Растеж срещу стойност... Това е вечната борба за инвеститорския интерес на финансовите пазари. А резултатът най-накрая започва да се променя - приливът най-накрая се обръща в посока на стойността. Ако промяната в настроенията е реалност, то очакванията могат да са, че процесът ще е доста продължителен. В крайна сметка растежът биеше с много и доста дълго време стойността - което прави от 2007-ма година насам.

Всъщност последните 12 години, бяха най-дългия период в историята на щатските фондови пазари, през който растежът биеше стойността. В исторически план инвестициите към стойност са били тези ориентирани към стойност, пише Марк Хълбърт в изданието MarketWatch.

През целия този период мениджърите насочени към стойност са правили прогнози, че приливът ще се обърне и до този момент са грешили. Сега те предпазливо се чудят дали този път ще бъде различен: Стойността през септември имаше един от най-силните си месеци в продължение на много години, спрямо растежа - с индекса на стойността S&P 500 надхвърлил представянето на растежа в S&P 500 с 3.4 процентни пункта.

Това е огромен марж, еквивалентен на годишна алфа от близо 50%. И макар че алфата на растежа през октомври е била по-малка, тя все още е много над историческите си средни стойности - с повече от 11% на годишна база.

Защо този път може да е различно?

Една гледна точка към този въпрос е дадена от таблицата по-долу, която очертава относителната ефективност на индекса на растеж S&P 500 спрямо индекса на стойност S&P 500. Забележете, че пикът в края на август в това относително представяне достигна почти на същото ниво, което бе регистрирано, когато интернет балонът се спука в началото на 2000 г.

Това е забележително, тъй като представя различен разказ за последните 12 години, отколкото обикновено се разказва. Всъщност диаграмата поддържа поне три конкуриращи се разказа за това къде се намираме в битката между стойността и растежа:

Първата възможност е популярният в момента, съсредоточен само върху последните 12 години. Тъй като растежът през този период е толкова превъзхождащ стойността, някои експерти започнаха да твърдят, че светът се е променил трайно и вече не може да се очаква стойността да побеждава растежа в дългосрочен план.

Втората гледна точка разширява фокуса ни, за да включи периода между 2000 г. и 2007 г. От тази гледна точка растежът през последните десетина години просто коригира извънредния предходен период, през който стойността надминава растежа. В подкрепа на този алтернативен сценарий са данните на професора по финанси на университета в Чикаго Юджийн Фама и професора от Дартмут - Кенет Френч, които показват, че алфата на стойността в сравнение с върха на интернет балона е била по-голяма, отколкото през всеки друг период с подобна дължина от средата на 1920-те.

Третият сценарий разширява нашата перспектива още повече, за да включи десетилетието на 90-те години. От тази гледна точка огромната алфа след 2000 г. беше просто корекция на изключителната алфа на растежа през десетилетието на 90-те години.

Ако има нещо необичайно в последните три десетилетия, това е колко големи са люлките между крайностите на растеж над стойността. В началото на 2000 г., след десетилетие на поскъпване на растежа, мнозина обявиха, че стойността е мъртва. През 2007 г., след седем извънредни години на растеж на стойността, беше точно обратното. Сега отново е точно обратното.

От тази по-дългосрочна перспектива няма нищо особено необичайно в скорошното превъзходство на стойностите над растежа - и всяко очакване, че махалото в крайна сметка ще се върне назад.

За да сме сигурни, това не означава, че в края на август възраждането на стойността над растежа ще бъде началото на дългогодишна тенденция. Но тази дългосрочна перспектива предполага, че инвеститорите в стойност не трябва да се отказват от надеждата.

За да заложите на стойност над растежа, на ваше разположение са няколко борсово търгувани фонда. Два, които са ориентирани към индекса на стойността S&P 500, са SPDR S&P 500 Value (SPYV) и iShares S&P 500 Value ETF (IVE).

Още по темата:

В настоящата среда инвестирайте в акции, които вече са в рецесия

Един пример колко неефективни могат да са пазарите

Ето как да инвестирате в среда на обърната лихвена крива