Сезонът на печалбите е на път да стартира с пълна сила, по традиция с резултатите на големите банки през следващата седмица. За инвеститорите обаче, сезонът на печалбите е по-малко свързан с отчитаните за изминалото тримесечие резултати и много по-фокусиран върху прогнозите на мениджмънта за новото тримесечие и годината, като цяло. В края на краищата стойността на акциите в голяма степен зависи от перспективите за печалба.

Според данни на Factset средният анализатор на Wall Street очаква печалбите от S&P 500 да нараснат с 10.5% през 2020 г.

Но много от най-известните банки на Уолстрийт казват на клиентите си, че това едва ли ще се случи. В бележка към клиентите си в понеделник, главният стратег на Morgan Stanley - Майкъл Уилсън взе графиката с консенсусните очаквания за приходите и печалбите за 2020-та година и я поясни с едно изчерпателно изречение - „Изглежда нереалистично“.

„Консенсусните очаквани за печалбата на S&P 500 са за ръст с 10% през следващата година, в сравнение с нашата прогноза за повишение от горе долу 6%", заяви и Дейвид Костин, стратегът на другата водеща щатска инвестиционна банка - Goldman Sachs. „Консенсусните очаквания са за нарастване на маржина на печалбите с 54 базисни пункта, но според нас ръстът ще е едва 14 базисни пункта, тъй като входните разходи продължават да нарастват", допълни още експертът. Много фирми не са в състояние да поддържат темпото на инфлацията на входящите си разходи."

Някои от тези по-предпазливи стратези посочват редица недооценен натиск върху разходите, включително от по-високите разходи за стоки на фона на търговската война и нарастващите разходи за заплати на фона на все по-тесния пазар на труда и най-ниската безработица в САЩ от 50 години.

Други предупреждават, че приходите могат да разочарова на фона на разклатения икономически фон. В понеделник стратегът за дялов капитал на Bank of America Merrill Lynch - Савита Субраманиан заяви: „Цифрите за консенсус през 2020 г. все още изглеждат твърде високи за нас... като смятаме, че са прекалено оптимистични предвид макро данните“

И така, какво се случва с тези консенсусни очаквания за 2020-та година, които изглежда не се харесват на водещите експерти на най-големите инвестиционни банки?

Уилсън от MS го приписва на факта, че много малко компании всъщност са дали собствени прогнози за 2020 г.

„Тъй като преминахме през тази година и наблюдавахме как прогнозите за резултатите на компанията ставаха все по-малко", коментира Уилсън.

„Не е изненадващо, че инвеститорите не са склонни да се впускат в такъв оптимизъм, предвид анемичните краткосрочни приходи и слабата икономика“, според Джонатан Голъб. "Мнозина бързат да предупреждават, че прогнозите неизменно ще паднат, оказвайки натиск върху цените на акциите."

На 20 септември стратегът на Citi - Тобиас Левкович постави прогноза за началото на 2020 г. от 3 300 за S&P 500, което отразява потенциално повишение от 10% от тук нататък. Но той също е предпазлив по отношение на растежа на печалбата, прогнозирайки EPS да се покачи само с 4.8%.

„Друго нулиране на печалбите изглежда вероятно за 2020 г., но мнозина на улицата вече смятат, че ниските едноцифрени числа са подходящи въз основа на проучването сред клиенти“, каза Левкович.

Жалко е, че може да има толкова малка яснота за случващото се през следващата година, особено когато инвеститорите на фондовите пазари трябва да обмислят многогодишни хоризонти. Струва си да се отбележи обаче, че стратезите на Уолстрийт исторически са доказали, че са твърде предпазливи за растежа на приходите. Така че може би 10% ръст на печалбата не е толкова малко вероятен, колкото всички твърдят.

Още по темата:

S&P 500 може да загуби 16% до края на лятото

Щатските индекси - накъде през 2019 година?

Пазарен срив по подобие на 2007 година