очаква "мечите инвеститори" да бъдат разочаровани. Това е така, защото самият S&P 500 се превърна в отбранителен актив по време на сътресения, тъй като привлича много пасивни инвестиции, които поддържат цените.
Уилсън каза също, че прозрачността, качеството и ликвидността са високи в сравнение с други показатели по света. Все пак, въз основа на предизвикателствата, които очаква, Уилсън съветва, че е време инвеститорите да разгърнат част от своите сделки. Според него, добри залози са качествените компании, ориентирани към стойност, с добри парични потоци. В същото време, експертът съветва инвеститорите да скъсяват компании с високи финансови оценки и отрицателни парични потоци.
"Преминаваме от схващането, че това е късен цикъл към края на цикъла и, когато това се случи, отбранителните акции ще превъзхождат акциите ориентирани към растеж", пише той в писмо към клиентите си.
Начини за защита от спада?
Като такъв, Уилсън вижда индексни фондове, като Inveco Defence Equity ETF. Уилсън добави, че той също така скъсява акциите на производителите на полупроводници, тъй като те се търгуват при по-високи съотношения от същите в исторически план и са уязвими към намаляване на оценките на анализаторите за приходите и печалбите им.
Резултатите сочат, че борсовите участници прогнозират приличен растеж, въпреки че резултатите се влошават.
„Смятаме, че пазарът (на ниво индекс) по принцип игнорира лошите резултати досега, просто защото 12-месечните прогнози все още не падат. Това би трябвало да оказва натиск върху индекса, какъвто има за малките и средните индекси през цялата година.“
Още по темата:
Питър Буквар: Щатският фондов пазар може да се превърне в минно поле
Майк Уилсън: Инвеститорите грешат за пазарите